Rentabilité du minage de Bitcoin (BTC) : la difficulté accrue va-t-elle déclencher des ventes de BTC par les mineurs ?

La rentabilité du minage de Bitcoin reste l’un des thèmes majeurs de l’actualité du secteur à l’approche du dernier trimestre 2026. La question est simple : si la difficulté du réseau reste élevée tandis que les marges demeurent faibles, les ventes de BTC par les mineurs vont-elles augmenter ? Les données récentes suggèrent une réponse nuancée. Certains mineurs vendent déjà régulièrement, d’autres modernisent leurs parcs ou se tournent vers l’IA et le HPC, et quelques-uns conservent toujours des BTC à leur bilan. Le fait essentiel est que la difficulté accrue compte, mais qu’elle ne constitue qu’un élément d’un environnement opérationnel bien plus contraignant.

Réponse rapide

• Une difficulté de minage plus élevée peut accentuer la pression sur les marges, mais les ventes des mineurs dépendent tout autant des coûts de l’électricité, de la politique de trésorerie et des besoins de financement.
• CoinShares a indiqué que les mineurs cotés avaient un coût de trésorerie moyen hors taxes d’environ 75 500 $ par BTC au T2 2026, tandis que Bitcoin a terminé ce trimestre à 58 400 $.
• Les informations publiques montrent que certaines entreprises, comme IREN, vendent régulièrement leur production quotidienne, tandis que d’autres conservent des réserves de BTC.
• Les revenus se sont redressés entre leur point bas de juin et septembre, mais un hashrate stable autour de 950 EH/s suggère que la concurrence ne s’est pas sensiblement atténuée.

Pourquoi la rentabilité du minage de Bitcoin est-elle devenue si faible ?

La rentabilité du minage de Bitcoin dépend de quelques variables clés : le cours de Bitcoin, la difficulté du réseau, le hashprice, l’efficacité des machines et le coût de l’électricité. Lorsque la difficulté augmente ou reste élevée, les mineurs gagnent moins de BTC pour une même puissance de calcul, à moins que le cours ou les frais de transaction ne compensent cette pression. C’est pourquoi le hashprice est si important. Il mesure les revenus quotidiens que les mineurs peuvent générer par unité de hashrate.

Selon CoinShares, 06/2026 a enregistré un nouveau plus bas mensuel moyen du hashprice, à 27,7 $ par PH/s et par jour. Le même rapport indique que le coût de trésorerie moyen pondéré hors taxes pour produire un bitcoin parmi les mineurs cotés a atteint environ 75 500 $ au T2 2026, tandis que Bitcoin a clôturé le trimestre à 58 400 $. Autrement dit, une grande partie du secteur minier coté est passée sous le seuil de rentabilité en trésorerie pour le seul minage.

Ce contexte aide à comprendre l’inquiétude actuelle concernant les ventes de BTC par les mineurs. Lorsque les marges se réduisent, les mineurs disposent généralement de moins d’options favorables. Ils peuvent vendre davantage de BTC, renégocier leurs contrats d’électricité, remplacer leurs ASIC les plus anciens, réduire leurs projets d’expansion ou se diversifier dans des activités connexes.

Une difficulté accrue suffit-elle à déclencher des ventes de mineurs ?

Pas à elle seule. Une difficulté accrue amplifie la pression, mais ne constitue pas un déclencheur autonome. Si le cours de Bitcoin est solide, que les revenus tirés des frais augmentent et que les coûts de l’électricité restent gérables, les mineurs peuvent souvent supporter plus longtemps des conditions difficiles. En revanche, si la difficulté reste élevée tandis que les contrats d’électricité se dégradent et que le capital devient plus coûteux, les ventes deviennent plus probables.

Les données d’octobre suggèrent une reprise opérationnelle par rapport aux tensions du milieu d’année, mais pas un retour complet à la normale. Le suivi du secteur cité par MillionMiner montre que les revenus totaux des mineurs sont passés d’environ 800 M $ en juin à 1,12 Md $ en 09/2026, tandis que le hashrate du réseau est resté relativement stable, autour de 950 EH/s. Cela laisse penser que l’amélioration des revenus tient davantage à des facteurs de marché, comme le cours et les frais, qu’à une forte baisse de l’intensité concurrentielle.

