[New York : Or, Obligations, Dollar] La hausse des taux et du dollar marque une pause... Le prix du pétrole en baisse entraîne un rebond du won et de l'or

[Mexico = Sim Young-jae, correspondant spécial] Le 25 (heure locale), sur le marché financier de New York, la tendance de cette semaine dominée par la "hausse des taux d'intérêt et la force du dollar" a marqué une pause. Les taux des obligations d'État américaines ont grimpé jusqu'à un sommet de 19 ans avant de connaître une volatilité intrajournalière et de redescendre, tandis que le dollar a montré une faiblesse en raison de la baisse des prix du pétrole international et de la prise de bénéfices à court terme. La faiblesse du dollar et la baisse des taux à long terme ont soutenu le prix de l'or. Le taux de change dollar-won a également chuté de manière significative, mettant en évidence la force du won.

Cependant, il est difficile de considérer ce mouvement comme un signe que les craintes de resserrement de la politique monétaire américaine se sont apaisées. En effet, après que la Réserve fédérale (Fed) a augmenté son taux directeur de 25 points de base pour la première fois en trois ans la semaine dernière, des responsables de la Fed ont exprimé des préoccupations concernant l'inflation, ce qui a conduit à une prise en compte de la possibilité d'une nouvelle hausse des taux sur le marché financier. En réalité, les taux des obligations à 10 et 30 ans ont atteint cette semaine des niveaux les plus élevés depuis 2007 et 2004 respectivement. La Fed a augmenté son taux directeur à 3,75-4,00 % avec une hausse de 25 points de base le 16.

Taux à 10 ans à 5,167 %... Après avoir atteint un sommet de 19 ans, une pause s'impose

Source = TradingView

Le marché obligataire américain a montré des résultats variés selon les échéances. Selon TradingView, le taux des obligations à 10 ans s'établit à 5,167 %, en baisse de 4,1 points de base par rapport à la veille. Bien qu'il ait dépassé 5,22 % à un moment donné, il est rapidement redescendu, annulant ainsi tous les gains.

Le niveau absolu des taux reste élevé. La hausse des prix de l'énergie due aux conflits au Moyen-Orient, les craintes d'inflation et la possibilité d'un resserrement supplémentaire de la Fed ont créé une forte pression de vente, en particulier sur les obligations à long terme. Les taux des prêts hypothécaires aux États-Unis sont également influencés par la hausse des taux des obligations à 10 ans, et le taux moyen des prêts hypothécaires fixes de 30 ans a atteint 7,03 % lors de la semaine se terminant le 24.

Les déclarations bellicistes des responsables de la Fed ont également pesé sur le marché obligataire. Michael Barr, membre de la Fed, a déclaré qu'un ajustement supplémentaire de la politique pourrait être envisagé pour ramener l'inflation à son niveau cible. De plus, la hausse des prix du pétrole et l'indice des directeurs d'achat (PMI) atteignant son plus haut niveau en quatre ans ont conduit le marché à prendre en compte le risque d'une nouvelle hausse des taux.

Selon le CME FedWatch, la probabilité d'une hausse des taux en octobre a augmenté pour atteindre environ 64 à 66 %.

Padrig Gabi, responsable de la recherche Amériques chez ING, et Benjamin Schröder, stratège senior en taux chez ING, ont analysé que des craintes significatives concernant les hausses de taux et les risques d'inflation sont déjà intégrées dans les prix du marché actuel. Cependant, en se basant uniquement sur la dynamique de la dette du gouvernement américain, il est possible que les taux des obligations d'État continuent d'être sous pression, en particulier dans la tranche des obligations à 10 ans où l'écart de swap pourrait à nouveau s'élargir.

Les indicateurs économiques ont également exacerbé les préoccupations de la Fed. Les commandes de biens durables aux États-Unis en août ont montré des résultats plus forts que la baisse de 0,3 % attendue par le marché. Un autre indicateur des commandes de biens d'équipement rapporté par Reuters a également montré que les investissements des entreprises dans les équipements restent robustes, signalant une demande d'investissement dans l'économie américaine liée à l'infrastructure de l'IA.

