یک هفته تا انتخابات میان‌دوره‌ای! آیا کریپتو تغییر خواهد کرد؟

نبرد برای کنترل کنگره ایالات متحده، کریپتو نمی‌تواند بی‌تفاوت باشد.

نویسنده: KarenZ، Foresight News

در تاریخ 3 نوامبر، رأی‌دهندگان آمریکایی تصمیم خواهند گرفت که ترامپ در دو سال آینده با کنگره‌ای چه نوع مواجه خواهد شد.

دوره ریاست‌جمهوری ادامه خواهد یافت، اما آیا جمهوری‌خواهان می‌توانند کنترل هر دو مجلس را حفظ کنند، باید دوباره در برابر رأی‌دهندگان آزمایش شوند. برای صنعت کریپتو، آنچه که کاخ سفید اکنون مایل به حمایت از آن است، ممکن است در کنگره به راحتی تصویب نشود.

صنعت کریپتو قبلاً وزن کنگره را تجربه کرده است. در سپتامبر امسال، لایحه «شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال» (CLARITY Act) که امیدهای زیادی به آن بسته شده بود، در سنا با موانع مواجه شد. کاخ سفید حامیانی دارد، کنگره نیز دوستانی دارد، اما هنوز نتوانسته‌اند رأی‌های لازم برای پیشبرد بررسی را جمع‌آوری کنند.

شرکت‌های کریپتو همچنان در انتخابات سرمایه‌گذاری می‌کنند، زیرا در حال رقابت برای تعیین اینکه در دو سال آینده چه کسی قوانین را وضع می‌کند و چه کسی خواستار مذاکره مجدد شرایط خواهد بود.

انتخابات میان‌دوره‌ای چه چیزی را انتخاب می‌کند؟ چرا بر کریپتو تأثیر می‌گذارد؟

دوره ریاست‌جمهوری ایالات متحده چهار ساله است، اما کنگره هر دو سال یک بار انتخابات برگزار می‌کند. این انتخابات که در میانه دوره ریاست‌جمهوری برگزار می‌شود، به عنوان «انتخابات میان‌دوره‌ای» شناخته می‌شود. تاریخ رأی‌گیری در سال 2026، 3 نوامبر است و ترامپ شخصاً در این انتخابات شرکت نمی‌کند.

کنگره ایالات متحده شامل مجلس نمایندگان و سنا است که هر کدام به‌طور جداگانه انتخاب می‌شوند و روش‌های تولید اکثریت نیز متفاوت است.

تمام 435 کرسی مجلس نمایندگان تغییر می‌کند و دوره نمایندگی دو سال است؛ کرسی‌ها بر اساس جمعیت هر ایالت توزیع می‌شود و هر حوزه انتخابیه یک نماینده انتخاب می‌کند. اگر یک حزب 218 کرسی را به دست آورد، اکثریت را در اختیار دارد.

سنا شامل 100 کرسی است که هر ایالت دو کرسی ثابت دارد، دوره نمایندگی شش ساله است و به‌طور تدریجی تغییر می‌کند. امسال 35 کرسی انتخاب می‌شود، که شامل 33 کرسی عادی و دو انتخابات ویژه برای پر کردن کرسی‌های نیمه‌تمام است. برای تعیین مالکیت سنا، باید 65 کرسی که تغییر نکرده‌اند نیز در نظر گرفته شوند. در حال حاضر جمهوری‌خواهان 53 کرسی دارند. دموکرات‌ها و دو نماینده مستقل در مجموع 47 کرسی دارند و برای رسیدن به 51 کرسی باید چهار کرسی دیگر به دست آورند. جمهوری‌خواهان می‌توانند در صورت تساوی 50 به 50، با استفاده از رأی معاون رئیس‌جمهور، رأی را شکسته و پیش ببرند.

رأی‌دهندگان بر اساس ایالت یا حوزه انتخابیه رأی می‌دهند و پس از جمع‌آوری نتایج، مشخص می‌شود که کدام حزب کنترل اکثریت کنگره را در اختیار دارد.

