Arriazu a alerté sur une crise monétaire en 2027 et a demandé des changements urgents au gouvernement

L'économiste Ricardo Arriazu a lancé un avertissement fort concernant l'économie argentine et a souligné le risque d'une crise monétaire en 2027. Arriazu a exigé des changements urgents dans le schéma monétaire du gouvernement de Javier Milei et a remis en question la stratégie de la Banque centrale pour accumuler des réserves, avertissant de son impact négatif sur l'offre de crédit, les niveaux d'activité économique et la stabilité macroéconomique générale.{#p-1793287790140-80486}

L'avertissement principal formulé par l'économiste était que la stratégie d'accumulation de réserves par le BCRA pourrait se transformer en un obstacle sévère pour l'administration, si elle continue à déplacer des ressources vers le secteur public au détriment du financement du secteur privé. Arriazu a alerté sur le risque d'un nouveau processus récessif et d'une crise monétaire consécutive vers 2027 si l'activité économique ne parvient pas à consolider un rythme de reprise plus dynamique.{#p-1793289310377-79399}

"Je suis en faveur de l'accumulation de réserves, mais pas au prix d'étouffer le crédit interne. Sinon, cela génère une récession, de la méfiance et une crise monétaire l'année prochaine. Pourquoi accumuler des dollars si c'est moi-même qui génère le problème?", a déclaré l'économiste lors de la rencontre <<De soutenir à croître>>, organisée par Lantia Capital à Puerto Madero.{#p-1793289395949-42139}

"Je suis en faveur de l'accumulation de réserves, mais pas au prix d'étouffer le crédit interne", a-t-il souligné.{#p-1793292125647-38638}

Le risque de la politique monétaire

L'économiste a soutenu que "si j'ai eu une bonne récolte, j'ai eu des hydrocarbures, j'ai eu de l'exploitation minière, j'ai eu des termes d'échange favorables et j'ai eu moins d'achats de devises, je devrais avoir crû de 5,5%, et je croîs à moins de 2%. Et la cause est les achats de la Banque centrale (BCRA)".{#p-1793289714586-320}

Pour Arriazu, le Trésor devrait cesser d'absorber des pesos par l'émission de dette et rendre cette liquidité au marché. "Pourquoi prendre l'argent que le secteur privé n'est pas disposé à prendre? Laissez-le rendre l'argent. Ils prêteront de l'argent ou feront baisser le taux", a-t-il argumenté.{#p-1793289761782-93884}

"Un changement de la politique monétaire permettrait de récupérer rapidement l'économie, mais pour cela, il faut la comprendre. Et je ne suis pas sûr qu'ils la comprennent vraiment", a affirmé Arriazu.{#p-1793292195110-79571}

"Un changement de la politique monétaire permettrait de récupérer rapidement l'économie, mais pour cela, il faut la comprendre. Et je ne suis pas sûr qu'ils la comprennent vraiment", a-t-il affirmé.{#p-1793289929548-62922}

Pour Ricardo Arriazu, l'achat de dollars par la Banque centrale répond à un phénomène monétaire et non au solde commercial. L'économiste a expliqué que, si l'émission pour acheter des devises dépasse la demande réelle de monnaie, les pesos excédentaires doivent être retirés pour éviter une flambée monétaire ou inflationniste, un assainissement qui ---selon lui--- s'est fait au prix de la destruction du crédit.{#p-1793290045059-30157}

Flèches contre la "maudite" bande de change

En 2024, le gouvernement a acheté 25 milliards de dollars pour annuler des dettes et des importations impayées, a rappelé Arriazu. En 2025, "ils ont mis la maudite bande" et n'ont rien acheté, car ils voulaient que le taux de change atteigne le plancher. Cette année, ils ont changé de critère et ont déclaré qu'ils ne stériliseront pas si la demande de pesos augmentait. "Je me suis levé et j'ai applaudi", a-t-il raconté.{#p-1793290093523-42591}

Mais "dans leur empressement à acheter des dollars, ils ont acheté plus de dollars que le marché n'était disposé à absorber", a ajouté l'économiste. Et il a ajouté : "Comment diable ont-ils acheté? En détruisant le crédit interne", car une partie de ces dollars a été vendue par la Banque centrale au Trésor pour payer des dettes en devises étrangères.{#p-rc_a969d1e2a09f8fba-294}

