استقبال CFTC از رئیس جدید، مقررات ارز دیجیتال به کدام سو می‌رود؟

عنوان اصلی: «رئیس جدید CFTC بر سر کار آمد! آیا او می‌تواند نیمی از مقررات مالی آمریکا را حفظ کند؟»

نویسنده اصلی: KarenZ, Foresight News

کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) رسماً از رئیس جدید خود استقبال کرد.

طبق بیانیه‌ای که CFTC در ۲۲ دسامبر ۲۰۲۵ منتشر کرد، مایکل سلیگ در همان روز سوگند یاد کرد تا به شانزدهمین رئیس این آژانس در تاریخ تبدیل شود.

پیش‌زمینه انتصاب

مایکل سلیگ در ۲۷ اکتبر ۲۰۲۵ توسط ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا نامزد شد و در ۱۸ دسامبر توسط سنای آمریکا تأیید گردید. این انتصاب نشان‌دهنده تلاش دولت ترامپ برای بازسازی سیستم نظارت مالی، به‌ویژه در ایجاد یک چارچوب نظارتی در بازار نوظهور دارایی‌های دیجیتال است.

با این حال، روند نامزدی بدون مانع نبود. ترامپ در ابتدا برایان کوینتنز، کمیسر سابق CFTC و مدیر سیاست‌گذاری بخش ارز دیجیتال a16z را نامزد کرده بود، اما در نهایت به دلیل مقاومت صنعت ارز دیجیتال، این نامزدی را پس گرفت. یکی از دلایل، اختلاف بین تایلر وینکلووس و کامرون وینکلووس از Gemini با برایان کوینتنز بود. علاوه بر این، یک منبع آگاه به The Block گفت که نگرانی‌هایی نیز در مورد فعالیت‌های لابی‌گری a16z وجود داشت که منجر به کنار گذاشته شدن برایان کوینتنز شد.

پس از آن، مایکل سلیگ به عنوان نامزد جدید مطرح شد که پیش از این به عنوان مدیر ارشد حقوقی کارگروه ارز دیجیتال SEC خدمت کرده بود. کمیته کشاورزی سنا نامزدی او را بر اساس خطوط حزبی پیش برد که منجر به تأیید کامل سنا شد.

انتصاب مایکل سلیگ پس از یک دوره طولانی رهبری موقت در CFTC صورت می‌گیرد. سرپرست سابق، کارولین دی. فام، در همان روز استعفای خود را اعلام کرد و بعداً به عنوان مدیر ارشد حقوقی و مدیر اجرایی به MoonPay خواهد پیوست.

مایکل سلیگ کیست؟

پیش از تبدیل شدن به رئیس جدید CFTC، مایکل سلیگ تجربه گسترده‌ای در بخش‌های دولتی و خصوصی کسب کرده بود.

طبق بیانیه رسمی، او از مارس ۲۰۲۵ به عنوان مشاور ارشد حقوقی کارگروه ویژه ارز دیجیتال کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) خدمت می‌کرد و همزمان به عنوان مشاور ارشد پل اس. اتکینز، رئیس SEC فعالیت داشت.

در این نقش، مایکل سلیگ به توسعه یک چارچوب نظارتی شفاف برای بازار اوراق بهادار دارایی‌های دیجیتال، هماهنگی سیستم‌های قوانین SEC و CFTC، ترویج مدرن‌سازی قوانین سازمانی برای انطباق با فناوری‌های نوظهور و پایان دادن به مقررات مبتنی بر اجرا کمک کرد. علاوه بر این، او در کارگروه دارایی‌های دیجیتال رئیس‌جمهور شرکت کرد و در گزارش «تقویت رهبری آمریکا در فناوری مالی دیجیتال» مشارکت داشت.

قابل ذکر است که گزارش «تقویت رهبری آمریکا در فناوری مالی دیجیتال» یک فرمان اجرایی ریاست‌جمهوری بود که توسط کاخ سفید در ۲۳ ژانویه ۲۰۲۵ منتشر شد. این اقدام اجرایی با هدف پیشبرد رهبری آمریکا در بخش‌های دارایی دیجیتال و فناوری مالی و در عین حال حفاظت از آزادی اقتصادی انجام شد. جنبه‌های کلیدی شامل حمایت از توسعه و استفاده مسئولانه از دارایی‌های دیجیتال، فناوری بلاک‌چین و فناوری‌های مرتبط در تمام بخش‌های اقتصادی؛ ممنوعیت CBDCها؛ حفاظت از حاکمیت دلار؛ و تأیید استیبل‌کوین‌های با پشتوانه دلار بود. علاوه بر این، این فرمان اجرایی تسهیل‌کننده ایجاد کارگروه بازار دارایی‌های دیجیتال رئیس‌جمهور بود که جهت‌گیری سیاستی شفاف و حمایت حقوقی قوی برای توسعه صنعت دارایی دیجیتال ایالات متحده فراهم کرد.

