¡Deja de creer en el ciclo de 4 años! Estudio de Grayscale: Bitcoin podría haber tocado fondo, todo depende de la Fed

La empresa de gestión de activos digitales Grayscale ha publicado un nuevo informe de investigación, lanzando una perspectiva impactante para el mercado: siempre que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) no suba más las tasas de interés, es muy probable que el mercado bajista de Bitcoin haya llegado a su fin.

Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, analizó los dos guiones que actualmente dominan el mercado de Bitcoin. El primero es la teoría del "ciclo de 4 años" que el mercado ha seguido durante mucho tiempo; el otro es una nueva lógica de precios impulsada por la economía en general. En comparación, él se inclina más hacia la segunda opción, creyendo que la tendencia actual del precio de Bitcoin está cada vez más influenciada por las tasas de interés y el entorno económico, y que las reglas tradicionales del ciclo del mercado probablemente han fallado.

En el informe, Zach Pandl señala que, según la teoría del ciclo de 4 años, el precio de Bitcoin aún tiene espacio para caer más, y se espera que toque fondo en septiembre u octubre de este año. Con el precio actual de aproximadamente 65,000 dólares, esto significaría que el mercado aún tendría que soportar una caída de alrededor del 15%.

Sin embargo, la realidad del impulso del capital ofrece una respuesta diferente. Bitcoin no solo ha rebotado más del 10% desde su mínimo de 57,717 dólares a principios de julio, sino que los ETF al contado han atraído capital durante 7 días de negociación consecutivos, con entradas netas que se acercan a los 1,000 millones de dólares. No obstante, desde una perspectiva mensual, el mercado sigue en una tendencia bajista débil, y podría caer aún más durante varios meses.

Zach Pandl explica que el modelo tradicional del ciclo de 4 años muestra que Bitcoin generalmente toca fondo aproximadamente un año después de alcanzar un pico en el mercado alcista, o alrededor de dos años y medio después de la "reducción a la mitad", y que el retroceso promedio histórico es de hasta el 80%. Si la historia se repite, Bitcoin podría caer a 50,000 dólares en los próximos meses para dar paso a la próxima fase de crecimiento.

Zach Pandl no está convencido por este viejo guion y presenta otro punto de vista que se ajusta mejor a la situación actual: Bitcoin ha madurado gradualmente y ya no es un activo de especulación para pequeños inversores, sino que se asemeja más al oro o a acciones tecnológicas extremadamente sensibles a las tasas de interés.

El informe de Grayscale señala que, al revisar los mercados bajistas pasados, a menudo están acompañados de un crecimiento económico lento y un aumento de las tasas de interés reales (las tasas de interés de los bonos ajustadas por la inflación). Zach Pandl escribe:

Este mercado bajista también refleja un cambio significativo en las expectativas de la política monetaria de la Fed, así como un aumento en las tasas de interés reales. Dado que ahora el mercado está dominado por factores económicos generales, una vez que estos vientos en contra macroeconómicos cambien, Bitcoin encontrará su verdadero fondo.

Recordando octubre de 2025, Bitcoin alcanzó un precio récord de 126,000 dólares, y actualmente ha caído aproximadamente un 49% desde ese máximo. La caída anterior se debió en gran medida a la nominación de Kevin Warsh, un halcón, como presidente de la Fed, lo que debilitó las expectativas del mercado sobre la flexibilización monetaria y la devaluación del dólar, y terminó con la narrativa que había impulsado el aumento de Bitcoin, lo que llevó a que Bitcoin cayera por debajo de 58,000 dólares a principios de julio, antes de rebotar peligrosamente.

Visto desde otra perspectiva, una vez que el entorno macroeconómico se recupere, la velocidad de la recuperación del mercado también podría ser sorprendentemente rápida. Zach Pandl dice:

Siempre que la Fed no suba más las tasas de interés y el crecimiento económico se mantenga sólido, Bitcoin podría haber tocado fondo.

Por lo tanto, Grayscale considera que, aunque la teoría del "ciclo de 4 años" predice un fondo más profundo, la "perspectiva macroeconómica" sugiere que lo peor ya ha pasado.

Por otro lado, el mercado también está atento al progreso de la "Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales" en EE. UU. Se cree ampliamente que, si la ley se aprueba con éxito en el Senado y se convierte en ley, ayudará a mejorar la transparencia regulatoria y a aumentar la confianza de los inversores en Bitcoin y en el mercado de criptomonedas en general, lo que podría impulsar un fuerte rebote.