Le vice-président de la Fed, Jefferson, signale de la patience alors que les chances d'une hausse des taux en octobre tombent à 23 %

Le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, a signalé que les responsables pourraient avoir besoin de plus de temps avant de modifier à nouveau les taux, alors que les probabilités de Polymarket citées dans le dernier rapport sont tombées à 23 % pour une hausse en octobre, contre environ 70 % la semaine dernière.

• Les probabilités de Polymarket citées dans le rapport placent le maintien des taux en octobre à 77 %.
• Jefferson a soutenu l'augmentation de septembre mais a déclaré que les responsables pourraient avoir besoin de plus de temps avant une autre décision.
• Goldman Sachs a déplacé sa prévision pour la prochaine hausse des taux de la Fed à décembre.
• Kashkari reste indécis sur octobre tout en s'attendant à d'autres augmentations pour maîtriser l'inflation.

La Réserve fédérale a publié les remarques de Jefferson du 1er octobre à l'École de commerce Darden de l'Université de Virginie, où il a déclaré que les futurs changements de politique devraient dépendre des tendances économiques, des perspectives et de l'équilibre des risques. Son discours a suivi une semaine au cours de laquelle les traders ont réduit leurs paris sur une autre augmentation lors de la réunion des 27 et 28 octobre.

La patience de Jefferson réduit les attentes d'une hausse des taux de la Fed en octobre

Après avoir soutenu l'augmentation d'un quart de point en septembre, Jefferson a déclaré que les responsables devraient former leur propre évaluation des conditions économiques avant de décider d'un autre mouvement.

"Mes collègues et moi devrons porter notre propre jugement, ce qui pourrait prendre plus de temps."

Dans le même discours, il a souligné la hausse des rendements obligataires sur toutes les maturités depuis la réunion de septembre, décrivant cette augmentation comme un signe que les investisseurs réévaluaient l'économie. Avec des données supplémentaires, a-t-il dit, les responsables pourraient mieux juger des tendances inflationnistes et du cadre politique approprié.

Jefferson a également maintenu que les risques inflationnistes restaient orientés à la hausse, citant des développements géopolitiques et une demande plus forte que prévu. Son scénario de base était que l'inflation reste élevée au départ avant de se rapprocher de l'objectif de 2 % de la Fed à mesure que les chocs de prix de l'énergie et d'autres s'estompent.

Selon les chiffres de Polymarket cités dans le rapport, les traders ont attribué une probabilité de 77 % à des taux inchangés en octobre, contre 23 % pour une augmentation. La probabilité de hausse rapportée avait atteint environ 70 % une semaine plus tôt.

Plus tôt dans la semaine, le président de la Fed de New York, John Williams, a également déclaré qu'il ne voyait aucune urgence à relever les taux immédiatement, tout en s'attendant à une autre augmentation avant la fin de l'année, a rapporté Reuters.

Goldman Sachs s'attend désormais à la prochaine augmentation en décembre

Suite aux commentaires de Williams et à la publication de l'inflation du 30 septembre, Goldman Sachs a déplacé sa prévision pour la prochaine augmentation d'un quart de point à décembre. La banque a également permis la possibilité que d'autres augmentations s'avèrent inutiles.

Dans une évaluation des risques de taux de Bitcoin en octobre, le principal analyste de ViaBTC, Jeff Ko, a placé l'inflation des dépenses de consommation personnelle annuelle à 3,4 %, en dessous de l'attente de 3,7 % qu'il avait citée. Le PCE de base, qui exclut les aliments et l'énergie, a augmenté de 3,0 % par rapport à son estimation de 3,3 %.

Ko a attribué une grande partie de la différence à des révisions méthodologiques, mettant en garde contre le fait de traiter les lectures plus faibles comme une preuve d'un assouplissement équivalent de la pression des prix sous-jacente. Selon son évaluation, les attentes de hausse en octobre sont tombées à 38,2 % contre 70,9 % une semaine plus tôt, tandis que les attentes de hausse en décembre se sont élevées à 86 %.

La décision de septembre avait déjà porté la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75 % - 4,00 %. Comme l'a rapporté crypto.news le 16 septembre, l'augmentation unanime d'un quart de point a reçu le soutien de tous les 12 membres votants et était la première hausse de la Fed depuis juillet 2023.

Selon ce rapport, 16 des 18 décideurs ont projeté au moins une augmentation supplémentaire d'un quart de point avant la fin de 2026. La projection médiane plaçait la fourchette cible de fin d'année à 4,00 % - 4,25 %.

Kay Haigh, responsable des obligations mondiales chez Goldman Sachs Asset Management, a déclaré à Reuters après la décision de septembre que décembre était le scénario de base de la société pour une autre augmentation. Haigh a déclaré que les chiffres d'inflation entrants et les prix de l'énergie influenceraient la décision, tandis que les projections ne signalaient pas un cycle de resserrement agressif.

Les investisseurs américains en Bitcoin font face à une exposition à travers les rendements et les flux de fonds

Pour les investisseurs américains détenant du Bitcoin directement ou par le biais de fonds négociés en bourse (ETF) au comptant américains, le chercheur senior du HashKey Group, Tim Sun, a identifié les rendements des obligations du Trésor, les flux d'ETF et l'effet de levier des dérivés comme les principaux canaux à surveiller.

Dans un rapport du 29 septembre sur les risques d'une autre hausse de la Fed, Sun a déclaré qu'une augmentation en octobre pourrait inciter les investisseurs à considérer la décision de septembre comme le début d'un resserrement répété, plutôt que comme une mesure préventive unique.

Des taux à long terme plus élevés et une liquidité du dollar plus stricte pourraient exercer une pression sur la demande de Bitcoin, selon Sun, tandis que les flux de fonds et les positions à effet de levier pourraient influencer l'ampleur de tout mouvement de prix. Il a considéré l'effet potentiel d'une autre hausse comme plus conséquent pour le Bitcoin que le retard de la loi CLARITY.

Dans l'évaluation de Sun, l'augmentation de septembre avait largement été intégrée avant l'annonce, ce qui aide à expliquer le rallye crypto qui a suivi. Il a déclaré que des entrées soutenues d'ETF pourraient soutenir le Bitcoin, mais qu'une accumulation excessive de positions de trading empruntées laisserait le marché vulnérable si les conditions changeaient.

Sun a également mis en garde contre le fait que les flux d'ETF à court terme peuvent suivre le prix du Bitcoin plutôt que de prédire de manière fiable son prochain mouvement.

Kashkari laisse octobre ouvert tout en s'attendant à un resserrement supplémentaire

Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré à Reuters dans une interview du 1er octobre qu'il restait indécis quant à une hausse des taux lors de la réunion d'octobre, malgré son attente d'augmentations supplémentaires pour freiner l'économie.

"Je suis ouvert d'esprit," a-t-il déclaré, ajoutant qu'il n'avait pas d'opinion forte sur la question de savoir si la prochaine augmentation devrait avoir lieu ce mois-ci.

Les projections de Kashkari pour septembre prévoyaient une autre augmentation d'un quart de point en 2026 et une autre en 2027. Depuis la soumission de ces prévisions, a-t-il déclaré, l'économie s'est mieux comportée que prévu tandis que l'inflation est restée trop élevée.

Selon Kashkari, une croissance résiliente inattendue et une inflation persistante pourraient nécessiter que les taux augmentent au-delà de sa prévision actuelle.