Pour les traders et les investisseurs, cette distinction est importante, car les ventes des mineurs sont souvent évoquées de manière trop générale. Un mineur sous pression ne vend pas automatiquement ses réserves, et un mineur qui génère de solides revenus ne conserve pas nécessairement toute sa production. La politique de trésorerie peut relever d’un choix stratégique, et pas seulement d’une mesure défensive.

Ce que nous apprennent les récentes ventes de BTC par les mineurs

Les dernières déclarations publiques révèlent des situations contrastées. CoinShares a indiqué qu’IREN vend presque toujours sa production quotidienne de bitcoin et ne détient actuellement aucun BTC. Cela ne signale pas nécessairement des difficultés en soi. Cette pratique peut aussi refléter un modèle délibéré de gestion du fonds de roulement, dans lequel les BTC minés sont considérés davantage comme des flux de trésorerie opérationnels que comme des actifs de trésorerie à long terme.

À l’inverse, une déclaration liée à la SEC citée pour PowerCompute indiquait que l’entreprise détenait 323 BTC au 31/08/2026. Cela montre que certains mineurs continuent de conserver des réserves au lieu de liquider entièrement leur production. Le secteur ne suit pas une stratégie unique.

Il est également utile de distinguer les mineurs des entreprises qui vendent des actifs détenus dans leur trésorerie. Un document de la SEC concernant MicroStrategy indiquait que l’entreprise avait vendu environ 218,4 M $ de bitcoins depuis le début de l’année 2026 pour financer une partie des dividendes de ses actions privilégiées. Cette vente ne résultait pas des marges du minage, mais de la gestion de la structure du capital. La leçon générale est que les ventes de BTC peuvent répondre à des motifs très différents et que toutes ne doivent pas être interprétées comme un signe baissier de capitulation des mineurs.

Comment les mineurs s’adaptent au-delà de la vente de BTC

L’une des tendances les plus nettes de l’actualité du secteur du minage de cryptomonnaies est la diversification stratégique. CoinShares a souligné qu’IREN prévoit d’achever en grande partie sa transition du minage vers l’IA d’ici la fin de 2026. Au cours de son dernier trimestre, les revenus de son cloud IA, à 70,5 M $, ont dépassé pour la première fois ses revenus du minage, à 66,7 M $. Le même dépôt a également fait état d’une dépréciation de 450,4 M $ liée à la mise hors service du matériel de minage, ainsi que d’une réduction de valeur de 102,1 M $ sur les rigs mis en vente.

C’est important, car cela montre comment certains opérateurs envisagent désormais une activité exclusivement consacrée au minage. Si les anciens parcs d’ASIC ne génèrent plus des rendements acceptables, réorienter les capitaux vers l’IA ou le HPC peut sembler plus intéressant que d’attendre simplement une reprise du hashprice.

D’autres privilégient plutôt l’efficacité. PowerCompute a déclaré avoir commandé 940 mineurs S19 XP supplémentaires pour remplacer d’anciens modèles S19 dans le Mississippi, avec une installation prévue en 10/2026. Les gains d’efficacité ne suppriment pas la pression liée à la difficulté, mais ils améliorent la rentabilité de chaque terahash et peuvent contribuer à réduire le seuil de rentabilité.

Pourquoi les marchés de l’électricité et la réglementation comptent davantage

L’économie du minage ne dépend plus uniquement de Bitcoin et des machines. Les règles des marchés de l’énergie et le prix de l’électricité deviennent un deuxième grand moteur de la rentabilité. L’analyse d’Akin Gump concernant un accord approuvé par la FERC et impliquant Stronghold a mis en évidence l’examen plus attentif de la participation des sociétés minières aux marchés de gros de l’électricité et de la classification de leur consommation dans le cadre des activités liées au PJM.

Parallèlement, des analyses juridiques publiées en octobre ont relevé des efforts croissants visant à transférer les coûts et les risques vers les grands consommateurs, comme les centres de données et les mineurs de cryptomonnaies, au moyen de tarifs spéciaux, de dépôts de garantie, de règles de réduction de la consommation et d’autres exigences. Les futurs gagnants pourraient donc être davantage déterminés par l’accès à une électricité fiable et peu coûteuse, la capacité à participer à des programmes flexibles de réponse à la demande et une bonne gestion des exigences réglementaires que par le hashrate affiché.

