[سرمقاله] بازارهایی که عدم قطعیت به زندگی روزمره تبدیل شده‌اند، در نهایت «قدرت» تعیین‌کننده است

در سال 2026، واژه‌ای که بازار مالی جهانی را توصیف می‌کند نه نرخ بهره است، نه قیمت نفت و نه هوش مصنوعی. عدم قطعیت است.

متغیرهایی که بازار را تحت تأثیر قرار می‌دهند، از جهت‌گیری سیاست‌های پولی ایالات متحده تا وضعیت خاورمیانه و تنگه هرمز، تنش‌های تعرفه‌ای، قیمت انرژی، هیجان سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، حملات سایبری و بلایای اقلیمی ادامه دارند. وضعیت به گونه‌ای شده است که قبل از اینکه یک شوک به پایان برسد، شوک دیگری به وقوع می‌پیوندد.

حرکت اخیر نرخ‌های اوراق قرضه دولتی ایالات متحده نیز این موضوع را نشان می‌دهد. با مطرح شدن این احتمال که اگر قیمت‌ها دوباره بالا برود، فدرال رزرو ممکن است به سیاست‌های انقباضی روی آورد، نرخ‌ها افزایش یافت. اما تفسیر این موضوع به عنوان یک سیگنال ساده برای سیاست‌های تهاجمی دشوار است. اگر نرخ‌های بازار ابتدا افزایش یابد، شرایط مالی خود به خود تنگ‌تر می‌شود و نیاز فدرال رزرو به افزایش بیشتر نرخ‌ها کاهش می‌یابد.

انتظارات بازار سیاست‌ها را تغییر می‌دهد و پیش‌بینی‌ها درباره سیاست‌ها دوباره بازار را تحت تأثیر قرار می‌دهد. در حال حاضر، بازار به حالتی نزدیک است که نمی‌تواند به وضوح بگوید چه مسیری را طی خواهد کرد.

بازار انرژی نیز از این قاعده مستثنی نیست. حتی اگر قیمت نفت به دلیل مذاکرات مربوط به عبور از تنگه هرمز به طور موقت کاهش یابد، خطرات اساسی از بین نمی‌رود. آنچه باید بیشتر مورد توجه قرار گیرد، زنجیره تأمین مرتبط با اقتصاد واقعی است، مانند دیزل، سوخت کشتی و گاز طبیعی.

کمبود سوخت‌های تصفیه‌شده و تقاضای انرژی در زمستان اروپا می‌تواند فشارهای قیمتی را دوباره افزایش دهد. در این صورت، توانایی بانک مرکزی برای کاهش نرخ‌ها نیز محدود می‌شود. درگیری‌های خاورمیانه قیمت نفت را تحت تأثیر قرار می‌دهد، قیمت نفت قیمت‌ها را تحریک می‌کند و قیمت‌ها بر نرخ‌ها، ارزها و بازارهای سهام و ارزهای دیجیتال تأثیر می‌گذارد.

نوسانات شدید اخیر در بورس کره نیز از این روند جهانی بی‌نصیب نیست. نرخ‌های ایالات متحده و پیش‌بینی‌های سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، انتظارات در زمینه نیمه‌هادی‌ها و جریان‌های سرمایه خارجی باعث نوسانات شدید در شاخص‌ها شده است. این تغییرات بیشتر به دلیل تشدید انتظارات و نگرانی‌های جهانی است تا تغییرات واقعی در ارزش شرکت‌ها.

در بازار ارزهای دیجیتال، این حرکات حتی سریع‌تر است. بیت‌کوین و ارزهای دیجیتال اصلی نیز از نقدینگی جهانی، نرخ‌های اوراق قرضه دولتی ایالات متحده و دلار و تمایل به دارایی‌های پرخطر مصون نیستند.

اما آنچه اکنون باید بیشتر مورد توجه قرار گیرد، نوسانات روزانه قیمت دارایی‌ها نیست.

عدم قطعیت خود به نیرویی برای حرکت اقتصاد تبدیل شده است.

شرکت‌ها اگر به آینده اطمینان نداشته باشند، سرمایه‌گذاری را به تأخیر می‌اندازند. خانوارها اگر در استخدام و درآمد خود احساس ناامنی کنند، مصرف را کاهش می‌دهند. سرمایه‌گذاران اگر نوسانات افزایش یابد، نقدینگی خود را افزایش می‌دهند. تحلیل‌های بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز نشان می‌دهد که شوک‌های عدم قطعیت باعث کاهش سرمایه‌گذاری شرکت‌ها و مصرف کالاهای بادوام می‌شود.

با این حال، انسان‌ها و بازارها سازگار می‌شوند.

