La SEC acepta comentarios sobre la regulación de activos virtuales hasta el 20 de octubre

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha propuesto la regulación de activos virtuales, conocida como Regulación de Activos Cripto (Reg CA), y aceptará comentarios públicos hasta el 20 de octubre. Esta propuesta se centra más en cómo regular el estatus de contrato de inversión de los tokens existentes que en reabrir completamente el mercado de emisión de nuevos tokens.

La SEC propuso la Regulación de Activos Cripto el 18 de agosto de 2026, y fue publicada en el Registro Federal el 21 de agosto. Actualmente, se encuentra en la fase de recopilación de comentarios, por lo que no tiene efecto legal.

La Regulación de Activos Cripto es un proyecto de norma que busca crear un sistema de emisión de valores adaptado a ciertos contratos de inversión relacionados con activos virtuales. La explicación oficial de la SEC incluye una exención para startups que permite recaudar hasta 5 millones de dólares (aproximadamente 68 millones de won) durante un período de cuatro años, y una exención de financiamiento que permite hasta 75 millones de dólares (aproximadamente 1027 millones de won) durante 12 meses.

El texto original de la propuesta divide la exención de financiamiento en dos niveles. El Nivel 1 permite hasta 20 millones de dólares (aproximadamente 274 millones de won) durante 12 meses, y el Nivel 2 permite hasta 75 millones de dólares en el mismo período.

La exención para startups comienza tras la presentación del Formulario NOR. También se incluye una disposición única que impide que el mismo emisor y sus partes relacionadas utilicen el mismo activo o activos virtuales sustancialmente similares de manera repetida.

Por esta razón, es difícil interpretar la Regulación de Activos Cripto como una señal de lo que se denomina 'ICO 2.0'. La exención para startups tiene límites en cuanto a la cantidad y el tiempo, y la exención de financiamiento también está sujeta a requisitos de operación centrados en EE. UU. y entidades organizadas bajo la ley estadounidense.

La exención de financiamiento requiere que la mayoría de los ejecutivos y directores sean ciudadanos o residentes de EE. UU., y que más del 50% de los activos se encuentren en EE. UU. También se aplica un límite del 10% a los inversores no acreditados.

Una de las disposiciones clave es la Regla 400. Esta establece que si el emisor ha completado o ha cesado permanentemente las actividades clave prometidas a los inversores, y no hace nuevas promesas, y presenta el Formulario TR, el activo virtual ya no se considerará un contrato de inversión.

Sin embargo, esto no significa que el token en sí mismo esté automáticamente exento de todas las regulaciones. La propuesta de la SEC deja abierta la posibilidad de que se dispute el cumplimiento de las condiciones posteriormente.

La Regla 500 también se considera un punto de controversia. Esta disposición busca excluir los requisitos de registro y elegibilidad de la ley estatal para los valores emitidos bajo la Regulación de Activos Cripto y algunas transacciones en el mercado secundario.

La exclusión de la ley estatal solo funcionará mientras el emisor mantenga sus obligaciones de divulgación e informes en tiempo presente. También existe la posibilidad de que el alcance de la exclusión se ajuste en el borrador final.

El comisionado de la SEC, Paul S. Atkins, declaró el 18 de agosto que la Regulación de Activos Cripto es una propuesta destinada a proporcionar a las empresas de activos virtuales y a los participantes del mercado un camino para la recaudación de capital bajo la ley federal de valores. También expresó que las reglas a largo plazo requerirían legislación del Congreso.

Las reacciones de la industria han sido mixtas, con tanto elogios como precauciones. Reuters informó que Summer Mersinger, CEO de la Asociación Blockchain, calificó la Regulación de Activos Cripto como un paso importante hacia reglas claras necesarias para el mercado de activos digitales en EE. UU.

En el mismo informe, Cody Carbone, CEO de la Cámara de Comercio Digital, anunció que colaborará con la SEC para la reubicación en EE. UU. Sin embargo, algunos en la industria han señalado que se necesita legislación del Congreso para una certeza a largo plazo.

El sector legal considera que la seguridad y la exclusión de la ley estatal son los principales puntos de controversia. Davis Wright Tremaine analizó el 26 de agosto que la Regulación de Activos Cripto incluye la exención para startups, la exención de financiamiento, la seguridad del contrato de inversión y la exclusión de los requisitos de registro de la ley estatal.

El blog Duke FinReg señala que la Regla 400 depende en gran medida de la auto-certificación del emisor, y que la Regla 500 podría debilitar los medios de intervención previa de las agencias reguladoras estatales. Esto muestra la tensión entre las reglas federales centradas en la divulgación y los mecanismos de protección al inversor a nivel estatal.

Un punto importante para los lectores nacionales no es si se ha ampliado inmediatamente la puerta para la emisión de nuevos tokens. La cuestión es cómo los tokens que ya están en circulación en el mercado estadounidense pueden argumentar que han salido del estatus de 'contrato de inversión de valores', y cómo esa afirmación afectará a la cotización en bolsa y a las transacciones en el mercado secundario.

Esta propuesta es una formalización en forma de proyecto de norma de la idea de la SEC sobre un puerto seguro para tokens y la discusión sobre exenciones de emisión que se informó anteriormente. El hecho de que la recaudación de tokens pueda ser tratada dentro del marco de regulación de valores también se relaciona con el caso de emisión de tokens bajo el enfoque de Regulación A+ de Blockstack.

La Regulación de Activos Cripto es una propuesta de norma administrativa. La presentación de comentarios públicos se llevará a cabo hasta el 20 de octubre de 2026, y luego deberá pasar por un proceso de revisión y votación final.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye un asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, operar o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.