La situation est contrastée hors des États-Unis. En juin, la Thaïlande a mené une opération contre des sites de minage illégal de Bitcoin et saisi 315 machines dans le cadre d’allégations de vol d’électricité. Plus tôt en 2026, l’Éthiopie a annoncé son intention d’utiliser de l’énergie propre pour le minage national de cryptomonnaies, tandis que des informations ont laissé entendre que le Bhoutan avait ralenti ou interrompu ses activités de minage et utilisait davantage l’hydroélectricité pour vendre de l’électricité à l’Inde. Ces évolutions montrent à quel point les politiques énergétiques locales influencent de plus en plus l’offre mondiale issue du minage.

Les prochains éléments à surveiller pour les traders et les investisseurs

Si vous suivez la rentabilité du minage de Bitcoin ou cherchez à déterminer si les ventes de BTC par les mineurs pourraient affecter le marché, concentrez-vous sur quatre signaux. Premièrement, surveillez le hashprice plutôt que la seule difficulté. La difficulté peut rester élevée, mais un cours du BTC plus fort ou une hausse des frais peuvent tout de même améliorer la rentabilité des mineurs. Deuxièmement, suivez la gestion de la trésorerie des entreprises. Les ventes quotidiennes, les rééquilibrages périodiques et la conservation à long terme sont des signaux différents. Troisièmement, observez les gains d’efficacité des parcs de machines et les pivots vers l’IA ou le HPC, car ils indiquent si la direction considère toujours le minage comme la meilleure utilisation du capital. Quatrièmement, surveillez les contrats d’électricité et l’évolution de la réglementation, en particulier sur les grands marchés américains de l’électricité.

La principale conclusion est que, pour certaines entreprises, les ventes des mineurs font désormais partie de la gestion financière courante et ne sont plus uniquement une réponse à une crise. Il reste toutefois difficile de confirmer l’existence de ventes forcées généralisées dans le secteur sans déclarations plus complètes et comparables des mineurs cotés pour la période de septembre à octobre.

Conclusion

Une difficulté accrue du minage de Bitcoin peut augmenter la probabilité de ventes par les mineurs, mais ce n’est pas le seul facteur et ce n’est peut-être même pas le principal pour tous les opérateurs. À la fin de 2026, les signaux les plus marquants sont la compression des marges, les stratégies de trésorerie inégales, l’orientation croissante vers l’IA et le HPC, ainsi que la pression grandissante des marchés de l’électricité. La rentabilité du minage de Bitcoin dépend donc bien davantage de chaque entreprise qu’un simple titre sur la difficulté ne le laisse entendre.

FAQ

1. Une difficulté accrue du minage de Bitcoin entraîne-t-elle toujours des ventes de BTC par les mineurs ?
Non. Une difficulté plus élevée réduit les revenus par unité de hashrate, mais les décisions de vente dépendent aussi du cours de Bitcoin, du coût de l’électricité, de l’endettement, de la stratégie de trésorerie et de l’accès au capital.

2. Les mineurs de Bitcoin vendent-ils déjà leurs BTC en 2026 ?
Oui, certains le font. CoinShares a indiqué qu’IREN vend régulièrement sa production quotidienne et ne détient actuellement aucun BTC, tandis que d’autres entreprises, comme PowerCompute, ont déclaré détenir des bitcoins à leur bilan.

3. Le minage de Bitcoin est-il toujours rentable en 10/2026 ?
La rentabilité semble s’être améliorée depuis son point bas de juin, mais il n’est pas certain que l’ensemble du secteur soit repassé au-dessus du seuil de rentabilité en trésorerie. Les dernières données générales sur les coûts citées par CoinShares faisaient état d’une forte pression au T2 2026.

4. Pourquoi certains mineurs se tournent-ils vers l’IA et le HPC ?
Certains opérateurs estiment que les centres de données, le cloud IA ou les infrastructures HPC offrent de meilleurs rendements que le seul minage de Bitcoin, en particulier lorsque le hashprice est faible et que les anciens parcs d’ASIC sont moins compétitifs.

5. Quel est l’indicateur le plus important à surveiller en dehors de la difficulté ?
Le hashprice est l’un des indicateurs les plus utiles, car il reflète les revenus que les mineurs peuvent tirer de leur hashrate. Il donne une image plus précise des conditions opérationnelles réelles que la seule difficulté.