اگر جنگ‌ها، تعرفه‌ها و شوک‌های بازار مالی تکرار شوند، ترس اولیه به تدریج کاهش می‌یابد. بازارها به دلیل اینکه وضعیت بدتر نشده است، پس از سقوط‌های شدید بهبود می‌یابند و پس از تهدیدهای تعرفه‌ای، به امید مذاکرات دوباره دارایی‌های پرخطر را خریداری می‌کنند.

مشکل این است که این سازگاری می‌تواند خطرات دیگری را به وجود آورد.

اینکه بحران قبلی به پایان رسیده به این معنا نیست که بحران بعدی نیز به همان نتیجه خواهد رسید.

نمی‌توان به سادگی فرض کرد که اگر جنگ قبلی گسترش نیافته، جنگ بعدی نیز چنین خواهد بود. همچنین تضمینی وجود ندارد که تجربیات قبلی از حل و فصل تنش‌های تعرفه‌ای دوباره تکرار شود. سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی ممکن است به انقلاب بهره‌وری منجر شود، اما احتمال باقی ماندن عوارض ناشی از سرمایه‌گذاری بیش از حد و قیمت‌های بالای دارایی‌ها را نمی‌توان نادیده گرفت.

اگر بازار به تجربه «این بار هم در نهایت حل خواهد شد» بیش از حد عادت کند، ممکن است خطرات را بسیار ارزان ارزیابی کند. ترس می‌تواند بازار را خراب کند، اما خوش‌بینی بی‌اساس نیز باید مورد توجه قرار گیرد.

به طور معکوس، تنها با اعتماد به نفس نمی‌توان اقتصاد را بهبود بخشید.

اگر احساس مصرف‌کننده بهبود یابد و قیمت سهام افزایش یابد، ممکن است در کوتاه‌مدت مصرف و سرمایه‌گذاری افزایش یابد. اما جو خوب نمی‌تواند جایگزین بهره‌وری شود. قیمت‌های بالای دارایی‌ها نیز تضمینی برای رقابت صنعتی نیست.

در نهایت، باید دوباره به اصول اقتصادی بازگشت.

باید بهره‌وری را افزایش داد، انرژی و زنجیره تأمین را پایدار کرد و نوآوری‌های فناوری را به رقابت صنعتی واقعی متصل کرد. همچنین مهم است که پیش‌بینی‌پذیری سیاست‌ها را افزایش داد تا شرکت‌ها بتوانند سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت انجام دهند.

صنعت ارزهای دیجیتال نیز باید با همین معیارها مورد بررسی قرار گیرد. افزایش قیمت بیت‌کوین و ارزش بازار توکن‌ها می‌تواند نشانه‌ای از رشد صنعت باشد. اما اگر استفاده واقعی، رقابت فناوری، مدل‌های کسب‌وکار پایدار و اعتماد نهادی وجود نداشته باشد، توضیح قدرت صنعت تنها با افزایش قیمت دشوار است.

معیارهایی که ما برای مشاهده بازار داریم نیز باید در این زمینه باشد.

باید فقط به این نکته توجه نکنیم که قیمت‌ها چند درصد افزایش یافته‌اند، بلکه باید بررسی کنیم چرا پول جهانی جابه‌جا شده است، کجا خطرات انباشته شده‌اند و این تغییرات چگونه به ارزهای دیجیتال و بازار کره مرتبط می‌شود. اکنون زمان آن است که نرخ بهره، انرژی، جغرافیای سیاسی، هوش مصنوعی، مالی سنتی و ارزهای دیجیتال را به صورت جداگانه بررسی نکنیم.

در نهایت، آنچه لازم است، تلاش برای از بین بردن عدم قطعیت نیست، بلکه ایجاد ساختاری است که بتواند در برابر عدم قطعیت مقاومت کند.

دولت باید به جای تکیه بر تحریک کوتاه‌مدت اقتصادی یا احساسات بازار، رقابت صنعتی و اعتماد به سیاست‌ها را افزایش دهد. شرکت‌ها نیز باید از فرض اینکه نرخ‌های پایین و نقدینگی فراوان ادامه خواهد داشت، خارج شوند و بهره‌وری، جریان نقدی و زنجیره تأمین را بررسی کنند. سرمایه‌گذاران نیز نباید فقط به تجربه «این بار هم در نهایت بهبود خواهد یافت» تکیه کنند.

اگر عدم قطعیت به یک زندگی روزمره تبدیل شده است، معیارهای رقابت نیز باید تغییر کند.

مهم‌تر از اینکه چقدر سریع افزایش می‌یابد، این است که در زمان وقوع شوک چقدر می‌توان مقاومت کرد.

قیمت‌های بازار به سرعت بر اساس انتظارات حرکت می‌کنند.

قدرت اقتصادی و صنعتی به این سرعت ایجاد نمی‌شود.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.