برای یک پلتفرم معاملاتی کریپتو، داشتن رویکرد دوستانه از سوی نهادهای نظارتی قطعاً خوب است، اما برای انجام کسب‌وکار باید به برخی مسائل عملی پاسخ دهد: آیا یک توکن به عنوان اوراق بهادار یا کالا در نظر گرفته می‌شود؟ پلتفرم باید به کدام نهاد ثبت‌نام کند؟ نگهداری دارایی‌های کاربران باید به چه مقرراتی پایبند باشد؟

پاسخ‌ها متفاوت است و می‌تواند بر محصولات قابل ارائه و هزینه‌های انطباق تأثیر بگذارد.

نهادهای نظارتی می‌توانند سیاست‌ها را تحت قوانین موجود تنظیم کنند، در حالی که کنگره می‌تواند قوانین را تغییر دهد. در اکتبر 2024، برایان آرمسترانگ، مدیرعامل Coinbase، در کنفرانس تلفنی گزارش مالی، حمایت از Fairshake و Stand With Crypto را به عنوان یکی از بالاترین بازده‌های سرمایه‌گذاری در سطح سیاست شرکت ذکر کرد. او معتقد است که وضوح بیشتر در مقررات به ورود نهادها و سرمایه‌ها کمک می‌کند.

اما در تاریخ 15 سپتامبر، سنا به رأی‌گیری نهایی در مورد پیشنهاد ورود به روند بررسی CLARITY پرداخت که نتیجه آن 49 رأی موافق، 50 رأی مخالف و 1 رأی ممتنع بود و به حد نصاب 60 رأی نرسید. آنچه که مانع پیشبرد بررسی شد، روند بررسی بود و کل لایحه هنوز به رأی‌گیری نهایی نرسیده است.

یکی از مسائل مهمی که CLARITY باید حل کند، نحوه تقسیم وظایف نظارتی بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در بازار دارایی‌های دیجیتال است. پیشبرد اکثر قوانین عادی در سنا معمولاً به 60 رأی برای پایان بحث نیاز دارد. به عبارت دیگر، حتی اگر یک حزب اکثریت را به دست آورد، معمولاً باید حمایت حزب دیگر را جلب کند.

اختلافات تنها در زمینه نظارت مالی نیست. پیشنهاددهندگان جمهوری‌خواه می‌گویند که متن جدید نظرات اصلاحی زیادی از دموکرات‌ها را جذب کرده و محدودیت‌های اخلاقی سخت‌گیرانه‌ای را اضافه کرده است؛ در حالی که سناتور دموکرات الیزابت وارن معتقد است که این ترتیبات هنوز برای محدود کردن منافع متضاد رئیس‌جمهور و کسب‌وکارهای مرتبط با کریپتو کافی نیست.

این نیز توضیح می‌دهد که چرا «حمایت از صنعت کریپتو» یک مجوز نامحدود نیست. در مورد مفاد خاص، نمایندگان هنوز بحث می‌کنند و ممکن است رأی مخالف دهند.

چه کسی پول می‌دهد و چه کسی را حمایت می‌کند؟

لایحه نیاز به رأی‌گیری نمایندگان دارد و نمایندگان باید در انتخابات پیروز شوند. پول‌های سیاسی شرکت‌های کریپتو در این مرحله نقش ایفا می‌کند.

Fairshake یکی از کمیته‌های اقدام سیاسی فوق‌العاده نماینده است که سرمایه‌گذاران اصلی آن شامل Coinbase، Ripple و اشخاص و نهادهای مرتبط با a16z هستند. Fairshake همچنین دو سازمان وابسته دارد: Defend American Jobs عمدتاً از نامزدهای جمهوری‌خواه حمایت می‌کند و Protect Progress عمدتاً از نامزدهای دموکرات حمایت می‌کند. این سه سازمان بخشی از یک شبکه مالی صنعتی هستند و هیچ‌کدام از آن‌ها سازمان‌های رسمی دو حزب نیستند.

