Cuatro acciones tokenizadas comienzan a negociarse en Base

Coinbase ($COIN) ha lanzado cuatro acciones tokenizadas que ya están disponibles para negociar en Base. Los activos iniciales son grandes acciones estadounidenses como Nvidia ($NVDA), Apple, Meta y Alphabet.

Base anunció el 24 de agosto que las acciones tokenizadas de Coinbase se lanzaron en su plataforma. Los primeros activos son NVDAc, AAPLc, METAc y GOOGLc, y la página de acciones de Base aclara que este producto solo está disponible para usuarios en jurisdicciones elegibles fuera de los Estados Unidos.

La estructura del producto combina la custodia de acciones físicas con la circulación en cadena. Base ha declarado que las acciones tokenizadas de Coinbase están vinculadas 1 a 1 a las acciones físicas dentro de una estructura de custodia regulada. La custodia está conectada a Alpaca, y los tokens emitidos utilizan el estándar B20 basado en Base.

B20 incluye dispositivos operativos diferentes a los tokens ERC-20 comunes. El blog de desarrollo de Base explica que B20 está diseñado para manejar funciones como dividendos, divisiones de acciones, restricciones de transferencia, congelación y recuperación. Esto significa que las acciones tokenizadas no se mueven de la misma manera que las criptomonedas no autorizadas.

Aerodrome se ha establecido como una vía principal para la liquidez de negociación en este lanzamiento. La página de acciones de Base presenta a Aerodrome como una fuente de liquidez profunda para los pares de negociación de acciones tokenizadas. Aerodrome es un intercambio descentralizado dentro del ecosistema de Base, y este producto se sitúa en la intersección de las transacciones DeFi.

Las cifras de volumen de negociación inicial varían según el momento de la recopilación. CryptoBriefing informó que, en los días posteriores al lanzamiento, el volumen acumulado de negociación fue de aproximadamente 103 millones de dólares (alrededor de 1419 millones de won), con un pico diario de aproximadamente 27 millones de dólares (alrededor de 372 millones de won). Crypto Economy citó datos de Token Terminal al 28 de agosto, indicando un volumen acumulado de 94.6 millones de dólares (alrededor de 1304 millones de won).

También hubo reacciones de precios. CoinMarketCap informó que el token AERO de Aerodrome aumentó un 11.6% en las 24 horas posteriores al anuncio. Esta cifra refleja la reacción del mercado inmediatamente después del anuncio, pero no necesariamente indica la dirección futura de los precios.

Un punto importante para los lectores en Corea es el alcance de la expresión "acciones globales". Los activos iniciales confirmados son cuatro grandes acciones estadounidenses. Los usuarios estadounidenses están excluidos, y Base solo ha indicado que se agregarán más activos. Este lanzamiento se asemeja más a un experimento para trasladar algunas acciones estadounidenses al entorno DeFi de Base que a una apertura total del mercado de acciones global.

El mercado de acciones tokenizadas ya se ha convertido en un área de competencia entre intercambios y redes blockchain. Anteriormente, informamos sobre la creciente competencia en cuentas de acciones tokenizadas. Este lanzamiento de Base también es un ejemplo de cómo conectar activos reales en forma de acciones (RWA) con la liquidez DeFi.

El mercado inicial aún es pequeño, pero los movimientos han sido rápidos. Anteriormente, informamos que el par NVDAc/USDC de Base había negociado aproximadamente 4.5 millones de dólares (alrededor de 62 millones de won) en menos de cuatro horas después del anuncio de resultados de Nvidia. Esto se puede interpretar como un ejemplo de expansión del tiempo de negociación, dado que el par de acciones tokenizadas se movió incluso cuando el mercado tradicional estaba cerrado.

Sin embargo, hay diferencias en la interpretación de la estructura de derechos. Ledger Insights considera que los tokens de Coinbase reclaman derechos económicos sobre las acciones físicas, pero cuestiona cuán claros son la estructura de custodia y confianza para los usuarios comunes. Base y Coinbase enfatizan la vinculación con acciones físicas, mientras que algunos medios de análisis abordan por separado la estructura de envoltura y la interpretación de derechos.

Unchained citó a Alex Cutler, CEO de Dromos Labs, quien afirmó que el par NVDAc se negoció incluso cuando el Nasdaq estaba cerrado tras el anuncio de resultados de Nvidia. Este es un caso que muestra parcialmente el descubrimiento de precios en horarios fuera de mercado, pero también revela la posibilidad de que los precios de las acciones subyacentes y los tokens se desincronicen.

Estructuralmente, la liquidez es más importante que la emisión para las acciones tokenizadas. Aunque los inversores pueden poseer tokens, si no hay suficientes condiciones para contrapartes de negociación, estructura de recompra y creación de mercado, puede haber discrepancias con el precio de las acciones subyacentes. La prominencia inicial de Aerodrome también se puede interpretar como un dispositivo para convertir activos emitidos en productos realmente negociables.

Para los inversores nacionales, la estructura de derechos y las restricciones jurisdiccionales son más críticas que la accesibilidad. Dado que los materiales oficiales de Base indican que solo están dirigidos a usuarios en jurisdicciones elegibles fuera de los Estados Unidos, es necesario verificar por separado la disponibilidad para los usuarios nacionales y el sistema de protección del inversor. Aunque las acciones tokenizadas pueden negociarse en la cadena, no se puede afirmar que tengan la misma estructura de derechos que la tenencia de acciones en cuentas de valores tradicionales.

Este lanzamiento es significativo porque Base ha comenzado a vincular activos reales en forma de acciones (RWA) con transacciones DeFi, préstamos e infraestructura de enrutamiento. Sin embargo, las restricciones de uso, la estructura de custodia, las discrepancias de precios y las funciones de control del B20 hacen que no se pueda considerar simplemente como un producto que traslada las transacciones de acciones tradicionales a la blockchain.