بازار کارت‌های رمزنگاری در حال تغییر است: از رکورد بالای حجم معاملات تا خروج مداوم پلتفرم‌ها

نویسنده: گو یو، چین‌کچر

در چند هفته گذشته، صنعت کارت‌های رمزنگاری دو رویداد مهم و تأثیرگذار را تجربه کرده است.

در اواسط ماه ژوئیه، پلتفرم پرداخت سوئیسی Fiat24 اعلام کرد که خدمات شارژ دارایی‌های رمزنگاری (Crypto Top-Up) را متوقف کرده و همزمان ثبت‌نام کاربران جدید را نیز متوقف می‌کند. از آنجا که Fiat24 به مدت طولانی به محصولات کیف پول حساب‌های بانکی، تسویه‌حساب‌های ارز فیات و توانایی صدور کارت ارائه می‌دهد، کسب‌وکار کارت‌های رمزنگاری چندین کیف پول مانند SafePal، Bitget Wallet و imToken به سرعت تحت تأثیر قرار گرفت. تقریباً در همان زمان، پلتفرم زیرساخت کارت‌های رمزنگاری Kulipa نیز اعلام کرد که فعالیت خود را متوقف می‌کند و کیف پول‌هایی مانند Ready و Solflare مجبور به پایان پروژه‌های کارت خود شدند.

اگر فقط به این دو شرکت نگاه کنیم، تغییرات کسب‌وکار آنها به تنهایی نمی‌تواند روند صنعت را توضیح دهد. اما وقتی دو پلتفرم زیرساختی که در زنجیره تأمین کارت‌های رمزنگاری در مراحل مختلف قرار دارند، در مدت زمان کوتاهی با مشکل مواجه می‌شوند، این بحران به وضوح فراتر از حوزه مدیریت شرکت‌های فردی است.

جالب‌تر اینکه، Kulipa کمتر از شش ماه قبل از توقف فعالیت خود، 6.2 میلیون دلار در دور سرمایه‌گذاری اولیه به رهبری Flourish Ventures و 1kx جذب کرده بود. برای یک استارتاپ که هنوز می‌تواند سرمایه‌گذاری از نهادهای بزرگ دریافت کند، اعلام توقف فعالیت به دلیل فشار بدهی در عرض چند ماه، به وضوح فراتر از انتظارات بسیاری از فعالان صنعت است.

در همین حال، Fiat24 اعلام نکرد که فعالیت خود را متوقف کرده است، بلکه ابتدا خدمات شارژ دارایی‌های رمزنگاری را که ریسک بالاتری دارد، تعطیل کرد. این دو رویداد اگرچه به شکل‌های مختلفی بروز یافته‌اند، اما هر دو نشان‌دهنده این است که صنعت کارت‌های رمزنگاری وارد یک دوره جدید از تنظیمات شده است.

بازار چینی تحت تأثیر قرار گرفته است

SafePal، Bitget Wallet، imToken و برخی محصولات آسیایی که قبلاً از زیرساخت Kulipa استفاده می‌کردند، دارای تعداد زیادی کاربر از بازارهای چینی، هنگ‌کنگ و جنوب شرقی آسیا هستند. این یک تصادف نیست، بلکه نتیجه ساختار بازار صنعت کارت‌های رمزنگاری در چند سال گذشته است.

در مقایسه با بازارهای اروپایی و آمریکایی که دارای حساب‌های اوراق بهادار، خدمات بانکی و سیستم‌های پرداخت الکترونیکی بالغ هستند، منطقه چینی یکی از بازارهایی است که تقاضای پرداخت با ارزهای پایدار در آن بسیار بالا است. برای بسیاری از کاربران، کارت‌های رمزنگاری نه تنها وظیفه مصرف روزمره را بر عهده دارند، بلکه ابزارهای مهمی برای تبدیل ارزهای پایدار به ارز فیات، پرداخت‌های بین‌المللی و گردش مالی نیز هستند. بنابراین، کاربران کارت‌های رمزنگاری به طور مداوم در مناطقی که ورود و خروج ارز فیات نسبتاً دشوار است، متمرکز شده‌اند.

اگرچه Fiat24 در سوئیس مستقر است، اما ساختار سرمایه و مشتریان آن به وضوح به سمت بازارهای آسیایی متمایل است. اطلاعات عمومی نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران آن شامل HashKey Capital، LIF و Redpoint China Ventures هستند که همگی از نهادهای سرمایه‌گذاری در منطقه آسیا و اقیانوسیه هستند، در حالی که کیف پول‌های همکاری عمدتاً شامل محصولات با پس‌زمینه چینی عمیق مانند Bitget Wallet و imToken هستند. این بدان معناست که در حالی که تمرکز کسب‌وکار Fiat24 بر اساس سیستم مالی اروپا بنا شده است، اما واقعاً حجم معاملات آن به میزان زیادی از کاربران آسیایی ناشی می‌شود.