این کمیته‌ها از طریق تبلیغات و فعالیت‌های مستقل از نامزدها حمایت یا علیه آن‌ها عمل می‌کنند و به‌طور مستقیم به نامزدها کمک مالی نمی‌کنند. طبق قوانین کمیسیون انتخابات فدرال ایالات متحده (FEC)، هزینه‌های مستقل نباید با نامزدها، تیم‌های انتخاباتی مجاز آن‌ها یا سازمان‌های سیاسی مرتبط هماهنگ شود. بنابراین، «هزینه 1 میلیون دلار برای حمایت از کسی» معمولاً به فعالیت‌های تبلیغاتی و مشابه اطلاق می‌شود.

در تاریخ 5 اکتبر، Fairshake اعلام کرد که از 32 نماینده فعلی مجلس حمایت می‌کند، که شامل 19 جمهوری‌خواه و 13 دموکرات است. به گزارش آسوشیتدپرس، این نمایندگان یک ویژگی مشترک دارند: همگی از نسخه مجلس نمایندگان لایحه CLARITY حمایت کرده‌اند. از میان شش نفری که برنامه حمایت 1 میلیون دلاری را دریافت کرده‌اند، French Hill رئیس کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان و Bryan Steil رئیس گروه دارایی‌های دیجیتال، فناوری مالی و هوش مصنوعی این کمیته هستند. این سمت‌ها می‌توانند بر تدوین، بررسی و اصلاح لایحه تأثیر بگذارند.

علاوه بر Fairshake، Fellowship PAC نیز با گروه دیگری از سرمایه‌گذاران ارتباط دارد. کمک‌های مالی افشا شده آن شامل 10 میلیون دلار از Cantor Fitzgerald و 1 میلیون دلار از شرکت مادر Anchorage Digital Group، یعنی Anchor Labs است. Fellowship PAC در سپتامبر 2025 اعلام کرد که بیش از 100 میلیون دلار تعهد مالی دریافت کرده است.

رئیس Fellowship PAC، Jesse Spiro، همزمان مدیر امور دولتی Tether نیز هست. اهداکنندگان نیز با Tether ارتباط تجاری دارند: Anchorage Digital Bank، استیبل کوین آمریکایی خود یعنی USAT را صادر می‌کند و Cantor Fitzgerald مسئول نگهداری ذخایر است.

به گزارش The Intercept، هزینه‌های اولیه Fellowship PAC عمدتاً از نامزدهای جمهوری‌خواه حمایت کرده و در تابستان نیز مجموعاً 600 هزار دلار برای حمایت از نمایندگان دموکرات فعلی Ritchie Torres، Mark Warner و Maggie Goodlander هزینه کرده است. این نوع سرمایه‌گذاری سیاسی نیز به یک حزب خاص محدود نیست.

سازمان حامی Coinbase به نام Stand With Crypto نیز از طریق تأیید و بسیج رأی‌دهندگان در انتخابات شرکت می‌کند. در تاریخ 30 سپتامبر، این سازمان سه نامزد سنا را تأیید کرد: جمهوری‌خواه Jon Husted، Ashley Hinson و دموکرات Chris Pappas. Hinson و Pappas در آن زمان هر دو نماینده بودند و در حال انتقال به سنا بودند. همین اعلامیه همچنین چهار نامزد دیگر مجلس نمایندگان را نیز تأیید کرد.

انتخابات ایالت اوهایو به‌ویژه بارز است: Stand With Crypto از Jon Husted حمایت می‌کند، در حالی که Fairshake در سپتامبر اعلام کرد که قصد دارد حدود 30 میلیون دلار برای مخالفت با رقیب او، Sherrod Brown، هزینه کند. Brown، این سیاستمدار 73 ساله آمریکایی، قبلاً رئیس کمیته بانکداری سنا بوده و به شدت به نقد بازار کریپتو و خطرات و مشکلات آن پرداخته و در سال 2022 از دولت خواسته بود که قانون‌گذاری جامع در زمینه کریپتو را برای مقابله با خطرات بالقوه مالی و تقویت حمایت از مصرف‌کنندگان پیش ببرد.

