Du RWA au RWAfi, Plume sera-t-il la clé alpha pour capter le récit épique des mille milliards de dollars ?

Source : Plume Network

Du point de vue des données, le récit des RWA constitue sans aucun doute la direction Alpha la plus évidente pour les 10 prochaines années dans l’univers « Blockchain+ ».

Selon la plateforme de recherche sur les RWA rwa.xyz, la taille actuelle du marché total des RWA dépasse 15 Md $. Fidelity prévoit que ce chiffre doublera pour atteindre 30 Md $ d’ici 2025, tandis que les prévisions de BlackRock sont encore plus optimistes : l’entreprise estime que la valeur de marché des actifs tokenisés atteindra 100 Bn $ dans les années 2030.

Autrement dit, au cours des 7 prochaines années, le potentiel de croissance du récit des RWA pourrait atteindre 700 fois ou plus ! Mais une question essentielle se pose : qui parviendra réellement à capter la valeur supplémentaire générée par ce récit épique ?

Source : rwa.xyz

Voilà aussi la question à un milliard de dollars pour l’ensemble du secteur des RWA : la réponse se trouve peut-être dans l’infrastructure entourant la blockchain publique RWAfi.

RWAfi, la navette historique des RWA

En substance, transférer des actifs du monde réel (RWA) sur la blockchain ne constitue que la première étape de la tokenisation, loin de suffire à libérer leur véritable potentiel — pour exploiter davantage la valeur on-chain, il faut une infrastructure technologique plus efficace, des outils d’infrastructure ouverts et une synergie complète au sein de l’écosystème.

En clair, la mise on-chain des RWA ne nécessite pas seulement des avancées technologiques ; elle suppose aussi un ensemble complet de services couvrant tout le cycle de vie des actifs RWA, notamment pour intégrer ces actifs de manière sûre et inclusive à différents cas d’usage DeFi on-chain, et transformer les dividendes des actifs traditionnels existants en valeur supplémentaire on-chain.

C’est aussi l’essence même du RWAfi. Dans le cadre de la tokenisation, les RWA améliorent considérablement leur propre liquidité et peuvent également générer des rendements DeFi grâce à des opérations telles que l’emprunt et le staking. Ils apportent ainsi aux protocoles DeFi des actifs générant des rendements réels et renforcent les fondations de la valeur du marché crypto.

Vitalik Buterin a un jour proposé une analogie intéressante : chaque réseau blockchain possède une « âme » qui lui est propre. Certains réseaux se consacrent ainsi à un cas d’usage DeFi spécifique, d’autres se concentrent sur l’écosystème NFT et DAO, tandis que d’autres encore se consacrent à l’incubation d’applications ZK, et ainsi de suite.

Pourtant, lorsque nous nous tournons vers l’écosystème des RWA, nous constatons une réalité fascinante : malgré la popularité des RWA, il existe très peu de blockchains publiques RWAfi conçues spécifiquement pour gérer les actifs du monde réel et leur circulation on-chain — même Ethereum, Avalanche et d’autres plateformes fortement tournées vers les RWA n’ont pas été conçues à l’origine pour prendre en charge des milliers de milliards de dollars d’actifs du monde réel.

La raison est simple : la mission fondamentale du RWAfi consiste à permettre aux actifs du monde réel de circuler librement sur la blockchain. Par conséquent, par rapport à la DeFi et aux autres applications on-chain, il doit non seulement gérer la complexité des applications on-chain traditionnelles, mais aussi relever un défi plus important : rendre les RWA véritablement « actifs » on-chain.