بنابراین، وقتی Fiat24 خدمات شارژ دارایی‌های رمزنگاری را متوقف کرد، طبیعی است که بازار چینی بیشترین آسیب را ببیند.

در همین حال، چندین کاربر اخیراً در پلتفرم X گزارش داده‌اند که برخی از کارت‌های U دیگر نمی‌توانند به WeChat Pay متصل یا استفاده شوند. اگرچه WeChat Pay به طور رسمی دلیل این تغییر را اعلام نکرده است و نمی‌توان بر اساس این موضوع قضاوت کرد که سیاست واحدی وجود دارد، اما این تغییر حداقل نشان می‌دهد که فشارهایی که کارت‌های رمزنگاری با آن مواجه هستند، دیگر محدود به مؤسسات صادرکننده نیست و به سمت کانال‌های پرداخت نیز گسترش یافته است. وقتی مؤسسات صادرکننده، بانک‌های همکار و کانال‌های پرداخت همزمان استانداردهای ریسک را افزایش می‌دهند، تجربه استفاده از کارت‌های رمزنگاری در بازار چینی به طور اجتناب‌ناپذیری تحت تأثیر قرار می‌گیرد.

کارت‌های رمزنگاری یک کسب‌وکار سبک نیستند

در چند سال گذشته، کارت‌های رمزنگاری به عنوان "کیف پولی که یک کارت بانکی اضافه کرده است" شناخته می‌شدند، اما کسانی که واقعاً در این زمینه فعالیت کرده‌اند می‌دانند که این در واقع یکی از سنگین‌ترین زیرساخت‌ها در Web3 است.

یک کارت رمزنگاری از زمان درخواست کاربر تا نهایی شدن پرداخت، حداقل باید از چندین مرحله عبور کند: کیف پول، پلتفرم صدور کارت، BIN Sponsor، بانک همکار، شبکه Visa یا Mastercard و مؤسسه پذیرش. برای کاربر، در زمان مصرف فقط یک بار کارت کشیده می‌شود؛ اما برای پلتفرم، هر معامله با یک سری فرآیندهای پیچیده مانند تبدیل ارز فیات، تسویه‌حساب بانکی، بررسی ضد پولشویی، نظارت بر ریسک و مجوز پرداخت همراه است.

این بدان معناست که هزینه‌های عملیاتی کارت‌های رمزنگاری بسیار بالاتر از محصولات اینترنتی معمولی است.

پلتفرم نه تنها باید هزینه‌های همکاری با بانک، هزینه‌های سازمان‌های کارت بین‌المللی، هزینه‌های بررسی KYC و AML را متحمل شود، بلکه باید به سرمایه‌گذاری مداوم در خدمات مشتری جهانی، کنترل ریسک و تیم‌های انطباق نیز ادامه دهد. در عین حال، منابع درآمد آن نسبتاً محدود است و عمدتاً به درآمد کمیسیون‌های کارت‌خوان، درآمد تبدیل ارز خارجی، هزینه‌های تبدیل ارز پایدار و درآمد خدمات عضویت وابسته است.

وقتی بازار به سرعت در حال رشد است، این مدل هنوز می‌تواند با اتکا به مقیاس کاربران و تأمین مالی ادامه یابد؛ اما با ورود صنعت به مرحله رقابت موجود، هزینه‌های ثابت بالا به سرعت شروع به کاهش حاشیه سود می‌کند. برای استارتاپ‌های با مقیاس محدود، حتی اگر تأمین مالی دریافت کنند، ممکن است نتوانند از عهده عملیات بلندمدت برآیند.

تجربه Kulipa یک نمونه کلاسیک است. تأمین مالی به مشکلات نقدینگی کوتاه‌مدت پاسخ می‌دهد، اما نمی‌تواند تغییر دهد که کسب‌وکار صدور کارت به طور کلی یک کسب‌وکار سنگین از نظر عملیات، انطباق و سرمایه‌گذاری است. وقتی حجم معاملات نمی‌تواند هزینه‌ها را پوشش دهد، پلتفرم در نهایت باید با واقعیت آزمون مدل تجاری خود روبرو شود.

در عین حال، محیط نظارتی نیز در حال تغییر است.