اما Chris Larsen، یکی از بنیان‌گذاران Ripple، با این اقدام موافق نیست. در تاریخ 9 اکتبر، او در مصاحبه‌ای با بلومبرگ آن را «تصمیم بدی» خواند و معتقد است که Brown مخالف کریپتو نیست. به گزارش‌ها، Larsen به‌طور شخصی 4 میلیون دلار برای حمایت از Brown هزینه کرده و شرکت Ripple در این دوره انتخاباتی 48 میلیون دلار به Fairshake کمک کرده است. سخنگوی Ripple همچنین اعلام کرد که Larsen و مدیرعامل Brad Garlinghouse در حال ارزیابی این هستند که آیا باید به Fairshake ادامه دهند یا خیر و در نهایت تصمیم با Garlinghouse خواهد بود.

وضعیت انتخاباتی اکنون چگونه است؟

در حال حاضر، احتمال پیروزی دموکرات‌ها در مجلس نمایندگان بیشتر است، در حالی که وضعیت سنا هنوز دارای ابهام زیادی است. نظرسنجی‌های ملی، ارزیابی‌های صندلی به صندلی و بازارهای پیش‌بینی، هر کدام دیدگاه‌های متفاوتی برای مشاهده این انتخابات ارائه می‌دهند.

نخست به نظرسنجی‌های ملی نگاه می‌کنیم. تا تاریخ 26 اکتبر، میانگین تمایل رأی‌دهی به کنگره که توسط RealClearPolling جمع‌آوری شده، به این صورت است: دموکرات‌ها 51.1%، جمهوری‌خواهان 42.8%، و دموکرات‌ها با 8.3 درصد پیشتاز هستند. این میانگین شامل تاریخ‌های نظرسنجی از 8 تا 23 اکتبر است.

نظرسنجی جدید CBS News/YouGov که در تاریخ 25 اکتبر منتشر شد نیز نشان می‌دهد که دموکرات‌ها با 53% در برابر 45% پیشتاز هستند؛ این نظرسنجی در تاریخ 21 تا 23 اکتبر انجام شده است.

این نوع نظرسنجی‌های «تمایل رأی‌دهی به کنگره ملی» از رأی‌دهندگان می‌پرسند که کدام حزب را برای نامزدهای کنگره ترجیح می‌دهند و می‌تواند به تعیین روند سیاسی ملی کمک کند، اما نمی‌تواند به‌طور مستقیم به کرسی‌های مجلس نمایندگان تبدیل شود. 435 کرسی مجلس نمایندگان باید در هر حوزه انتخابیه به‌طور جداگانه تولید شود و عملکرد نامزدها و وضعیت محلی نیز به همان اندازه مهم است.

با ارزیابی هر حوزه انتخابیه به‌طور جداگانه، می‌توان وضعیت رقابت برای کرسی‌های مجلس نمایندگان را بهتر مشاهده کرد. تا تاریخ 26 اکتبر، نقشه انتخاباتی مجلس نمایندگان RealClearPolitics (RCP) 227 کرسی را به‌عنوان حداقل متمایل به دموکرات‌ها و 183 کرسی را به‌عنوان حداقل متمایل به جمهوری‌خواهان طبقه‌بندی کرده و 25 کرسی دیگر هنوز وضعیت آن‌ها مشخص نیست. بر اساس این طبقه‌بندی، تعداد کرسی‌های دموکرات‌ها از 218 کرسی مورد نیاز برای به دست آوردن اکثریت مجلس نمایندگان فراتر رفته است. با این حال، «متمایل به دموکرات‌ها» هنوز پیش‌بینی قبل از انتخابات است.