· D’une part, transférer « on-chain » la propriété d’actifs du monde réel implique un processus complexe de tokenisation et une collaboration entre plusieurs parties, et nécessite des solutions en matière de conformité et de sécurité, de liquidité, d’interopérabilité cross-chain et d’environnement technique adapté aux développeurs, afin d’assurer une liquidité efficace et une transparence des actifs on-chain ;

· D’autre part, la simple tokenisation ne suffit pas une fois l’actif « on-chain » ; il faut encore le « valoriser », car la véritable valeur des RWA réside dans la capacité à construire, grâce à la technologie blockchain, un marché financier on-chain transparent, efficace et liquide. Cela nécessite ensuite une intégration approfondie avec les protocoles DeFi, la distribution des revenus et la gestion des risques, afin de donner aux RWA une liquidité, une composabilité et une interopérabilité comparables à celles des crypto-actifs ;

Prenons l’immobilier comme exemple : une fois tokenisé et transféré on-chain, il cesse d’être un actif « statique » au sens traditionnel et peut participer à divers cas d’usage DeFi. Il peut, par exemple, distribuer les revenus locatifs de manière transparente au moyen de smart contracts ou servir de garantie pour un financement on-chain. Cette « valorisation » implique des exigences techniques et écologiques plus élevées, repousse les limites inhérentes aux RWA en tant qu’actifs du monde réel et leur confère davantage de composabilité et de potentiel d’application.

Beaucoup ne l’ont peut-être pas encore compris, mais le RWAfi n’est pas seulement une solution technique : il a aussi créé, par essence, une nouvelle classe d’actifs dotée de caractéristiques natives de revenus réels — en intégrant des actifs, des capitaux et des flux de trésorerie du monde réel, il apporte à l’écosystème blockchain des « caractéristiques natives de revenus réels ».

Dans ce contexte, même si de nombreux réseaux blockchain ont commencé à explorer le secteur des RWA, la plupart n’en sont encore qu’à leurs débuts et ne disposent ni d’un soutien technique de bout en bout ni d’une stratégie complète pour leur écosystème. Après tout, la réussite du RWAfi ne tient pas seulement à la tokenisation des actifs, mais aussi à sa capacité à offrir une gamme complète de solutions, du développement à l’exploitation :

Développeurs et utilisateurs ont besoin d’un environnement de développement plus convivial, d’une infrastructure plus efficace et évolutive, ainsi que d’un socle plus sûr et conforme. La nécessité d’une blockchain publique dédiée est donc évidente pour le futur marché supplémentaire des RWA, qui pourrait peser plusieurs milliards, voire plusieurs milliers de milliards de dollars.

Une telle blockchain peut répondre aux besoins variés des utilisateurs institutionnels comme des utilisateurs natifs de la crypto. Dans cette perspective, la blockchain publique RWAfi ne se contente pas de valoriser les actifs RWA : elle pourrait aussi devenir le principal bénéficiaire de la valeur supplémentaire créée dans l’écosystème RWA. En devenant un hub de liquidité et de règlement de valeur, elle peut agréger la valeur de toutes les opérations DeFi autour des actifs RWA tokenisés (comme le farming et les interactions avec des garanties), et ainsi accélérer l’expansion du secteur des RWA.

En bref, une blockchain publique L1 dédiée aux RWA n’est qu’un moyen, pas une fin en soi — les acteurs qui pourront réellement capter la valeur supplémentaire du secteur des RWA seront probablement les fournisseurs de solutions capables de gérer sans friction et efficacement l’ensemble du processus RWA, de l’infrastructure on-chain à la valorisation de l’écosystème.

De ce point de vue, l’âge d’or des blockchains dédiées aux RWA est peut-être déjà arrivé.

Analyse de la « blockchain dédiée aux RWA tout-en-un » de Plume

Le RWAfi présente un autre avantage naturel :

Quel que soit le secteur ou le produit qui finira par émerger autour du récit des RWA, tant que la taille globale du marché continue de croître, une plateforme blockchain publique RWAfi qui fournit directement le soutien le plus fondamental sous forme d’infrastructure peut s’adresser à un marché futur de plusieurs centaines de milliards, voire de milliers de milliards de dollars, et capter la valeur supplémentaire qui en découle.

Après tout, les RWA sont progressivement devenus un moteur essentiel de la croissance des actifs numériques on-chain, permettant au Web3 de puiser efficacement dans les vastes réserves d’actifs des marchés traditionnels, comme le marché obligataire mondial (133 Bn $) et le marché de l’or (13,5 Bn $).