مطالعه بیشتر: «اولین فرمان اجرایی ارز دیجیتال که توسط ترامپ امضا شد شامل چه مواردی است؟»

پیش از این نقش، از سپتامبر ۲۰۱۵ تا مارس ۲۰۲۵، مایکل سلیگ به عنوان وکیل در سه شرکت حقوقی خدمت کرد و بعداً در سال ۲۰۲۲، سمت‌های مشاور حقوقی و شریک را در شرکت حقوقی Willkie Farr & Gallagher LLP بر عهده داشت. طبق انتشارات رسمی CFTC، مایکل سلیگ عمدتاً بر مسائل نظارتی مشتقات و اوراق بهادار تمرکز داشت. در طول فعالیت خصوصی خود، او خدمات حقوقی به مشتریان متعددی که تحت نظارت CFTC بودند، از جمله کاربران نهایی تجاری، تاجران کمیسیون آتی، مشاوران معاملات کالا، دلالان سوآپ، بازارهای قرارداد تعیین‌شده، سازمان‌های تسویه مشتقات و شرکت‌های دارایی دیجیتال ارائه می‌داد. سلیگ به مشتریان در مورد انطباق با قانون معاملات کالا و قوانین CFTC، شامل حوزه‌هایی مانند درخواست‌های ثبت و تعهدات، مسائل اجرایی و معاملات پیچیده مشاوره می‌داد.

شایان ذکر است که مایکل سلیگ حرفه تخصصی خود را در سال ۲۰۱۴ به عنوان دستیار حقوقی جی. کریستوفر جیانکارلو، کمیسر وقت CFTC، پیش از انتقال به فعالیت خصوصی آغاز کرد.

از نظر آکادمیک، مایکل سلیگ دارای مدرک حقوق از دانشکده حقوق دانشگاه جورج واشنگتن است و به عنوان ویراستار مقالات برای The George Washington Law Review خدمت کرده است. او همچنین دارای مدرک کارشناسی از دانشگاه ایالتی فلوریدا است.

چشم‌انداز نظارتی رئیس جدید CFTC: تقویت نوآوری «ساخت آمریکا» برای تثبیت رهبری در ارز دیجیتال

در بیانیه افتتاحیه خود، مایکل سلیگ از ترامپ برای این نامزدی تشکر کرد و درک خود را از جهت‌گیری آینده CFTC بیان نمود و بر اهمیت تعادل بین نوآوری و مقررات تأکید کرد.

او خاطرنشان کرد که زمان حساسی برای CFTC است، چرا که فناوری‌ها، محصولات و پلتفرم‌های جدید بسیاری در حال ظهور هستند و مشارکت سرمایه‌گذاران خرد در بازارهای کالا به سطوح تاریخی رسیده است. سلیگ به‌ویژه بر اهمیت قانون ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال کنگره که در پیش است تأکید کرد و گفت که این قانون جایگاه آمریکا را به عنوان «پایتخت ارز دیجیتال جهان» تثبیت خواهد کرد. او همچنین اظهار داشت: «CFTC این حوزه‌های حیاتی را فتح خواهد کرد و اطمینان حاصل می‌کند که نوآوری آینده 'ساخت آمریکا' باشد.»

در مورد نقش CFTC، مایکل سلیگ یک دستورالعمل شفاف ارائه داد: «در بازار جدید عصر طلایی مالی آمریکا، هیچ آژانسی مناسب‌تر از CFTC برای تعیین قوانین مبتنی بر عقل سلیم نیست.»

در همین حال، کارولین دی. فام، سرپرست در حال خروج، در بیانیه خداحافظی خود از انتصاب مایکل سلیگ استقبال کرد و عمل‌گرایی، تمرکز بر کارایی و توانایی او در ایجاد تعادل بین نوآوری و یکپارچگی بازار را ستود. علاوه بر این، فام اشاره کرد که تا سال ۲۰۲۵، CFTC قبلاً «ترویج نوآوری مسئولانه و رقابت عادلانه» را به عنوان یک مأموریت اصلی تعیین کرده است، به‌ویژه که نظارت مقرراتی در حوزه‌های نوظهور مانند دارایی‌های دیجیتال، ارزهای دیجیتال و بازارهای پیش‌بینی گسترش می‌یابد. این امر زمینه‌ساز کار آینده مایکل سلیگ خواهد بود.

