کاهش پیش‌بینی‌های واش، بازار باید داده‌ها، نرخ‌ها و هزینه‌های سرمایه را دوباره قیمت‌گذاری کند

در تاریخ 7 اوت، گزارش اشتغال غیرکشاورزی ایالات متحده برای ماه ژوئیه منتشر خواهد شد و بازار انتظار دارد که حدود 80 تا 83 هزار شغل جدید ایجاد شود و نرخ بیکاری در 4.2 درصد ثابت بماند. اما داده‌های اشتغال اخیر نشان‌دهنده تفکیک واضحی هستند. تعداد درخواست‌های اولیه برای دریافت بیمه بیکاری در هفته منتهی به 1 اوت به 199 هزار نفر کاهش یافته و برای سومین هفته متوالی زیر 200 هزار نفر قرار دارد و تعداد اخراج‌های شغلی در ماه ژوئیه نیز به وضوح کاهش یافته است؛ اما ADP تنها 44 هزار شغل جدید در بخش خصوصی ایجاد کرده که کمترین سطح از ابتدای سال جاری است و استخدام در شرکت‌ها به طور همزمان گسترش نیافته است. نکته قابل توجه این است که نرخ مشارکت نیروی کار در ایالات متحده به 61.5 درصد کاهش یافته که کمترین سطح از مارس 2021 است، بنابراین نرخ بیکاری 4.2 درصد نمی‌تواند به سادگی به عنوان نشانه‌ای از قدرت بازار کار در نظر گرفته شود و بخشی از ثبات ناشی از کاهش همزمان عرضه نیروی کار است.

در این زمینه، آنچه واقعاً بر بازار تأثیر می‌گذارد، نه تنها تعداد شغل‌های جدید است، بلکه این است که آیا اشتغال، دستمزد و نرخ بیکاری به طور همزمان نگرانی‌های فدرال رزرو را در مورد تورم تقویت خواهند کرد یا خیر. موریس مصلح، عضو فدرال رزرو، اعلام کرده است که احتمال ادامه بالاتر از هدف تورم در حال افزایش است و اشاره کرده که در آخرین جلسه FOMC به افزایش نرخ بهره تمایل داشته است؛ بازار حتی شروع به بحث کرده است که اگر داده‌های تورمی اخیر قوی باقی بمانند و انتظارات برای هزینه‌های وام افزایش یابد، واش ممکن است در جلسه سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد. این امر ارتباط سیاستی بین داده‌های اشتغال و داده‌های تورمی را مهم‌تر می‌سازد.

در عین حال، کاهش پیش‌بینی‌های واش، همچنین باعث می‌شود که بازار بیشتر به داده‌های اقتصادی برای قضاوت در مورد تابع واکنش سیاست فدرال رزرو تکیه کند. جیمی دایمون، مدیرعامل جی‌پی‌مورگان، از این اصلاح حمایت کرده و معتقد است که بازنگری در چارچوب سیاست فدرال رزرو اهمیت زیادی دارد، اما او همچنین هشدار داده است که در حال حاضر بازار از طریق کارگزاران اصلی، صندوق‌های هج و ETF‌ها و آربیتراژ اوراق قرضه دولتی، مقدار زیادی تأمین مالی جمع‌آوری کرده است و نسبت کل اهرم هنوز در سطح بالایی قرار دارد. زمانی که ارتباطات سیاستی کاهش می‌یابد و اهرم بازار بالا است، هر گونه تغییر در انتظارات نرخ بهره ممکن است سریع‌تر به قیمت دارایی‌ها منتقل شود.

شرکت‌ها نیز با چالش هزینه‌های سرمایه مواجه هستند. آلفابت قصد دارد از طریق انتشار اوراق قرضه با اعتبار سرمایه‌گذاری حداکثر 25 میلیارد دلار جمع‌آوری کند و تسلا نیز به ساخت TeraFab در تگزاس ادامه می‌دهد، زیرا زیرساخت‌های AI و محاسبات به سرمایه‌گذاری‌های زیادی نیاز دارند؛ اما از سوی دیگر، جمهوری دموکراتیک کنگو صادرات کنسانتره مس و کبالت را ممنوع کرده و خطرات مرتبط با تنگه هرمز هنوز به طور کامل برطرف نشده است، محدودیت‌های تأمین انرژی و مواد اولیه ممکن است هزینه‌های ساخت زیرساخت‌ها را بیشتر افزایش دهد. این بدان معناست که بازار سرمایه جهانی با چالش‌های بیشتری نسبت به نرخ بهره مواجه است و هزینه‌های سرمایه، انرژی و مواد اولیه به طور همزمان تحت فشار قرار دارند.

برای بازار ارزهای دیجیتال، این محیط به این معناست که دارایی‌های با نوسان بالا مانند بیت‌کوین همچنان به شدت به نقدینگی دلار، بازده بلندمدت و تمایل به ریسک جهانی حساس هستند. اگر داده‌های غیرکشاورزی و داده‌های تورمی بعدی دوباره انتظارات افزایش نرخ بهره را تقویت کنند، فشارهایی که بازار متحمل می‌شود تنها ناشی از نرخ‌های سیاستی نیست، بلکه ناشی از قیمت‌گذاری مجدد نرخ‌های بدون ریسک و هزینه‌های تأمین مالی است؛ برعکس، اگر اشتغال و تورم به طور همزمان کاهش یابند، می‌توانند فضای سیاستی واضح‌تری برای دارایی‌های ریسکی فراهم کنند. بنابراین، آنچه امشب در گزارش غیرکشاورزی واقعاً باید مورد توجه قرار گیرد، این است که داده‌ها چگونه تابع واکنش فدرال رزرو را تغییر خواهند داد و این تغییر چگونه در نهایت به دلار، بازده بلندمدت و هزینه‌های سرمایه جهانی منتقل خواهد شد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.