وضعیت سنا پیچیده‌تر است. این مجلس تنها بخشی از کرسی‌ها را تغییر می‌دهد و حتی اگر نظرسنجی‌های ملی به نفع دموکرات‌ها باشد، باید دید که آیا این مزایا به ایالت‌هایی که امسال انتخابات برگزار می‌شود، منتقل می‌شود یا خیر. تا تاریخ 26 اکتبر، نقشه انتخاباتی سنا RCP با ترکیب کرسی‌های تغییر نکرده و ارزیابی‌های انتخاباتی، 46 کرسی برای دموکرات‌ها و 44 کرسی برای جمهوری‌خواهان نشان می‌دهد و 10 کرسی دیگر هنوز در رقابت شدید و وضعیت آن‌ها نامشخص است. ایالت‌هایی مانند اوهایو، مین، آیووا، تگزاس و میشیگان باید به‌دقت زیر نظر قرار گیرند.

ایالت اوهایو که قبلاً ذکر شد، یک جنگ انتخاباتی است که صنعت کریپتو باید به آن توجه کند. در نظرسنجی‌های جمع‌آوری شده RCP از تاریخ 22 سپتامبر تا 22 اکتبر، Sherrod Brown با 48.2% در برابر 44.9% از Jon Husted پیشتاز است. Sherrod Brown دارای مزیت است، اما میانگین حمایت او هنوز به نصف نرسیده است. نظرسنجی‌های مختلف نیز اختلافاتی دارند و نمی‌توان بر اساس آن‌ها نتیجه‌گیری کرد که او پیروز است.

بازارهای پیش‌بینی یک روش دیگر برای مشاهده ارائه می‌دهند. تا تاریخ 27 اکتبر، Kalshi احتمال پیروزی دموکرات‌ها در مجلس نمایندگان را حدود 90.5% و احتمال پیروزی آن‌ها در سنا را حدود 64% نشان می‌دهد. دو قرارداد مستقل مربوط به Polymarket به ترتیب حدود 92% و 66% هستند.

این اعداد احتمالاتی هستند که قیمت‌های بازار منعکس می‌کنند و نه نرخ حمایت رأی‌دهندگان. آن‌ها نشان می‌دهند که بازار انتظار دارد دموکرات‌ها کنترل مجلس نمایندگان را دوباره به دست آورند، اما در مورد کنترل سنا هنوز عدم قطعیت بیشتری وجود دارد.

برای صنعت کریپتو، این به این معناست که باید هم به تغییر رهبری کنگره توجه کرد و هم به رقابت بین نامزدهای خاص ادامه داد. اینکه کدام حزب اکثریت را به دست می‌آورد، بر اینکه چه کسی دستور کار را در دست دارد تأثیر می‌گذارد؛ و اینکه کدام نمایندگان انتخاب می‌شوند، بر میزان حمایتی که لایحه‌ها می‌توانند به دست آورند تأثیر خواهد گذاشت. تبلیغات انتخاباتی می‌توانند برای جلب توجه خریداری شوند، اما تعداد آرا مورد نیاز برای تصویب قانون همچنان باید منتظر انتخابات و مذاکرات بعدی باشد.

بعد از تغییر کنگره، قوانین کریپتو چگونه تغییر خواهند کرد؟

اولین نکته این است که چه کسی قانون‌گذاری‌های مربوطه را رهبری می‌کند. کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان، کمیته بانکداری سنا و کمیته‌های کشاورزی هر دو مجلس از اهمیت ویژه‌ای برخوردارند. کمیته کشاورزی به این دلیل مهم است که بر CFTC نظارت دارد؛ نحوه تقسیم نظارت SEC و CFTC بر بازار دارایی‌های دیجیتال به طور مستقیم به این کمیته‌ها مربوط می‌شود.

