Le Bitcoin surpasse les principaux actifs en prévisions de rendement annuel

JPMorgan Asset Management a pour la première fois présenté une prévision à long terme pour le Bitcoin, estimant un rendement annuel composé de 10 % sur les 10 à 15 prochaines années. Cela dépasse les prévisions pour les grandes actions américaines, les REIT et l'or, atteignant le niveau le plus élevé parmi les actifs comparés.

Cette prévision pour le Bitcoin a été incluse dans le "Perspectives des marchés de capitaux à long terme 2027" publié par la société le 19 octobre. Il s'agit de la 31e édition annuelle, modélisant les rendements attendus sur 10 à 15 ans pour plus de 200 classes d'actifs, à utiliser dans des plans d'investissement stratégiques.

JPMorgan prévoit un rendement annuel composé de 10 % pour le Bitcoin. Les grandes actions américaines sont estimées à 7,5 %, les REIT à 8,2 % et l'or à 5,5 %. La prévision pour le Bitcoin dépasse de 2,5 points les grandes actions américaines, de 1,8 point les REIT et de 4,5 points l'or.

JPMorgan "Perspectives des marchés de capitaux à long terme 2027"

Les prévisions de rendement pour les petites actions américaines sont estimées à 7,7 %. Matt Hogan, directeur des investissements chez Bitwise, a positionné le Bitcoin comme l'actif avec le rendement le plus élevé prévu. Cependant, cela représente son interprétation des chiffres, et ce que JPMorgan a publié est une estimation modélisée, pas une prévision de marché à court terme.

Cette prévision coïncide avec le mouvement des institutions financières traditionnelles qui élargissent leur implication dans les actifs numériques. Les activités de JPMorgan liées à l'Ethereum pour les investisseurs institutionnels sont également un exemple de l'expansion de ses activités liées aux actifs cryptographiques.

Prévision de rendement de 10 % avec une volatilité de 55 %

Les prévisions de rendement s'accompagnent d'une estimation de risque importante. La volatilité annuelle du Bitcoin, selon JPMorgan, est de 55 %. Cela atteint environ trois fois celle des grandes actions américaines, qui est d'environ 18 %, et celle de l'or, qui est de 17,2 %.

Le rapport indique que le rendement moyen arithmétique du Bitcoin est de 20,9 % par an. Le rendement moyen arithmétique est la moyenne simple des résultats de chaque année. En revanche, le rendement composé reflète l'impact des hausses et des baisses sur plusieurs périodes, ce qui rend le chiffre de 10 % plus pertinent pour voir comment la valeur de l'actif s'accumule au fil du temps.

Pour les actifs à forte volatilité, il peut y avoir de grandes différences entre ces indicateurs. En cas de perte, le capital diminue, et pour récupérer cette perte lors d'une hausse ultérieure, un rendement plus élevé est nécessaire. En supposant une croissance constante de 10 % chaque année, l'investissement serait multiplié par environ 2,59 en 10 ans et par environ 4,18 en 15 ans.

La différence entre la hauteur du rendement prévu et le rendement réellement accumulé de manière composée est importante pour interpréter cette prévision. Les caractéristiques de risque du Bitcoin sont liées à un large environnement macroéconomique, y compris la relation avec les taux d'intérêt réels des obligations américaines, et ces facteurs peuvent influencer la demande pour les actifs risqués et ceux considérés comme des réserves de valeur.

Pourquoi le Bitcoin n'est-il pas inclus dans le modèle de répartition principal de JPMorgan ?

JPMorgan n'a pas inclus le Bitcoin dans sa matrice de covariance principale utilisée pour la construction de portefeuilles à long terme. Au lieu de cela, il utilise une matrice plus petite combinant le Bitcoin et certains actifs du marché public.

La matrice de covariance estime comment les rendements des actifs sont corrélés entre eux, permettant aux gestionnaires de portefeuille d'évaluer les effets de diversification et les risques composites. JPMorgan cite la forte volatilité du Bitcoin et l'instabilité de sa corrélation avec les actifs traditionnels comme des obstacles à son inclusion dans le modèle principal.

Cette prévision montre le rendement modélisé du Bitcoin, mais ne recommande pas une allocation fixe. Cette distinction est importante pour la construction de portefeuilles par les investisseurs institutionnels. Même si un actif a des prévisions de rendement élevées, si la relation de risque varie, il peut être difficile de l'intégrer dans une allocation d'actifs stratégique.

Ce défi est également lié aux changements dans le comportement d'allocation des investisseurs institutionnels, y compris pendant les périodes de sorties de fonds des ETF Bitcoin. Les flux de fonds et les prévisions à long terme mesurent des éléments différents, mais tous deux servent de base pour les investisseurs institutionnels lors de l'évaluation de l'exposition et des moyens d'investissement.

En comparaison, JPMorgan prévoit un rendement annuel de 7 % pour un portefeuille composé de 60 % d'actions en dollars américains et de 40 % d'obligations. Un portefeuille intégrant 30 % d'actifs alternatifs diversifiés pourrait atteindre jusqu'à 7,5 % selon la composition.

Les sociétés de gestion d'actifs intègrent des améliorations de productivité par l'intelligence artificielle (IA), la rentabilité des entreprises et la hausse des rendements obligataires dans des prévisions plus larges. Les prévisions utilisent des informations obtenues jusqu'au 30 septembre 2026, sont mises à jour annuellement et visent des plans à long terme.

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