El precio de las acciones de NSE marca un nuevo mínimo tras la OPV: ¿pueden recuperarse las acciones de National Stock Exchange?

El precio de las acciones de NSE cayó a un nuevo mínimo, cerca de ₹1,735, el 05/10, menos de dos semanas después de que la bolsa comenzara a cotizar. 

Las acciones de National Stock Exchange of India cambiaron de manos en torno a ₹1,741 durante la sesión, dentro de un rango diario aproximado de ₹1,735 a ₹1,765. Esto las deja por debajo del precio de la OPV, de ₹1,785, y muy lejos del máximo de la primera jornada, cercano a ₹1,878. El débil comienzo en su propia salida a bolsa ha llamado la atención sobre un operador bursátil situado en el centro de la negociación de acciones de India. La posibilidad de que las acciones de National Stock Exchange se recuperen depende de quién vendió en la oferta, del desempeño del negocio y de si el mercado indio logra estabilizarse.

Cómo llegó hasta aquí el precio de las acciones de NSE

La OPV se fijó en ₹1,785, el extremo superior de una banda de ₹1,700 a ₹1,785, en una oferta valorada en unos ₹22,562 crore. Todas las acciones de la emisión fueron vendidas por accionistas existentes, por lo que la propia bolsa no captó nuevo capital. La oferta recibió una demanda 5.71 veces superior al total disponible y debutó en BSE el 24/09 a ₹1,800, una prima inferior a 1%. El primer día, las acciones llegaron a unos ₹1,878 y desde entonces han ido perdiendo terreno.

El primer susto llegó el 28/09, en la tercera jornada de negociación, cuando las acciones cayeron a ₹1,761 y bajaron por primera vez del precio de emisión. La caída se produjo cuando el Nifty 50 alcanzó un mínimo de siete meses, y desde entonces las acciones han cotizado por debajo o cerca del precio de emisión. El último movimiento, cerca de ₹1,735, marca un nuevo mínimo en la breve trayectoria bursátil del valor, lo que explica el aumento de las búsquedas sobre el precio de las acciones de NSE.

Por qué la demanda de la OPV no se mantuvo durante la negociación

La cifra general de suscripción oculta una situación desigual. Los compradores institucionales cualificados solicitaron unas 12.7 veces la cantidad ofrecida, y la categoría de inversores no institucionales alcanzó alrededor de 6.6 veces; sin embargo, el tramo minorista solo tuvo una suscripción de aproximadamente 1.4 veces. Los inversores minoristas suelen aportar la primera oleada de compras tras la salida a bolsa, y una base minorista reducida ofrece menos respaldo natural cuando las instituciones dejan de comprar.

También importa quiénes fueron los vendedores. La oferta fue realizada por accionistas existentes, entre ellos State Bank of India, Bank of Baroda, Canada Pension Plan Investment Board y varias aseguradoras, que buscaban vender sus participaciones en lugar de que la bolsa captara fondos. Una gran cantidad de acciones que llega al mercado de golpe, combinada con un panorama bursátil general débil, suele hacer que los valores recién cotizados caigan por debajo del precio de emisión. Las ventas para recoger beneficios de quienes compraron durante los primeros días también contribuyen a la presión.

Qué revela el negocio detrás del precio de las acciones

NSE se describe como la bolsa de derivados más activa del mundo por número de contratos negociados, y los reguladores indios han endurecido durante el último año las normas sobre derivados de acciones. El director ejecutivo de la bolsa ha afirmado que esa oleada de restricciones está prácticamente llegando a su fin y que la cuota de mercado en opciones sobre acciones se está recuperando, mientras que la actividad en materias primas también repunta. Si esto se mantiene, la principal preocupación sobre los beneficios que ha lastrado la salida a bolsa podría disminuir en los próximos trimestres.

La valoración es la otra parte del debate. En los documentos de la oferta, la bolsa declaró un beneficio básico por acción de unos ₹41.6 para el último ejercicio fiscal, lo que sitúa el valor en torno a 42 veces esos beneficios al precio actual, frente a un beneficio por acción superior, de aproximadamente ₹60.6, declarado por su rival BSE. Su valor de mercado ronda los ₹4.3 lakh crore, lo que ya la coloca entre las mayores empresas cotizadas de India. Una acción cuyo precio presupone un crecimiento constante tiene menos margen de error cuando los volúmenes se debilitan; por eso, incluso una debilidad moderada del mercado ha afectado a sus acciones.

