Le projet de loi sur les actifs numériques du gouvernement devrait être publié ce mois-ci... Comment les réglementations sur l'émission et l'inscription des pièces vont-elles changer ?

Réglementation différenciée par service... Les calculs pour l'expansion des activités des échanges sont complexes

Les pièces déjà cotées seront également examinées... Les ETF physiques nécessitent une législation supplémentaire

L'industrie "subit des retards législatifs qui perturbent les affaires... Il est urgent de définir le champ d'application autorisé"

[Journaliste Oh Su-hwan, Block Media] Le projet de loi sur les actifs numériques (actifs virtuels) qui couvre l'ensemble du cadre réglementaire de l'industrie devrait être publié ce mois-ci. Le projet de loi devrait inclure des dispositions régissant l'autorisation et l'enregistrement des opérateurs, l'émission et la divulgation des pièces, l'examen des inscriptions, la gestion des actifs de réserve des stablecoins et leur remboursement, régissant ainsi l'ensemble du marché.

Selon les informations politiques du 9, la Commission des services financiers est en train de finaliser les travaux avec les agences concernées. Une fois que les autorités auront établi la structure du projet de loi, elles le soumettront sous forme de proposition législative. Le président de la Commission des affaires politiques de l'Assemblée nationale, Yoo Dong-soo, a également exprimé son intention de soumettre le projet en novembre et a manifesté sa volonté de le traiter rapidement. La Commission des services financiers envisage également de fusionner l'examen avec les propositions législatives existantes en attente au Parlement.

Bien que le projet de loi du gouvernement n'ait pas encore été soumis au Parlement, il est possible de deviner la direction générale en se basant sur les ébauches et les plans politiques précédemment publiés par les autorités financières. Les autorités financières ont élaboré un projet en novembre dernier, puis en décembre, elles ont présenté le "projet de loi sur les principales dispositions régissant les actifs numériques" à la task force sur les actifs numériques du Parti démocrate à l'époque. Étant donné que les autorités financières ont récemment déclaré qu'il n'y avait pas de changements significatifs par rapport aux propositions précédentes, il est probable que le projet de loi du gouvernement maintienne ce cadre.

Prévisions d'introduction d'un système d'autorisation par secteur et d'examen préalable des émissions

La plus grande évolution attendue concerne la réglementation des opérateurs. Actuellement, les opérateurs d'actifs virtuels exercent leurs activités après avoir effectué une déclaration conformément à la loi sur l'information financière spécifique, mais ce système est principalement axé sur la prévention du blanchiment d'argent, ce qui limite la gestion de la portée et de la solidité des activités. C'est pourquoi la Commission des services financiers a identifié la réglementation de l'entrée et des activités commerciales des opérateurs comme une tâche clé depuis le début des discussions législatives.

Dans le projet de l'année dernière, l'industrie des actifs numériques était divisée en vente, intermédiaire, conservation et gestion, avec des exigences de capital propres à chaque unité d'activité. Récemment, selon des sources politiques et des autorités financières, il a été rapporté que le projet de loi du gouvernement inclurait un changement de la réglementation d'entrée des échanges d'un système de déclaration à un système d'autorisation.

Plus le secteur est fragmenté, plus les autorisations requises varient selon que l'on conserve, gère ou prête la même pièce. La décision d'élargir les activités des échanges ou de s'associer à des entreprises spécialisées dépendra de la conception sectorielle. Étant donné que les classifications sectorielles varient d'une proposition législative à l'autre, il est prévu que la question de la granularité du projet de loi du gouvernement sera un point de débat lors de l'examen de la fusion.

Dans le domaine de l'émission de pièces, la Commission des services financiers a proposé d'introduire un système de divulgation. Dans le projet de l'année dernière, il était prévu que l'émetteur soumette un livre blanc à la Commission des services financiers avant de recruter des investisseurs, et que des sanctions soient appliquées en cas de fausses déclarations ou d'omissions d'informations importantes. Il était également prévu que la divulgation des émissions et de la distribution soit supervisée par une association légale. Si ces dispositions sont intégrées dans le projet de loi du gouvernement, un examen préalable sera effectué dès la phase d'émission.

