Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. superan el carry trade de criptomonedas; el mercado se encuentra en una fase de "indiferencia" = Glassnode

Puntos clave de este artículo

• La zona de precios alrededor de 69,000 dólares es crucial.
• La volatilidad implícita se acerca a niveles mínimos.

La participación de inversores institucionales en el mercado se estanca

La empresa de análisis en cadena Glassnode publicó el 29 de septiembre su informe semanal sobre el mercado de activos digitales. Señaló que el volumen de operaciones al contado está en su nivel más bajo desde 2019 en términos de cantidad de Bitcoin, y que los flujos de capital hacia y desde los intercambios son inactivos, con un libro de órdenes que muestra una escasez de ofertas de venta.

En particular, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. superan el carry trade de criptomonedas, lo que lleva a que un nuevo grupo de posibles compradores esté manteniendo efectivo en lugar de comprar criptomonedas.

El carry trade de criptomonedas implica, por ejemplo, comprar Bitcoin (BTC) al contado y vender simultáneamente la misma cantidad de futuros de Bitcoin para obtener ganancias de la diferencia. Dado que los precios de los futuros suelen estar por encima de los precios al contado, se obtiene la diferencia al vencimiento.

Glassnode indicó que estas operaciones están apoyando la participación de inversores institucionales en el mercado de criptomonedas, pero que la base de futuros de tres meses de criptomonedas (la diferencia de precio con respecto al al contado) ha estado por debajo de los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años desde febrero. Esto, según ellos, es la razón por la cual los fondos institucionales se están alejando del mercado de criptomonedas en este momento.

A continuación, Glassnode continuó diciendo que el precio al contado de Bitcoin se está negociando en el rango de aproximadamente 62,000 a 68,000 dólares, donde hay más inversores que han adquirido Bitcoin a esos precios.

Este rango de acumulación está casi equitativamente dividido. La mitad pertenece a los tenedores a corto plazo que compraron durante la caída de este año, y la otra mitad a los tenedores a largo plazo que resistieron la caída. En el caso de los tenedores a largo plazo, tienden a funcionar como un soporte de precios, mientras que los tenedores a corto plazo son más sensibles a los movimientos del mercado.

Por lo tanto, Glassnode afirmó que el precio de adquisición de los tenedores a corto plazo alrededor de 69,000 dólares es una línea crucial que influirá en el próximo desarrollo del mercado.

¿El mercado de opciones anticipa un mercado tranquilo?

Los depósitos y retiros en los intercambios han disminuido. Están en su nivel más bajo en tres años, muy por debajo de los niveles estándar de 2023 a 2025. Los saldos mantenidos en los intercambios también han aumentado lentamente desde los mínimos de abril, pero han permanecido estables desde principios de julio.

Glassnode expresó que esta situación sugiere una "indiferencia" en el mercado más que una liquidación de activos o acumulación. Este patrón también se observa a menudo en fases tranquilas durante un mercado bajista.

Además, los flujos de capital hacia ETFs (fondos cotizados en bolsa) al contado se volvieron positivos a mediados de julio, pero rápidamente volvieron a ser negativos. Sin embargo, en comparación con la gran salida de capital de principios de junio a principios de julio, esta es de menor magnitud, y también muestra una tendencia de estancamiento en los flujos de capital.

En el mercado de opciones, toda la curva de volatilidad implícita ha alcanzado niveles cercanos al límite inferior del rango, y especialmente para los contratos de seis meses, está casi en su nivel más bajo histórico. Los operadores de opciones anticipan que los próximos seis meses serán un mercado tranquilo.

Glassnode señaló que si Bitcoin recupera el precio de adquisición de los tenedores a corto plazo de 69,000 dólares con un volumen significativo debido a un cambio en la política monetaria, y si los flujos de capital hacia ETFs se vuelven positivos, esto podría ser una señal de mejora del mercado. Por otro lado, si el precio cae por debajo de 62,000 a 68,000 dólares y aumentan los depósitos destinados a la venta en los intercambios, esta perspectiva se invalidaría.