حزب اکثریت معمولاً ریاست کمیته‌ها را در اختیار دارد و بر ترتیب برگزاری جلسات، سازماندهی بررسی لایحه‌ها و انجام تحقیقات تأثیر بیشتری دارد. کمیته‌های مربوطه در سنا همچنین نامزدهای مقامات نظارتی را بررسی می‌کنند و سپس به تأیید کل مجلس می‌رسند. بنابراین، تغییر کنگره ممکن است همزمان سه چیز را تغییر دهد: کدام لایحه‌ها در اولویت قرار می‌گیرند، کدام تصمیمات نظارتی مورد سؤال قرار می‌گیرند و چه کسانی در آینده به نهادهای نظارتی وارد می‌شوند. انتخاب رئیس کمیته‌ها باید منتظر تعیین روند سازماندهی کنگره جدید باشد.

یک پیش‌نیاز زمانی دیگر نیز وجود دارد: بعد از رأی‌گیری در نوامبر، کنگره فعلی هنوز دوره‌ای باقی مانده دارد. اگر CLARITY تا پایان دوره فعلی کنگره به قانون تبدیل نشود، در دوره بعدی برای پیشبرد آن باید لایحه را دوباره ارائه کرد و روند قانون‌گذاری را از نو آغاز کرد.

با توجه به توزیع فعلی کرسی‌های کنگره و پیشرفت قانون‌گذاری دارایی‌های دیجیتال، می‌توان از چهار سناریو تأثیر انتخابات بر صنعت کریپتو را پیش‌بینی کرد.

سناریو اول، دموکرات‌ها هر دو مجلس را به دست می‌آورند: شرایط قانون‌گذاری ممکن است دوباره مورد مذاکره قرار گیرد و نظارت ممکن است افزایش یابد

بر اساس داده‌های موجود، احتمال این سناریو بیشتر است. دموکرات‌ها قادر خواهند بود تا دستور کار کمیته‌های مربوطه را دوباره ترتیب دهند. با توجه به مخالفت الیزابت وارن (Elizabeth Warren) با قانون CLARITY، تضاد منافع مقامات در کسب و کارهای کریپتو، حفاظت از سرمایه‌گذاران و دامنه معافیت‌های نظارتی ممکن است به نقاط کلیدی برای مذاکره مجدد تبدیل شود. برای پلتفرم‌های معاملاتی و ناشران توکن، در حالی که تلاش برای به دست آوردن هویت نظارتی واضح است، ممکن است نیاز به پذیرش محدودیت‌های بیشتری نیز داشته باشند.

اما ترامپ هنوز رئیس‌جمهور است و حق وتو را حفظ کرده است؛ تغییر کنگره به طور خودکار به معنای برکناری مقامات فعلی نهادهایی مانند SEC و CFTC نیست. دموکرات‌ها می‌توانند اصلاحات را پیش ببرند، اما اینکه آیا این اصلاحات به قانون تبدیل می‌شود یا نه، هنوز به توافق با نمایندگان جمهوری‌خواه و کاخ سفید بستگی دارد. برای لغو وتوی رئیس‌جمهور، نیاز به حمایت دو سوم از هر دو مجلس است.

سناریو دوم، دموکرات‌ها مجلس نمایندگان را به دست می‌آورند و جمهوری‌خواهان سنا را حفظ می‌کنند: صنعت نیاز به جستجوی دوباره توافق در بین دو مجلس دارد

دموکرات‌های مجلس نمایندگان ممکن است خواستار تغییر در محدودیت‌های اخلاقی، حفاظت از مشتریان یا ترتیبات نظارتی شوند، در حالی که جمهوری‌خواهان سنا ممکن است محتوای اصلی چارچوب موجود را حفظ کنند. هر دو مجلس باید متن یکسانی را تصویب کنند تا به رئیس‌جمهور ارسال شود؛ اگر نتوانند به توافق برسند، زمان انتظار برای قوانین یکسان ممکن است طولانی‌تر شود.