Bien que la charge de divulgation et de conformité légale pour les émetteurs augmente, les investisseurs pourront vérifier les changements dans l'offre de jetons, ce qui pourrait réduire l'asymétrie d'information.

L'examen des inscriptions pourrait également passer de l'autonomie des échanges à la sphère légale. La Commission des services financiers a déclaré qu'elle avait l'intention de réglementer publiquement les critères et procédures d'inscription. Si l'examen de maintien des inscriptions et la cessation du soutien aux transactions sont inclus dans la loi, cela pourrait concerner non seulement les nouvelles pièces cotées, mais aussi les pièces existantes, rendant difficile le maintien des inscriptions pour les projets avec des divulgations insuffisantes. Des dispositifs de protection des utilisateurs devraient également être renforcés.

Le projet de l'année dernière incluait des dispositions pour appliquer des sanctions au niveau de la loi sur les marchés de capitaux pour les actes de négociation déloyaux. Cependant, avec les récentes vagues de piratage sur les échanges d'actifs numériques, il est également possible que le projet de loi du gouvernement inclue des dispositions renforçant la responsabilité des opérateurs envers les dommages subis par les utilisateurs.

Stablecoins, actifs de réserve et remboursement au cœur des préoccupations

Les stablecoins, qui sont liés à la valeur des monnaies légales et jouent en fait le rôle de moyen de paiement, seront donc réglementés principalement sur la question de "pouvons-nous réellement rembourser l'argent ?" Les autorités financières ont déclaré qu'elles incluraient dans la loi fondamentale un système d'autorisation d'émission, des critères de gestion des actifs de réserve et la garantie des droits de remboursement dans leur stratégie de croissance économique de janvier de cette année.

Dans le projet de contenu principal présenté à la task force, il était prévu que les actifs de réserve soient gérés sous forme d'actifs liquides tels que des obligations d'État et des dépôts, et que le montant d'émission soit confié à des institutions de gestion telles que des banques. Pour éviter toute confusion avec les dépôts, il était interdit de verser des intérêts aux détenteurs. Lors du rapport de travail du président en juillet, il a également été réaffirmé que le gouvernement avait l'intention de formaliser le système d'émission et de distribution des stablecoins.

Les propositions législatives concernant les stablecoins soumises au Parlement mettent également l'accent sur le système d'autorisation, les actifs de réserve et les obligations de remboursement, il n'y a donc pas de désaccord sur la direction générale. Par conséquent, lorsque le projet de loi du gouvernement sera publié, il est prévu que les discussions au Parlement se concentrent sur l'ajustement des critères détaillés tels que les exigences de capital et les délais de remboursement.

La manière dont la distribution des stablecoins émis à l'étranger sera traitée sur le marché national est également un défi.

Les ETF physiques en phase de "préparation des bases"

L'introduction des fonds négociés en bourse (ETF) physiques est également liée aux discussions sur la loi fondamentale. Le gouvernement a l'intention de permettre les ETF physiques par le biais d'une révision de la loi sur les marchés de capitaux et a déclaré qu'il soutiendrait l'adoption de la proposition de révision au Parlement dans sa stratégie de croissance économique de cette année.

Cependant, pour que les ETF soient effectivement lancés, les sociétés de gestion d'actifs doivent d'abord disposer des conditions nécessaires pour acheter des bitcoins et les conserver en toute sécurité. Les exigences pour les opérateurs d'actifs numériques, telles que l'autorisation de garde, seront définies dans la loi fondamentale, de sorte que le calendrier d'introduction des ETF physiques dépendra également de la vitesse d'adoption des deux lois.

Un responsable d'un échange national a déclaré : "Alors que la situation du marché des actifs numériques se détériore et que l'élaboration de la loi fondamentale est retardée, nous rencontrons des difficultés dans la promotion de nouvelles affaires et l'expansion des activités. Il est donc urgent que la loi fondamentale soit adoptée pour revitaliser le marché et établir une base de croissance pour l'industrie. Il a ajouté qu'il est nécessaire de clarifier les critères réglementaires spécifiques et le champ d'application des activités afin que l'industrie puisse promouvoir de nouveaux projets et élargir ses investissements.

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