¿Solana ante una elección: preservar el staking o hacer escaso el SOL?

Solana podría pronto reducir drásticamente la remuneración de sus stakers. La propuesta SIMD-550, actualmente sometida a votación de la comunidad, prevé acelerar la disminución de la inflación del SOL. A largo plazo, el rendimiento nominal del staking podría pasar de aproximadamente 5,25 % hoy a 2,25 % en tres años. La comunidad debe decidir entre ingresos inmediatos para los stakers y una mayor escasez del SOL.

En breve

• SIMD-550 duplicaría la desinflación anual de Solana, del 15 % al 30 %, con el objetivo de alcanzar una inflación terminal del 1,5 % a partir del primer semestre de 2029.
• El rendimiento nominal del staking caería a 4,34 % en el primer año, 3 % en el segundo año, y luego a 2,25 % en el tercer año.
• Dos validadores de 738 se volverían deficitarios desde el primer año, alrededor de una treintena para el tercer año.

Solana acelera la disminución de su inflación

La votación sobre SIMD-550 comenzó el 23 de agosto. Impulsada por Helius, la propuesta busca modificar gradualmente la curva de emisión del SOL duplicando el ritmo de desinflación, del 15 % al 30 % por año. El objetivo es alcanzar la tasa de inflación terminal del 1,5 % mucho más rápidamente.

Las primeras votaciones ya muestran una comunidad dividida. Forward Industries y Blueshift se han pronunciado a favor del texto, mientras que Everstake y P2P.org han votado en contra. Para ser adoptada, SIMD-550 deberá obtener votos que representen al menos dos tercios del SOL staked.

Este umbral recuerda el precedente de SIMD-228, otra reforma del sistema de recompensas que solo obtuvo el 38,61 % de los votos y fue finalmente rechazada.

El staking perdería parte de su atractivo

El cambio más visible afectaría directamente a los poseedores de SOL que delegan sus tokens a validadores.

El rendimiento nominal, actualmente cercano al 5,25 %, caería alrededor del 4,34 % en el primer año tras la entrada en vigor de SIMD-550. Luego pasaría al 3 % en el segundo año y a 2,25 % en el tercer año.

La idea detrás de esta disminución es limitar la creación de nuevos SOL. Sin embargo, la red deberá encontrar otras fuentes de ingresos para mantener el interés económico del staking.

Aquí es donde entra en juego SIMD-553. La propuesta, aprobada en julio, aumenta las quemas de SOL relacionadas con los recursos de computación utilizados por las transacciones. Con el nivel de actividad actual, las destrucciones diarias podrían pasar de aproximadamente 600-800 SOL a 7,500-9,000 SOL.

Sin embargo, estas quemas aún son inferiores al ritmo actual de creación de nuevos tokens. Por lo tanto, el efecto buscado es principalmente modificar gradualmente la trayectoria de la oferta.

La reforma podría tener otra consecuencia, menos visible para los inversores: los ingresos de los validadores.

Con las recompensas de inflación en disminución, los operadores deberán depender más de las tarifas de transacción y los ingresos relacionados con el MEV para seguir siendo rentables. Las estimaciones citadas por 21Shares sugieren que dos validadores podrían ya volverse deficitarios en el primer año. Este número podría alcanzar una treintena al cabo de tres años, dependiendo de la evolución de los costos operativos y las tarifas de votación.

La cuestión no es solo el rendimiento del SOL. También se trata del equilibrio económico de la infraestructura que asegura la red.

La apuesta por la DeFi

Solana espera que la disminución del rendimiento del staking impulse parte de los capitales hacia las aplicaciones de finanzas descentralizadas.

Cerca del 67,9 % de los SOL están actualmente staked, en comparación con aproximadamente el 34,1 % para Ethereum. Una remuneración menos generosa podría incitar a algunos poseedores a mover sus tokens hacia el lending, el trading u otras aplicaciones on-chain.

El cálculo es simple: si la actividad de la red aumenta lo suficiente, las tarifas, el MEV y otros ingresos generados por Solana podrían gradualmente reemplazar la inflación.

Matt Mena, estratega senior en 21Shares, estima que la inflación debería seguir más de cerca el rendimiento económico y el crecimiento de la red para compensar la disminución de las recompensas de staking.

Para los poseedores de SOL, el compromiso ahora está planteado. Menos rendimiento inmediato, pero también menos nuevos tokens en circulación. Queda por ver si el uso de la red progresará lo suficientemente rápido para que esta nueva economía sea realmente favorable al SOL.

La votación sobre SIMD-550 será, por lo tanto, seguida de cerca. Su adopción no garantizaría un aumento en el precio, pero marcaría un cambio importante en la forma en que Solana arbitra entre la remuneración de los participantes y la escasez de su token.