Il convient de noter que, depuis que Compound a lancé l’été DeFi en 2020, le volume total des actifs numériques on-chain a connu une forte croissance. Malgré un recul important par rapport à 180 Md $ en 11/2021, la TVL on-chain s’élevait encore à un chiffre impressionnant de 113,5 Md $ au 13/01/2025.

Source : DeFiLlama

Mais comparé aux milliers de milliards de dollars de RWA tokenisables (obligations, or, actions, immobilier, etc.), ce volume reste relativement faible. La tokenisation des RWA apportera donc sans aucun doute une nouvelle source de croissance au monde on-chain et ouvrira un espace d’expansion du marché sans précédent.

Pourtant, les blockchains de couche 1 conçues autour du RWAfi sont très rares. Plume, qui vient de boucler un tour de financement de 20 M $, est presque la seule blockchain répondant à une définition stricte du RWAfi, ce qui en fait à ce jour un événement de référence dans ce secteur.

La modularité de Plume est l’une de ses caractéristiques remarquables. Grâce à une solution tout-en-un, le projet s’attaque de manière systématique aux problèmes de tokenisation des RWA, de conformité, de liquidité et d’interopérabilité, en proposant aux développeurs et aux institutions une solution complète couvrant tout le cycle de vie de la tokenisation des RWA.

Cette approche systématique mérite qu’on s’y intéresse. Après tout, pour une blockchain, le niveau de sophistication technologique importe moins que sa capacité à attirer des développeurs et des utilisateurs, puis à les fidéliser : c’est là que réside son principal avantage concurrentiel. Cela vaut tout particulièrement pour des produits comme les RWA, qui présentent une grande complexité, on-chain comme off-chain. Si une blockchain ne propose que des services fragmentés à une seule étape, elle n’intéressera ni les développeurs ni les utilisateurs institutionnels.

L’avantage de Plume réside dans l’intégration de plusieurs outils clés modulaires qui offrent aux développeurs une solution on-chain complète pour la tokenisation des actifs RWA. Cette boîte à outils réduit non seulement les obstacles techniques, mais intègre aussi directement les prestataires de conformité à la chaîne d’approvisionnement en amont de la plateforme, grâce à un modèle de « conformité en tant que service », afin de garantir dès le départ que les actifs tokenisés respectent les exigences réglementaires :

· Arc - Moteur de tokenisation : Arc simplifie le processus de tokenisation en intégrant des flux de travail liés à la conformité et en réduisant les obstacles pour les émetteurs d’actifs, offrant ainsi une voie efficace pour transférer les RWA sur la blockchain ;

· Passport - Portefeuille intelligent : Passport permet aux utilisateurs de stocker directement le code du contrat dans leur compte détenu en externe (EOA), et prend en charge la composabilité du RWAfi, le yield farming et des fonctionnalités avancées d’abstraction de compte ;

· Nexus - Autoroute des données : Nexus intègre en toute sécurité les données du monde réel à la blockchain à l’aide de technologies de pointe telles que zkTLS, renforce la sécurité et la transparence des actifs on-chain et ouvre de nouvelles possibilités ;

Grâce à ces outils modulaires, Plume donne non seulement plus de moyens aux développeurs, mais abaisse aussi considérablement les obstacles à l’entrée dans le Web3 pour les institutions financières traditionnelles. Les développeurs peuvent réduire les contraintes techniques et déployer rapidement des solutions RWA complexes à l’aide d’outils modulaires ; le modèle de « conformité en tant que service » peut également aider les institutions traditionnelles à résoudre leurs difficultés en matière de conformité tout en leur apportant un soutien technique efficace.

Cela signifie que des géants du Web2 comme UBS et Blackstone qui souhaitent entrer dans le Web3 peuvent intégrer directement à leurs produits existants les services de tokenisation d’actifs RWA proposés par Plume grâce à une solution tout-en-un, et ainsi accélérer le développement de leurs produits et leur expansion sur le marché.

