برنشتاین هدف قیمت Circle را به ۱۴۰ دلار کاهش داد و گفت تهدید Open USD کاهش خواهد یافت

نکته سریع

• برنشتاین هدف قیمت Circle را از ۱۹۰ دلار به ۱۴۰ دلار کاهش داد اما امتیاز "عملکرد بهتر از بازار" را حفظ کرد و گفت تهدید کنسرسیوم Open USD که به سهام فشار آورد، کاهش خواهد یافت.
• این شرکت انتظار دارد Circle در سه‌ماهه دوم به طور کلی ثابت باشد و عرضه USDC در پایان سه‌ماهه دوم به حدود ۷۳ میلیارد دلار برسد که نسبت به ۷۷ میلیارد دلار در سه‌ماهه اول کاهش یافته است.

برنشتاین هدف قیمت خود را برای Circle (CRCL) از ۱۹۰ دلار به ۱۴۰ دلار کاهش داد و در عین حال امتیاز "عملکرد بهتر از بازار" را حفظ کرد و به مشتریان گفت که کنسرسیوم Open USD که به سهام فشار آورد، تهدید کمتری از آنچه بازار تصور می‌کند، است.

یادداشت منتشر شده توسط تحلیلگر گوتام چهوگانی در روز چهارشنبه، پیش‌بینی می‌کند که برای صادرکننده استیبل‌کوین، سه‌ماهه دوم به طور کلی ثابت خواهد بود. استیبل‌کوین Circle (USDC) در پایان سه‌ماهه دوم به طور تقریبی ۷۳ میلیارد دلار عرضه داشت که نسبت به ۷۷ میلیارد دلار در پایان سه‌ماهه اول کاهش یافته است، اگرچه میانگین عرضه به طور ملایمی به حدود ۷۶ میلیارد دلار افزایش یافته است، طبق گزارش برنشتاین.

با این حال، هدف پایین‌تر برنشتاین هنوز به معنای افزایش قابل توجهی است.

Circle در تاریخ ۲۸ ژوئیه با قیمت ۶۴.۳۲ دلار بسته شد و هدف ۱۴۰ دلاری حدود ۱۱۸٪ بالاتر از قیمت سهام است، طبق یادداشت. برنشتاین Circle را بر اساس جریان نقدی تنزیل‌شده بلندمدت ارزیابی می‌کند و به تقریباً ۲۳ برابر EBITDA تعدیل‌شده تخمینی ۲۰۲۸ می‌رسد.

چرا روایت OUSD کاهش می‌یابد

راه‌اندازی Open USD در ژوئن، یک استیبل‌کوین کنسرسیوم که توسط بیش از ۱۴۰ نام در زمینه پرداخت، بانکداری و فین‌تک از جمله ویزا، مسترکارت و استرایپ پشتیبانی می‌شود، بر احساسات تأثیر گذاشت.

برنشتاین پاسخ می‌دهد که Circle در حال امضای یادداشت‌های تفاهم واقعی با همان نهادهای نام‌برده در این ائتلاف است، از کاکائو تا سامسونگ و BNY.

تحلیلگران به اظهارنظر قبلی یک مقام سامسونگ اشاره کردند که گفت هیچ مشاوره رسمی درباره OUSD وجود نداشته و شرکت نمی‌داند چه نقشی ایفا خواهد کرد، نظری که تحلیلگران آن را به عنوان تضعیف انسجام کنسرسیوم تفسیر کردند.

مدیریت ویزا در آخرین تماس درآمدی خود به این موضوع افزود و گفت که همچنان چند ارزی و چند زنجیره‌ای خواهد ماند و نقش آن کمک به مشتریان برای اتصال به اکوسیستم استیبل‌کوین است نه انتخاب برندگان.

درآمد ذخیره با وجود تغییر نرخ ثابت می‌ماند

درآمد Circle به طور طبیعی در برابر نرخ‌های بهره محافظت می‌شود، طبق چارچوب برنشتاین.

میانگین SOFR در سه‌ماهه دوم به ۳.۶۲٪ از ۳.۶۶٪ در سه‌ماهه اول کاهش یافت و نرخ بازگشت ذخیره به حدود ۳.۴۶٪ کاهش یافت، در حالی که درآمد ذخیره نزدیک به ۶۵۵ میلیون دلار باقی ماند که نسبت به ۶۵۳ میلیون دلار در سه‌ماهه قبلی افزایش یافته است.

با این حال، توافق Hyperliquid همچنان بزرگ‌ترین مانع در این زمینه باقی می‌ماند.

Circle و Coinbase در ماه مه توافق کردند که حدود ۹۰٪ از درآمد ذخیره‌ای که از USDC نگهداری شده در Hyperliquid به دست می‌آید را به اشتراک بگذارند، به ازای تبدیل USDC به دارایی اصلی نقل قول، تسویه و حاشیه این صرافی، که به گزارش‌ها باعث شد Hyperliquid استیبل‌کوین USDH خود را متوقف کند.

موجودی‌های USDC در Hyperliquid از ۵ میلیارد دلار در اواسط مه به بیش از ۶ میلیارد دلار افزایش یافت و حدود ۲۱۰ میلیون دلار درآمد خالص سالانه برآورد شده ایجاد کرد که از این مبلغ تقریباً ۱۹۰ میلیون دلار هر سال به صرافی منتقل می‌شود، طبق یادداشت. تأثیر کامل حاشیه از سه‌ماهه سوم اعمال می‌شود.

برآوردهای عرضه کاهش یافته، فرضیه دست نخورده

برنشتاین برآورد عرضه USDC در پایان سال ۲۰۲۶ را ۳۷٪ به ۸۳ میلیارد دلار و برآورد ۲۰۲۸ را ۴۰٪ به حدود ۱۷۰ میلیارد دلار کاهش داد و برای ضعف بازار کریپتو تنظیم کرد در حالی که نرخ رشد عرضه ۱۰ ساله خود را ۳۲٪ حفظ کرد. این اصلاحات برآوردهای درآمد ذخیره برای سال‌های ۲۰۲۶ تا ۲۰۲۸ را کاهش داد و پیش‌بینی EBITDA تعدیل‌شده ۲۰۲۶ این شرکت را ۱۲٪ به ۶۰۲ میلیون دلار کاهش داد و برآورد EPS ۲۰۲۶ را از ۱.۹۸ به ۰.۹۲ کاهش داد.

با این حال، پیش‌بینی بلندمدت تغییر نکرده است.

تحلیلگران انتظار دارند که عرضه کل استیبل‌کوین‌ها تا سال ۲۰۳۵ به حدود ۴ تریلیون دلار برسد و Circle حدود ۳۰٪ سهم داشته باشد. آنها رهبری نظارتی USDC، نقدینگی توزیع کریپتو و گسترش پایگاه پرداخت‌ها را به عنوان مبنای این موقعیت می‌دانند حتی در حالی که رقابت تشدید می‌شود.

وضعیت نظارتی Circle در ماه ژوئیه تقویت شد، زمانی که تأیید نهایی OCC را برای تأسیس Circle National Trust، یک بانک ملی تحت نظارت فدرال که خدمات نگهداری دارایی‌های دیجیتال را ارائه می‌دهد، به دست آورد که به گزارش‌ها اولین تأیید از این نوع برای این شرکت است. سهام CRCL در حدود ۶۴.۳۲ دلار بسته شد، صفحه سهام کریپتو The Block نشان می‌دهد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.