Arriazu a souligné que le Trésor a absorbé les pesos excédentaires par le biais d'appels d'offres de dette supérieurs aux échéances, laissant cette différence immobilisée à la Banque centrale. L'économiste a averti que cette augmentation des dépôts publics ne s'explique pas par le surplus fiscal : "Il a retiré du marché 18 billions de pesos ARS", a-t-il déclaré.{#p-1793290673386-58558}

Arriazu a souligné que le Trésor a absorbé les pesos excédentaires par le biais d'appels d'offres de dette supérieurs aux échéances, laissant cette différence immobilisée à la Banque centrale.{#p-1793292279085-93246}

La proposition d'Arriazu

"Je suis absolument en faveur de l'achat de réserves [par le gouvernement] ... mais qu'il n'achète pas de réserves au prix de la destruction du crédit interne", a résumé.{#p-rc_4fc0bf59dccce075-336}

En réponse à l'argument officiel selon lequel le crédit ne croît pas parce que les banques ne prêtent pas et que les gens ne veulent pas emprunter, il a répondu que "cela peut être vrai". "Mais, pourquoi faciliter la tâche aux banques ? ", a-t-il soulevé, en référence aux placements de fonds des entités dans des titres publics. Avec l'argent des banques de retour sur le marché, "elles prêteront ou abaisseront les taux".{#p-rc_4fc0bf59dccce075-337}

Sa proposition, dans ce cadre, est que le Trésor cesse de placer de la dette au-delà de ce qui arrive à échéance et que la BCRA achète des réserves uniquement dans la mesure où la demande de pesos augmente, sans stériliser.{#p-1793290825567-74312}

Arriazu a catégoriquement rejeté la dévaluation comme outil de relance et a critiqué le fait que le pays cherche toujours "le chemin rapide" avec des effets de courte durée. À la place, il a postulé que la véritable solution passe par l'application de "l'hormone de la compétitivité", en réduisant le coût argentin, en diminuant la litigeabilité du travail, en comprimant le risque pays à 100 points et en réduisant la pression fiscale au niveau de la Corée (30 %).{#p-1793290967386-12134}

Arriazu a catégoriquement rejeté la dévaluation comme outil de relance.{#p-1793292346279-94391}
Présidence

Risque politique à l'approche de 2027

Avec la campagne électorale à l'horizon, Ricardo Arriazu a averti sur l'impact du risque politique et économique. "Si j'achète des réserves au prix du crédit interne, je génère une récession, je génère de la méfiance et je génère la fuite de capitaux de l'année prochaine", a-t-il alerté, et a remis en question la logique officielle en déclarant : "Pourquoi accumuler des dollars si je génère le problème ?"{#p-1793291011038-61419}

Les réserves accumulées ne freineront pas une éventuelle fuite de capitaux, selon Arriazu. "Le gouvernement peut en réalité payer toute la dette et les gens, cependant, croient qu'il ne va pas la payer. Parce que ce qui importe, ce n'est pas si je peux payer la dette. Ce qui importe, c'est si je veux la payer", a-t-il affirmé. Et il a demandé à l'auditoire : "Pensez-vous que si, par exemple, Kicillof gagne, il utilisera les réserves pour défendre le peso ?".{#p-rc_30c76aa8dd547bfe-396}

Arriazu a demandé à l'auditoire : "Pensez-vous que si, par exemple, Kicillof gagne, il utilisera les réserves pour défendre le peso ?".{#p-1793292465035-34113}

Le meilleur indicateur électoral du pays, a-t-il déclaré, est l'indice de confiance dans le gouvernement de l'Université Di Tella. Le niveau est plus élevé qu'avec Macri, Cristina Kirchner et Alberto Fernández, et inférieur à celui de Néstor Kirchner.{#p-1793291164653-19191}

"Mais regardez la tendance". **Les gens votent par espoir, "et s'ils sont mécontents, ils votent autrement, comme ils viennent de voter au Brésil". Le gouvernement, a-t-il ajouté, est encore à temps.