سناریو سوم، جمهوری‌خواهان هر دو مجلس را حفظ می‌کنند: ادامه دستور کار موجود آسان‌تر است، اما هنوز نیاز به مذاکره دو حزبی وجود دارد

در این حالت، جمهوری‌خواهان شرایط بهتری برای هماهنگی دستور کار با کاخ سفید دارند که به ادامه پیشبرد قانون CLARITY کمک می‌کند. اما تعداد رأی‌های دو حزبی در سنا و اختلافات بین بانک‌ها، صنایع اوراق بهادار و پلتفرم‌های کریپتو به طور خودکار با انتخابات از بین نمی‌رود.

سناریو چهارم، جمهوری‌خواهان مجلس نمایندگان را حفظ می‌کنند و دموکرات‌ها سنا را به دست می‌آورند (رویداد با احتمال بسیار کم)

احتمال وقوع این سناریو بسیار کم است و تقریباً می‌توان آن را نادیده گرفت. تا تاریخ 26 اکتبر، Polymarket احتمال آن را تنها 1% می‌داد. اگر این نتیجه به وقوع بپیوندد، حتی اگر مجلس نمایندگان متنی را که صنعت حمایت می‌کند تصویب کند، سنا ممکن است خواستار تغییر یا عدم پیشبرد آن شود. در آینده، زمانی که SEC و CFTC نامزدهایی را نیاز دارند که باید به تأیید سنا برسند، دولت نیز باید به دنبال حمایت دموکرات‌ها باشد.

شایان ذکر است که در 23 دوره انتخابات میان‌دوره‌ای از سال 1934 تا 2022، حزب متعلق به رئیس‌جمهور در 20 مورد در مجلس نمایندگان کرسی‌های خود را از دست داده است. اما کاهش کرسی‌ها به این معنا نیست که حزب حاکم حتماً کنترل کنگره را از دست می‌دهد و بین نتایج انتخابات و روند قیمت دارایی‌ها نیز ارتباطی ضروری وجود ندارد.

کنترل کنگره بر دستور کار قانون‌گذاری و فضای مذاکره تأثیر می‌گذارد، اما تضمینی برای تصویب یا مسدود شدن لایحه‌ها نیست. در عین حال، بانک‌ها، وال استریت و شرکت‌های کریپتو نیز در حال رقابت برای قوانین دارایی‌های دیجیتال هستند: ناشران استیبل‌کوین‌ها امیدوارند که فضای طراحی محصولات و ترتیبات پاداش را حفظ کنند، بانک‌ها نگران این هستند که درآمد استیبل‌کوین‌ها سپرده‌ها را تقسیم کند و مؤسسات مالی سنتی نگران قوانین دسترسی به نگهداری، تجارت و توکن‌سازی دارایی‌ها هستند.

منافع طرفین کاملاً متضاد نیستند و درون صنعت کریپتو نیز اختلافاتی وجود دارد. بعد از انتخابات، کنگره همچنان باید بین نوآوری مالی، سیستم بانکی، حفاظت از مصرف‌کنندگان و اختیارات نظارتی تعادل برقرار کند. تأمین مالی سیاسی می‌تواند تأثیر صنعت را افزایش دهد، اما نمی‌تواند این تضاد منافع را از بین ببرد.

در چند دوره اخیر انتخابات، بازار سهام و بیت‌کوین چگونه عمل کرده‌اند؟

آیا بعد از انتخابات، بازار نفس راحتی خواهد کشید؟

داده‌های تاریخی بازار سهام ایالات متحده واقعاً برخی از شواهد را ارائه می‌دهند. بلک‌راک در 1 اکتبر تحقیقی منتشر کرد که نشان می‌دهد از سال 1970، میانگین بازده کل S&P 500 در شش ماه بعد از انتخابات میان‌دوره‌ای 14.1% بوده است که بالاتر از 5.7% در سال‌های غیر انتخابات میان‌دوره‌ای است.

با نزدیک‌تر شدن به موضوع و اضافه کردن بیت‌کوین، نتایج آن‌قدر منظم نیست.