تأثیر احتمالی: تغییر در مقررات، هماهنگی شتاب‌یافته و چالش‌های همزیست

انتصاب مایکل سلیگ چگونه چشم‌انداز نظارت مالی ایالات متحده، به‌ویژه در فضای دارایی‌های دیجیتال را بازسازی خواهد کرد؟ بر اساس اظهارات او در جلسات استماع، تجربیات گذشته و روندهای صنعت، جهت تأثیرگذاری به‌تدریج روشن شده است.

تغییر در منطق نظارتی: از «اجرای سخت‌گیرانه» به «مقررات‌گذاری سنگین»، کاهش بار «انطباق فنی»

در یک جلسه استماع قبلی، مایکل سلیگ بارها تأکید کرد که CFTC رگولاتور مناسب برای معاملات اسپات کالای دیجیتال است و از پیشبرد سریع قانون‌گذاری در مورد ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال توسط کنگره حمایت کرد. این امر با هدف دولت ترامپ برای «تبدیل آمریکا به پایتخت ارز دیجیتال» بسیار همسو است.

در جلسه استماع تأیید سنا، همانطور که WilmerHale گزارش داد، سلیگ بارها بر احتیاط در برابر «مقررات بیش از حد» و «اجرای عمومی» تأکید کرد. او اعتراف کرد که شخصاً شاهد بوده است که آژانس‌های نظارتی تأثیر واقعی اقدامات خود را نادیده می‌گیرند، به جای مقررات‌گذاری، وسواس اجرای مقررات پیدا کرده‌اند و در نهایت کسب‌وکارها را به خارج از کشور رانده و کارآفرینان را درگیر بروکراسی کرده‌اند. برای حمایت از این دیدگاه، او یک تجربه شخصی را به اشتراک گذاشت: کمک به یک شرکت کشاورزی در پاسخ به یک تحقیق گسترده CFTC که تنها به دلیل یک «خطای بی‌ضرر در گزارش داده‌های سوآپ» ایجاد شده بود. با این حال، این شرکت مجبور شد زمان و منابع قابل توجهی را از عملیات اصلی خود برای رسیدگی به آن منحرف کند که تأثیر شدیدی بر فعالیت‌های تجاری عادی داشت.

این جهت‌گیری با تأکید فام بر تغییر تمرکز اجرا برای جلوگیری از بارهای نظارتی غیرضروری همسو است.

پیشبرد سریع اجرای قانون‌گذاری مربوط به ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال

مایکل سلیگ به‌وضوح اعلام کرده است که CFTC اجرای قانون‌گذاری مربوط به ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال را به‌سرعت پیش خواهد برد و با تحولات بازار همگام خواهد شد.

هماهنگی تلاش‌های SEC و CFTC، پیشبرد یک چارچوب واحد

از دیدگاهی وسیع‌تر، پیشینه SEC مایکل سلیگ به هماهنگی تلاش‌های دو نهاد نظارتی بزرگ (SEC و CFTC) کمک خواهد کرد، مقررات تکراری را کاهش می‌دهد و یک چارچوب واحد را ترویج می‌کند. این ممکن است استانداردسازی بازار اسپات ارز دیجیتال را تسریع کند.

طبق گزارش ۱۶۶ صفحه‌ای «تقویت رهبری ایالات متحده در فناوری مالی دیجیتال» از «کارگروه ریاست‌جمهوری در بازارهای مالی» قبلی، SEC و CFTC باید برای اطمینان از یک فرآیند قانون‌گذاری کارآمد و درخواست ورودی عمومی در مورد پیشنهادات قانون‌گذاری هماهنگ شوند. علاوه بر این، گزارش پیشنهاد می‌کند که CFTC باید به‌طور واضح نظارت بر بازارهای اسپات دارایی‌های دیجیتال غیر اوراق بهادار را داشته باشد. نهادهای ثبت‌شده در SEC و CFTC می‌توانند کسب‌وکارهای متنوعی را تحت یک چارچوب مجوز کارآمد برای جلوگیری از آربیتراژ نظارتی انجام دهند. نهادهای ثبت‌شده در SEC باید بتوانند معاملات اوراق بهادار دارایی‌های دیجیتال را ارائه دهند و در معاملات دارایی‌های دیجیتال غیر اوراق بهادار که توسط کنگره تعریف شده است، مشارکت کنند. نهادهای ثبت‌شده در CFTC باید بتوانند معاملات مشتقات کالای دیجیتال، معاملات کالای دیجیتال خرد و سایر محصولات تحت نظارت CFTC و همچنین دارایی‌های دیجیتال غیر اوراق بهادار تعیین‌شده توسط کنگره را ارائه دهند.