Les institutions peuvent ainsi facilement tokeniser leurs actifs et les intégrer à l’écosystème blockchain, tout en préservant l’expérience utilisateur fluide du Web2 et en donnant aux utilisateurs la propriété de leurs actifs ainsi que les attributs du Web3.

À plus grande échelle, dans le monde Web2 où le trafic privé était roi, ceux qui pouvaient attirer et regrouper suffisamment de trafic privé étaient en mesure de maximiser leurs profits. C’est ainsi que le Web2 a vu se développer des applications lourdes et des protocoles légers : des super-applications comme WeChat, Alipay et Meituan ont pris une ampleur toujours plus grande et fidélisé leurs utilisateurs au sein d’écosystèmes fermés.

Dans le Web3, la logique des produits a clairement changé : les composants sous-jacents et les produits de type middleware gagnent en popularité. Ils peuvent être assemblés comme des « briques » ou utilisés comme infrastructure fondamentale pour maximiser les profits issus de l’agrégation. L’infrastructure modulaire de Plume correspond parfaitement à cette logique du Web3. Elle fournit aux institutions financières traditionnelles et aux géants du Web2 des outils légers d’intégration des RWA, qui leur permettent d’opérer rapidement leur transition vers le Web3.

C’est là que réside l’attrait de Plume. Dans le secteur du RWAfi, la compétition à venir ne se résumera pas à une démonstration de compétences techniques : il s’agira aussi de concevoir un système de soutien efficace et convivial pour les développeurs et les utilisateurs. Ce modèle, qui relie l’innovation on-chain aux actifs off-chain, deviendra le véritable tournant du développement du secteur des RWA.

La feuille de route du RWAfi : le lien à double sens entre les institutions et l’« univers » DeFi

Pour le Web3, la « croissance » est un thème éternel — qu’il s’agisse d’apports de capitaux supplémentaires ou de l’arrivée de nouveaux utilisateurs.

Le principal attrait du RWAfi tient précisément à sa capacité intrinsèque à « connecter les deux mondes » : d’un côté, il relie les nouveaux venus et les utilisateurs chevronnés du Web3 ; de l’autre, il se connecte à la vaste base d’actifs de la finance traditionnelle. Il apporte ainsi de nouvelles catégories d’actifs et de nouvelles possibilités de rendement aux utilisateurs natifs de la crypto, tout en ouvrant aux géants de la finance traditionnelle la voie vers une intégration profonde avec l’univers DeFi on-chain, pour créer un effet synergique de « 1+1>2 ».

Prenons Plume comme exemple : le projet a mis en place un écosystème à « deux piliers », centré sur des partenaires institutionnels et complété par des partenaires DeFi :

· Partenaires institutionnels : ils fournissent la conformité, un socle de confiance et des actifs de qualité, au cœur de l’écosystème RWAfi ;

· Partenaires DeFi : ils offrent aux utilisateurs on-chain des moyens flexibles de participer à des actifs à rendement élevé, et améliorent encore la liquidité et la composabilité des RWA ;

En y regardant de plus près, on constate que le réseau institutionnel de Plume se concentre principalement sur la tokenisation des actifs traditionnels, la conformité et la gestion d’actifs. Grâce à l’infrastructure on-chain de Plume, les RWA gagnent en liquidité et en transparence, ouvrant la voie à une intégration poussée des géants de la finance traditionnelle au RWAfi. Quelques exemples :

· Anchorage Digital Bank : fournit des services de conservation conformes pour les actifs on-chain de Plume, permettant aux clients institutionnels d’accéder directement aux rendements des RWA on-chain ;

· DeFiMaseer : partenaire institutionnel spécialisé dans la tokenisation du marché du carbone, qui transfère 200 M $ de quotas d’émissions carbone sur la blockchain afin d’améliorer l’efficacité et l’accessibilité du marché réglementé ;

· DigiFT + UBS : ont collaboré au lancement d’uMint afin de faire progresser la tokenisation des actifs financiers on-chain ;