¿Pueden recuperarse las acciones de National Stock Exchange?

La primera prueba es el precio de emisión de ₹1,785, que se encuentra apenas alrededor de 2,5% por encima del nivel actual. Recuperarlo pondría fin a la racha de cotización por debajo del precio de la OPV y aliviaría la presión sobre quienes compraron en la oferta. El siguiente nivel es el máximo del primer día, cerca de ₹1,878, aproximadamente 8% más alto, lo que supondría una recuperación completa de la caída posterior a la salida a bolsa.

Los objetivos de las firmas de corretaje son aún más elevados, con estimaciones publicadas de entre ₹1,950 y ₹2,050, aproximadamente 12% a 18% por encima del precio actual. Los objetivos publicados justo después de una salida a bolsa suelen ser optimistas y a menudo se revisan, así que son más útiles como indicador del sentimiento de los analistas que como previsión. Para que una recuperación resulte más convincente, los datos tendrían que confirmarla: mayores volúmenes de derivados, un repunte de la cuota de mercado en opciones y un mercado indio más tranquilo tras la venta masiva vinculada al encarecimiento del crudo, la debilidad de la rupia y el aumento de los rendimientos de los bonos globales.

Riesgos que podrían mantener las acciones bajo presión

La presión vendedora potencial de los accionistas anteriores a la OPV es uno de los riesgos. Según los informes, los inversores que compraron acciones de NSE en el mercado no cotizado acumulan pérdidas sobre el papel de alrededor de 15% y están sujetos a restricciones de bloqueo, que limitan cuándo pueden vender, pero también implican que la oferta podría volver al mercado más adelante. Cualquier nuevo cambio normativo en la negociación de derivados es otro riesgo, ya que los beneficios de la bolsa están estrechamente ligados a los volúmenes de negociación.

El mercado general es el tercer factor. La renta variable india ha sido sensible a los precios del petróleo, la rupia y los rendimientos globales, y los operadores bursátiles tienden a moverse al ritmo de la actividad del mercado. Si el Nifty vuelve a debilitarse, las acciones podrían poner a prueba niveles más bajos antes de que comience cualquier recuperación. Una sola sesión cerca del mínimo no ofrece muchas pistas en ningún sentido, por lo que las señales más útiles serán los volúmenes de las próximas semanas y los primeros resultados trimestrales como empresa cotizada.

Conclusión

El precio de las acciones de NSE, cerca de ₹1,741, está por debajo del precio de su OPV de ₹1,785 y próximo a un nuevo mínimo posterior a la salida a bolsa, tras un debut tibio entre los inversores minoristas y con un elevado volumen de ventas por parte de los accionistas. La recuperación tiene un primer objetivo claro en el precio de emisión y un segundo cerca del máximo del primer día, pero requiere mejores señales sobre los volúmenes de derivados, mercados más tranquilos y menos vendedores. Hasta entonces, es probable que las acciones dependan más del sentimiento del mercado que de la solidez a largo plazo del negocio de la bolsa.

Preguntas frecuentes

1. ¿Cuál es hoy el precio de las acciones de NSE?
Las acciones de National Stock Exchange of India cotizaron cerca de ₹1,741 el 05/10, dentro de un rango diario aproximado de ₹1,735 a ₹1,765. Los precios cambian a lo largo de la sesión, así que consulta una cotización en tiempo real antes de tomar una decisión.

2. ¿Cuál fue el precio de la OPV de NSE?
₹1,785 por acción, el extremo superior de una banda de ₹1,700 a ₹1,785. Las acciones comenzaron a cotizar en BSE a ₹1,800 el 24/09.

3. ¿Por qué las acciones de NSE cotizan por debajo del precio de su OPV?
Las acciones cayeron por debajo del precio de emisión pocos días después de su salida a bolsa, debido en parte a la debilidad del mercado indio, las ventas de los primeros inversores y la moderada demanda minorista; el tramo minorista solo tuvo una suscripción de aproximadamente 1.4 veces.

4. ¿Dónde cotizan las acciones de NSE?
Están cotizadas en BSE con el código 544937.

5. ¿Qué necesitarían las acciones de NSE para recuperarse?
Volver a superar los ₹1,785 y después el máximo del primer día, cercano a ₹1,878, con el respaldo de mayores volúmenes de derivados y un mercado de renta variable indio más estable.