ین بدترین سقوط خود را در چهار دهه اخیر تجربه می‌کند

ین در تاریخ 21 ژوئیه 2026 به 163.23 برای هر دلار رسید که پایین‌ترین سطح خود از دسامبر 1986 است. این سقوط تاریخی محدودیت‌های ارزی را که تحت تأثیر نرخ‌های واقعی منفی قرار دارد، نمایان می‌سازد و روایت بیت‌کوین به عنوان یک دارایی نادر را دوباره زنده می‌کند.

به طور خلاصه

• ین در تاریخ 21 ژوئیه 2026 به 163.23 برای هر دلار کاهش یافت که سطحی بی‌سابقه از نزدیک به 40 سال پیش است.
• افزایش قیمت نفت، بازده‌های آمریکایی و ضعف نرخ‌های واقعی ژاپنی فشار را افزایش داده‌اند.
• عرضه محدود بیت‌کوین روایت پولی آن را تقویت می‌کند، بدون اینکه ریسک قیمت آن را از بین ببرد.

ین از 163 عبور می‌کند، آستانه‌ای فراموش‌شده در چهار دهه اخیر

آستانه 160 قبلاً توکیو را در حالت آماده‌باش قرار داده بود. یک ماه پس از اینکه بانک ژاپن نرخ‌های خود را به بالاترین سطح از سال 1995 افزایش داد، ین دوباره به سقوط خود ادامه داد و از 163 برای هر دلار عبور کرد. این حرکت تأیید می‌کند که تنگنای پولی ژاپن در این مرحله کافی نیست تا فاصله با بازده‌های آمریکایی را پر کند.

به گزارش رویترز، ارز ژاپنی در تاریخ 21 ژوئیه در معاملات نیویورک به 163.24 رسید که پایین‌ترین سطح آن از پایان سال 1986 است. در همان روز، بازده اوراق قرضه ده ساله خزانه‌داری آمریکا به 4.64 درصد رسید، در حالی که بازده سی ساله به 5.15 درصد افزایش یافت. این سطوح از دلار حمایت کرده‌اند.

نفت فشار اضافی را اضافه کرده است. قیمت نفت برنت در تاریخ 22 ژوئیه در آسیا به 92.67 دلار در هر بشکه رسید، در حالی که تنش‌ها بین ایالات متحده و ایران افزایش یافته است. ژاپن عمدتاً انرژی خود را وارد می‌کند. نفت گران‌تر هزینه‌های خارجی آن را سنگین‌تر می‌کند و ین را تضعیف می‌کند، در حالی که دلار نیز از وضعیت خود به عنوان یک دارایی امن بهره‌مند می‌شود.

توکیو تهدید به مداخله می‌کند، اما بازار به نرخ‌ها نگاه می‌کند

دولت ژاپن می‌تواند ین بخرد تا از کاهش بی‌نظم جلوگیری کند. با این حال، معامله‌گران به اثر پایدار یک مداخله در صورتی که فاصله نرخ‌ها با ایالات متحده همچنان زیاد باشد، شک دارند.

توکیو قبلاً در آوریل و مه 2026 خریدهای بی‌سابقه‌ای از ین انجام داده بود، زمانی که دلار از 160 ین عبور کرده بود. اثر آن‌ها از بین رفته است. وزیر دارایی ژاپن، ساتسکی کاتایاما، دوباره وعده اقدام «قاطع» در صورت حرکات بیش از حد داده است، بدون اینکه آستانه رسمی را اعلام کند.

نرخ‌های واقعی ژاپنی همچنان منفی باقی مانده‌اند، زیرا تورم هنوز از بازده پولی موجود فراتر است. بنابراین، HSBC بر این باور است که جفت دلار-ین ممکن است عمدتاً بین 160 و 165 نوسان کند، با مداخلات مقطعی برای محدود کردن افراط‌ها.

با این حال، بانک ژاپن هنوز فضای مانور دارد. یک نظرسنجی رویترز که در تاریخ 23 ژوئیه منتشر شد، نشان می‌دهد که 86 درصد از اقتصاددانان مورد بررسی پیش‌بینی می‌کنند که یک افزایش نرخ جدید در سال 2026، شاید از اکتبر، رخ دهد. در عوض، 95 درصد از آن‌ها بر این باورند که بانک مرکزی در سه‌ماهه جاری اقدام نخواهد کرد.

بیت‌کوین یک استدلال به دست می‌آورد، نه یک وضعیت بدون ریسک

سقوط ین استدلال دارایی‌های نادر را تقویت می‌کند: یک بانک مرکزی نمی‌تواند عرضه حداکثری بیت‌کوین را که پروتکل آن به 21 میلیون واحد محدود می‌کند، افزایش دهد. بنابراین، یک پس‌اندازکننده که تنها به نقدینگی وابسته است، در صورت افزایش قیمت‌ها یا کاهش نرخ ارز، از دست دادن قدرت خرید ارز خود را تجربه می‌کند.

با این حال، این مقایسه محدودیت‌هایی دارد. ین به عنوان واحد حساب، وسیله پرداخت و پشتیبانی از پس‌انداز در یک اقتصاد چند تریلیون دلاری عمل می‌کند. بیت‌کوین همچنان یک دارایی جهانی ناپایدار است که قیمت آن به نقدینگی، مقررات و تمایل به ریسک بستگی دارد.

به طور خلاصه، ین سه تنش را متمرکز می‌کند: نرخ‌های واقعی منفی، هزینه انرژی سنگین‌تر و تردید در مورد مالیات عمومی. تصمیمات آینده بانک ژاپن، احتمال مداخله توکیو و حساسیت بیت‌کوین به قیمت نفت برنت تعیین‌کننده آینده خواهند بود. این تحلیل مشاوره مالی نیست: نادر بودن، نوسان را از بین نمی‌برد.