چه چالش‌هایی در پیش است؟

مایکل سلیگ همچنین با چالش‌های واقعی مانند شکاف منابع و پرسنل و عدم تعادل در ترکیب کمیته مواجه است.

چندین سناتور نگرانی‌هایی را در مورد منابع و کارکنان CFTC مطرح کرده‌اند. طبق گزارش WilmerHale، از آغاز دوره دوم ترامپ، کارکنان CFTC حدود ۲۰ درصد کاهش یافته‌اند و در حال حاضر حدود ۶۰۰ کارمند دارند. اگر کنگره اختیارات بیشتری در مورد مقررات ارز دیجیتال به CFTC بدهد، به بودجه و حمایت کارکنان بیشتری نیاز خواهد بود. متأسفانه، سلیگ در طول جلسه استماع در مورد نیازهای خاص منابع مبهم بود.

مسئله قابل توجه دیگر ترکیب اعضای کمیسیون CFTC است. طبق وب‌سایت رسمی، کمیسیون CFTC متشکل از پنج کمیسر است که توسط رئیس‌جمهور با مشاوره و رضایت سنا منصوب می‌شوند و دوره‌های پنج ساله متناوب را خدمت می‌کنند. با این حال، پس از استعفای سرپرست، مایکل سلیگ تازه منصوب‌شده خود را در موقعیت منحصربه‌فردی یافت که تنها کمیسر است. در حال حاضر، مایکل سلیگ تنها کمیسر در CFTC است که توازن و کنترل‌های معمول را می‌شکند و تأثیر سیاسی دولت ترامپ بر CFTC را به‌طور قابل توجهی افزایش می‌دهد. این پویایی «تسلط تک‌کمیسر» همچنین بحث‌هایی را در مورد بی‌طرفی نظارتی برانگیخته است.

وقتی از او پرسیده شد که آیا کرسی‌های خالی سابقه بدی ایجاد می‌کنند، مایکل سلیگ از اظهار نظر خودداری کرد و بیان داشت که تصمیمات نامزدی باید توسط رئیس‌جمهور گرفته شود. این پاسخ طفره‌آمیز تا حدودی حساسیت این وضعیت غیرمعمول را منعکس می‌کند.

یک سؤال کلیدی این است که آیا مایکل سلیگ تلاش‌های اصلاحی آغاز شده توسط کارولین دی. فام را ادامه خواهد داد یا خیر. با قضاوت از اظهارات آن‌ها در طول انتقال قدرت، این بسیار محتمل به نظر می‌رسد. ارزیابی کارولین دی. فام از مایکل سلیگ نشان می‌دهد که این دو رهبر در منطق نظارتی سازگاری قابل توجهی دارند و هر دو بر تعادل بین نوآوری و یکپارچگی بازار تأکید دارند.

علاوه بر این، تمرکز مایکل سلیگ بر دارایی‌های دیجیتال و ساختارهای بازار نوظهور، و همچنین نقش او در تدوین چارچوب هماهنگی SEC و CFTC، نشان می‌دهد که او ممکن است هماهنگی بیشتری بین این دو نهاد نظارتی مالی کلیدی پیش ببرد.

اینکه مایکل سلیگ چگونه تشویق نوآوری را با مدیریت ریسک متعادل می‌کند و مسئولیت‌های نظارتی گسترده‌تر را با منابع محدود پیش می‌برد، تمرکز اصلی بازارهای مالی ایالات متحده در سال ۲۰۲۶ خواهد بود.

اسناد مرجع:

<1> https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9164-25

<2> https://www.wilmerhale.com/en/insights/client-alerts/20251218-michael-selig-confirmed-as-cftc-chairman---six-issues-to-watch-in-2026

<3> https://www.linkedin.com/in/michaelselig/

<4> https://www.cftc.gov/About/Commissioners/FormerCommissioners/index.htm?page=0

لینک مقاله اصلی