نگاهی به انتخابات میان‌دوره‌ای 2014، 2018 و 2022، در سال 2014، دموکرات‌های متعلق به اوباما کنترل سنا را از دست دادند و جمهوری‌خواهان از این طریق هر دو مجلس را کنترل کردند؛ در سال 2018، جمهوری‌خواهان متعلق به ترامپ مجلس نمایندگان را از دست دادند و سنا را حفظ کردند؛ در سال 2022، دموکرات‌های متعلق به بایدن نیز مجلس نمایندگان را از دست دادند و سنا را حفظ کردند. در هر سه دوره، حزب متعلق به رئیس‌جمهور یک مجلس را از دست داد، اما نقطه شروع و عملکرد بازار متفاوت بود.

در زیر، عملکرد قیمت S&P 500 و بیت‌کوین در 30 روز طبیعی قبل و بعد از روز رأی‌گیری انتخابات میان‌دوره‌ای آورده شده است:

توجه: تغییرات قیمت قبل از رأی‌گیری مقایسه می‌شود با قیمت 30 روز طبیعی قبل از روز رأی‌گیری و قیمت روز رأی‌گیری؛ تغییرات قیمت بعد از رأی‌گیری مقایسه می‌شود با قیمت روز رأی‌گیری و قیمت 30 روز طبیعی بعد از آن. در هر زمان، زمان نیویورک 16:00 را در نظر می‌گیریم و در زمان تعطیلی S&P 500 از آخرین قیمت بسته شده استفاده می‌کنیم.

در نوامبر 2018، بازار به این نتیجه رسید که دلیل اصلی سقوط بیت‌کوین، «نبرد قدرت» ناشی از هارد فورک بیت‌کوین کش (BCH) بود که به همراه فشارهای نظارتی و شکست‌های فنی که نزدیک به یک سال ادامه داشت، به وقوع پیوست.

در سال 2022، این بحران همزمان با بحران FTX بود. روز رأی‌گیری انتخابات میان‌دوره‌ای آن سال 8 نوامبر بود و FTX در همان روز برداشت‌ها را متوقف کرد و سپس در 11 نوامبر درخواست ورشکستگی کرد. انتخابات و بحران صنعت تقریباً همزمان اتفاق افتادند و تشخیص تأثیر انتخابات از این روند بسیار دشوار است. بیت‌کوین در نقطه آماری تحت تأثیر بحران قرار گرفت.

این سه نمونه تنها می‌توانند عملکرد همزمان را نشان دهند و نمی‌توانند تأثیر انتخابات را به‌طور جداگانه شناسایی کنند و همچنین فاقد مقایسه با «حفظ هر دو مجلس» توسط حزب رئیس‌جمهور هستند.

کاهش تولید بیت‌کوین همچنین یک هم‌زمانی دوره‌ای دیگر را به همراه دارد: انتخابات میان‌دوره‌ای هر چهار سال یک بار برگزار می‌شود و کاهش تولید بیت‌کوین نیز تقریباً هر چهار سال یک بار اتفاق می‌افتد. این سال‌های انتخابات میان‌دوره‌ای 2014، 2018، 2022 و 2026 به ترتیب دو سال بعد از سال‌های کاهش تولید 2012، 2016، 2020 و 2024 اتفاق می‌افتند. اما انتخابات طبق تقویم قانونی برگزار می‌شود و کاهش تولید بر اساس هر 210,000 بلاک اتفاق می‌افتد. فاصله‌های زمانی نزدیک به هم، به معنای تکرار یک روند قیمت مشابه نیست.

برای صنعت کریپتو، مستقیم‌ترین پیامد انتخابات، تغییر در اینکه چه کسی قوانین را بحث می‌کند و کدام بندها احتمال تصویب دارند است. اینکه آیا این تغییرات می‌توانند شرایط کسب‌وکار واضح‌تری ایجاد کنند، مشارکت‌کنندگان بیشتری را جذب کنند و در نهایت بر قیمت تأثیر بگذارند، بستگی به آن دارد که بعد از رأی‌گیری چه اتفاقی می‌افتد.