L'indice du dollar à 100,682, en baisse de 0,22 %... La baisse des prix du pétrole freine la force du dollar pour la quatrième journée consécutive

Source = TradingView

Alors que les taux obligataires marquent une pause, le dollar a également chuté.

Selon TradingView, l'indice du dollar (DXY) est tombé à 100,682, en baisse de 0,227 point (0,22 %). Après avoir commencé la journée au-dessus de 100,90, l'indice a continué à baisser, atteignant un moment donné environ 100,60. Bien qu'il ait récupéré une partie de ses pertes par la suite, il n'a pas réussi à retrouver le cours de clôture de la veille à 100,909.

Les données de Reuters ont également montré que l'indice du dollar avait chuté d'environ 0,3 % pour atteindre environ 100,95, enregistrant ainsi la plus forte baisse quotidienne en près de trois semaines. Le dollar a inversé sa tendance après quatre jours consécutifs de hausse, mais il est probable qu'il enregistre une hausse hebdomadaire pour la deuxième semaine consécutive.

L'une des raisons directes de la faiblesse du dollar est la baisse des prix du pétrole international. La possibilité d'un cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran a quelque peu atténué les craintes de perturbation de l'approvisionnement, entraînant une baisse de plus de 2 % des prix du pétrole international. Cependant, les prix du pétrole restent élevés, dépassant les 100 dollars le baril, ce qui signifie que la pression inflationniste liée aux prix de l'énergie n'a pas complètement disparu.

Eugene Epstein, responsable du trading et des produits structurés chez Moneycorp, a souligné que le dollar avait récemment connu une forte hausse et a évalué que le mouvement d'aujourd'hui est plus proche d'une pause à court terme que d'un véritable retournement de tendance à la baisse du dollar. La probabilité accrue d'une nouvelle hausse des taux et le maintien de taux obligataires élevés sont les principales raisons de la récente force du dollar.

Sur le marché des changes, le yen a également connu des mouvements importants. Le yen a enregistré une hausse de 1,06 % par rapport au dollar, atteignant 157,13 yens par dollar, marquant ainsi la plus forte hausse quotidienne depuis le 7. L'augmentation de la vigilance des autorités japonaises concernant la faiblesse du yen a eu un impact.

L'euro a enregistré une hausse de 0,15 % à 1,1396 dollar, mais sur une base hebdomadaire, il est en passe d'enregistrer une baisse pour la troisième semaine consécutive. La livre sterling a augmenté de 0,23 % pour atteindre 1,3246 dollar, mais elle n'a pas réussi à s'éloigner de son plus bas niveau de trois mois atteint la veille.

Dollar-won à 1355,23 wons, en baisse de 9,99 wons... Le won rebondit face à la faiblesse du dollar

Source = TradingView

La faiblesse du dollar s'est également manifestée de manière évidente sur le marché du won.

Selon TradingView, le taux de change dollar-won est tombé à 1355,23 wons, en baisse de 9,99 wons (0,73 %) par rapport à la veille. La baisse du taux de change signifie une appréciation du won par rapport au dollar.

En observant les mouvements intrajournaliers, l'ampleur de la force du won est devenue encore plus évidente. Le taux de change dollar-won, qui était d'environ 1365,22 wons la veille, a temporairement grimpé près de 1368 wons, mais a ensuite rapidement inversé sa tendance. Après avoir franchi le seuil de 1360 wons, il est tombé dans la fourchette médiane des 1350 wons, atteignant même un point bas autour de 1352 wons à un moment donné.

Bien qu'il ait ensuite rebondi quelque peu, il est resté autour de 1355 wons, maintenant une baisse d'environ 10 wons par rapport à la veille.