با اجرای رسمی MiCA اروپا، پیشرفت مداوم قانون Travel Rule و تقویت مداوم بانک‌ها در بررسی ضد پولشویی و منبع وجوه، شارژ دارایی‌های رمزنگاری به تدریج به یکی از پرخطرترین حلقه‌ها در کل زنجیره پرداخت تبدیل شده است. بنابراین، به جای اینکه خدمات کارت بانکی را به طور مستقیم متوقف کنند، توقف خدمات Crypto Top-Up معمولاً به عنوان گزینه اول پلتفرم‌های صادرکننده برای کنترل ریسک در نظر گرفته می‌شود و این نیز یکی از زمینه‌های مهمی است که Fiat24 ابتدا خدمات شارژ دارایی‌های رمزنگاری را تنظیم کرد.

کارت‌های رمزنگاری به نظر تنها یک کارت بانکی هستند، اما در واقع یکی از سنگین‌ترین زیرساخت‌ها در Web3 هستند.

صنعت در حال کاهش دما نیست، بلکه در حال متمرکز شدن است

اگر فقط به رویدادهای Fiat24 و Kulipa نگاه کنیم، به راحتی می‌توان نتیجه‌گیری کرد که صنعت کارت‌های رمزنگاری در حال کاهش دما است. اما داده‌های Paymentscan تصویری متفاوت را نشان می‌دهد.

داده‌ها نشان می‌دهند که از پایان سال 2023، حجم مصرف ماهانه کارت‌های رمزنگاری تقریباً به طور یک‌طرفه در حال افزایش است و از کمتر از 10 میلیون دلار به 725 میلیون دلار در ژوئیه 2026 رسیده است و در کمتر از سه سال چند صد برابر شده است. این نشان می‌دهد که تقاضای پرداخت با ارزهای پایدار به دلیل تنظیمات زیرساختی از بین نرفته است، بلکه همچنان در حال گسترش است.

آنچه واقعاً تغییر کرده است، ساختار بازار است.

در حال حاضر، حجم معاملات RedotPay به 382 میلیون دلار در ماه رسیده است که بیش از نیمی از کل بازار را تشکیل می‌دهد؛ EtherFi و KAST به ترتیب به 96.95 میلیون دلار و 88.21 میلیون دلار رسیده‌اند. سه پلتفرم اول تقریباً 80 درصد حجم معاملات را تأمین کرده‌اند، در حالی که سهم بازار بسیاری از پلتفرم‌های صادرکننده کوچک و متوسط به سرعت در حال کاهش است.

این روند همچنین در داده‌های اخیر منعکس شده است. طبق آمار Paymentscan، پلتفرم‌هایی مانند Ready، SafePal، Bitget Wallet و Solflare که تحت تأثیر این رویداد قرار گرفته‌اند، در 30 روز گذشته کاهش قابل توجهی در حجم معاملات خود داشته‌اند، به طوری که Ready نزدیک به 70 درصد کاهش داشته است؛ در عین حال، پلتفرم‌هایی مانند Wirex One، EtherFi و Exa همچنان در حال رشد هستند و حجم معاملات Wirex One در 30 روز گذشته حتی بیش از 11 برابر افزایش یافته است.

به عبارت دیگر، کارت‌های رمزنگاری به دوره رکود وارد نشده‌اند، بلکه در حال تجربه یک تمرکز صنعتی معمولی هستند. کاربران از این محصول خارج نشده‌اند، بلکه در حال انتقال به پلتفرم‌هایی با قابلیت‌های زیرساختی پایدارتر و خدمات بالغ‌تر هستند.

اگر به مدت زمان طولانی‌تری نگاه کنیم، در سال گذشته، آنچه که خارج شده یا کاهش یافته است، نه کاربران و نه تقاضای پرداخت با ارزهای پایدار، بلکه یک مدل تجاری کارت‌های رمزنگاری است که در چند سال گذشته به سرعت ساخته شده است.

این مدل بر اساس رشد سریع ارزهای پایدار، باز بودن شبکه‌های پرداخت جهانی و گسترش همکاری‌های مالی بین‌المللی بنا شده است و به همین دلیل می‌تواند در مدت زمان کوتاهی کیف پول‌ها، بانک‌ها و شبکه‌های کارت بانکی را به هم متصل کند. اما با تشدید نظارت، سخت‌گیری‌های ریسک بانکی و افزایش مداوم هزینه‌های عملیاتی، این مدل که قبلاً از رشد سریع صنعت حمایت می‌کرد، نیز باید تحت آزمایش واقعیت قرار گیرد.

بنابراین، Fiat24 و Kulipa لزوماً آخرین شرکت‌هایی نخواهند بود که از بازار خارج می‌شوند، بلکه بیشتر به عنوان اولین نشانه‌های این دوره تنظیمات صنعتی ظاهر می‌شوند: صنعت پرداخت کارت‌های رمزنگاری در نهایت به منطق رقابتی سنتی‌ترین بخش مالی بازخواهد گشت: اعتماد، انطباق و توانایی عملیات پایدار.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.