¿Son realmente las stablecoins "estables"? Reflexiones sobre la redención, los pagos y la estructura de ingresos ("Así es como funciona la blockchain Ep.15" Yoshihiko Uchida, Yuya Sakai, Shinya Otsuga)

En este programa de podcast, Yoshihiko Uchida, quien tiene experiencia en supervisión bancaria en el Banco de Japón y la Agencia de Servicios Financieros y actualmente enseña sobre blockchain en la Universidad Pública de Shunan, Yuya Sakai, fundador de una aplicación de gastronomía que ha combinado servicios Web2 con blockchain para construir un negocio Web3, y Shinya Otsuga, subeditor de los medios especializados en criptomonedas "Nueva Economía", presentan lo que se debe saber sobre blockchain en la actualidad.

En el episodio 15, continuamos con la segunda parte "Finanzas tradicionales × Blockchain", discutiendo las "stablecoins" que se utilizan como herramientas de liquidación de fondos, después de haber tratado anteriormente sobre "transacciones y transferencias" y "créditos".

Primero, confirmamos que en Japón, el término "stablecoin" no es un término legal, y que aquellos que están vinculados al valor de la moneda fiduciaria se organizan como "medios de pago electrónicos" bajo la Ley de Liquidación de Fondos. Nos centramos en el tipo 1, que está programado para redención a la par en moneda fiduciaria, y el tipo 3, que se considera un derecho de beneficio fiduciario específico, donde la propiedad fiduciaria se aísla en caso de quiebra. También organizamos las diferencias en los activos subyacentes, como depósitos bancarios y bonos del gobierno a corto plazo con vencimientos de tres meses o menos, así como los métodos de gestión y los procedimientos de reembolso en caso de quiebra.

A pesar de que se espera la redención a la par, profundizamos en el punto de que el aumento de las tasas de interés puede hacer que el valor de mercado de los bonos del gobierno en posesión caiga, así como las tarifas de redención. Mientras que el límite de emisión de JPYC es de 1 millón de yenes por transacción, el mismo límite no se aplica directamente a las transferencias entre billeteras. También mencionamos el caso de la stablecoin algorítmica "TerraUSD (UST)" que perdió su paridad con el dólar estadounidense y colapsó junto con el token relacionado "LUNA", confirmando que "estable" no significa que el valor esté siempre garantizado a la par.

Además, confirmamos que el saldo de emisión de stablecoins en yenes japoneses en el momento de la grabación es solo una pequeña parte de los aproximadamente 300 mil millones de dólares en todo el mundo. Las tarifas de las tarjetas de crédito también son costos de "intermediarios" que manejan la revisión de comerciantes y el reembolso en caso de fraude. Dado que en Japón, con tasas de interés bajas, los ingresos de los activos subyacentes son limitados, reflexionamos sobre si realmente se necesita una stablecoin en yenes japoneses.

En los episodios 13 a 18, exploraremos las bases de las finanzas tradicionales y las posibilidades de su integración con blockchain.

El próximo episodio, el 16, está programado para ser transmitido el 7 de septiembre de 2026. Continuaremos explicando la "discrepancia" ideal entre las finanzas tradicionales y la industria Web3, con el tema de las stablecoins.

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