Le renforcement du won ce jour-là est interprété comme étant influencé à la fois par la baisse de l'indice du dollar et la baisse intrajournalière des taux à long terme américains. La baisse des prix du pétrole international peut également agir comme un facteur favorable pour le won, en raison de la forte dépendance de la Corée aux importations de pétrole, tant en termes de conditions commerciales que de pression sur les prix.

Cependant, étant donné que l'indice du dollar maintient toujours une tendance à la hausse sur une base hebdomadaire et que la possibilité d'une nouvelle hausse des taux aux États-Unis a également augmenté, il est prématuré de conclure que la forte chute du taux de change dollar-won d'aujourd'hui indique une tendance baissière durable du dollar.

L'or à 4284,755 dollars, en hausse de 0,20 %... En baisse de plus de 2 % sur une base hebdomadaire

Source = TradingView

Le marché de l'or a rebondi grâce à la baisse simultanée du dollar et des taux obligataires.

Selon TradingView, le prix de l'or a atteint 4284,755 dollars l'once, en hausse de 8,605 dollars (0,20 %). Le prix a montré une volatilité significative au cours de la journée. Il a temporairement dépassé 4310 dollars, mais a ensuite chuté rapidement en dessous de 4260 dollars. Il a ensuite de nouveau grimpé vers 4290 dollars, se stabilisant dans la moitié supérieure des 4280 dollars en fin de journée.

Selon Reuters, les contrats à terme sur l'or américain ont clôturé en hausse de 0,5 % à 4321,20 dollars.

Bien que le prix ait augmenté sur une base quotidienne, les performances hebdomadaires ont été décevantes. L'or au comptant a chuté d'environ 2,1 % cette semaine, enregistrant ainsi sa quatrième baisse hebdomadaire parmi les cinq dernières semaines.

La principale pression provient toujours des taux des obligations d'État américains. L'or étant un actif qui ne génère pas d'intérêts, une hausse des taux obligataires augmente le coût d'opportunité de détenir de l'or. En particulier, la hausse des taux des obligations à 10 ans, atteignant le plus haut niveau en 19 ans, a eu un impact plus fort que la demande d'actifs refuges due aux risques géopolitiques.

Un analyste principal de Bybit a déclaré que la hausse continue des taux obligataires a conduit à la quatrième baisse hebdomadaire de l'or parmi les cinq dernières semaines. Il a évalué que les risques d'inflation persistants, la forte hausse des taux obligataires et la Fed belliciste exercent tous une pression sur l'or, un actif non productif.

L'or peut bénéficier d'une demande d'actifs refuges en raison de l'incertitude géopolitique entourant les États-Unis et l'Iran, mais dans cette phase, des taux élevés l'annulent.

Le prix de l'or est désormais environ 19 % inférieur à son sommet du 27 février.

Les prix du pétrole ont changé de direction ce jour-là, mais les craintes de resserrement persistent... La réunion de la Fed d'octobre sera un tournant

Source = TradingView

En résumé, le mouvement du marché financier de New York ce jour-là peut être considéré comme une journée où la baisse des prix du pétrole a calmé la tendance à la hausse à court terme du dollar et des taux obligataires, offrant ainsi une opportunité de rebond pour l'or et le won.

Cependant, les facteurs de détermination des prix à moyen terme sur le marché restent toujours alignés sur la Fed. La Fed a augmenté son taux directeur de 25 points de base à 3,75-4,00 % le 16, ce qui représente la première hausse des taux depuis 2023. Le marché prend déjà en compte la possibilité d'une hausse supplémentaire en octobre.

Ainsi, la durée pendant laquelle les taux des obligations à 10 ans resteront au-dessus de 5 % sera un facteur important non seulement pour le dollar et l'or, mais aussi pour les actifs à risque mondiaux. Si les prix du pétrole baissent davantage, cela pourrait réduire à la fois les craintes d'inflation et la pression à la hausse sur les taux. Cependant, si la situation au Moyen-Orient se détériore à nouveau et que les prix de l'énergie rebondissent, un mouvement inverse pourrait se produire.

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