· Dinari Global + Blackstone Group : transfèrent l’ETF de Blackstone sur la blockchain pour accroître la liquidité des actifs institutionnels ;

· Elixir + Blackstone Group : soutiennent Elixir dans la création d’infrastructures supplémentaires de circulation des actifs sur la blockchain ;

· NestCredit + MountainUSDM + m0 Foundation + Anemoy Capital/Centrifuge : mettent en place un réseau multipartite pour favoriser le développement durable d’actifs on-chain diversifiés ;

· Pistachiofi : introduit des services de rendement réel on-chain en Amérique latine (LATAM) et en Asie-Pacifique (APAC) afin d’élargir la couverture des marchés régionaux ;

· Busha : fournit des rendements réels on-chain au marché africain et étend le périmètre des services financiers à l’échelle mondiale ;

· Cultured RWA : explore le potentiel on-chain de l’écosystème spéculatif des RWA ;

· Google Cloud : utilise l’IA pour fournir des services de tarification des RWA et rendre l’évaluation des actifs on-chain plus intelligente et plus efficace ;

Les protocoles DeFi étroitement intégrés ou associés à Plume transforment principalement les dividendes des actifs traditionnels existants en valeur supplémentaire on-chain. Ils offrent notamment aux utilisateurs on-chain des possibilités de participation diversifiées grâce au soutien à la liquidité, à l’optimisation des rendements et à l’exploration de nouveaux cas d’usage :

· Ondo finance : protocole phare de tokenisation des bons du Trésor américain (USDY), qui apporte une liquidité d’actifs de confiance à l’écosystème RWA de Plume ;

· Anzen finance : soutient l’innovation en matière d’actifs stables on-chain pour USDz et optimise l’expérience de tokenisation des actifs libellés en USD ;

· Royco (Berachain) : propose un marché transparent de liquidité des revenus conçu pour le développement de DApp et étend sa présence dans l’écosystème RWAfi grâce à sa collaboration avec Plume ;

· Bouncebit : partenaire du portail CeDeFi, il aide les utilisateurs à accéder, par l’intermédiaire de sa plateforme, à des produits de rendement institutionnels de confiance et renforce l’influence du RWAfi dans le domaine CeDeFi ;

· Midas : se concentre sur les actifs à rendement élevé de qualité institutionnelle dans les projets DeFi et propose aux utilisateurs de Plume davantage d’options de rendement on-chain ;

· PinLink : fournisseur d’infrastructure DeFi, il collabore avec Plume pour introduire des actifs DePIN fractionnés et des possibilités de rendement, renforçant ainsi la liquidité de l’écosystème ;

· Avalon finance : partenaire de la couche de liquidité BTCfi de Plume, il se concentre sur le prêt et la circulation de BTC dans l’environnement RWAfi et élargit ainsi les cas d’usage des actifs on-chain ;

Objectivement, l’équipe de Plume possède un profil qui associe naturellement « technologie et marché » : ses membres comptent à la fois des acteurs de la DeFi issus de géants du Web3 comme Coinbase, BNB Chain et Galaxy Digital, ainsi que des professionnels chevronnés de la finance traditionnelle et de la tech, issus notamment de Robinhood, J.P. Morgan et Google. Cette expérience leur permet de répondre efficacement aux besoins complexes des marchés financiers traditionnels et de tirer parti des atouts uniques de la blockchain pour bâtir une infrastructure modulaire favorable à la conformité.

Dans l’ensemble, Plume a désormais construit un vaste écosystème réunissant des nouveaux venus et des utilisateurs chevronnés du Web3 (couvrant à la fois les domaines on-chain et ceux des tokens) ainsi que des géants de la finance traditionnelle (présents dans les secteurs off-chain et des RWA), avec un total de plus de 180 applications et protocoles. Le testnet a attiré plus de 3,75M utilisateurs et généré des milliards de transactions, avec des résultats remarquables.

Le réseau collaboratif, porté par un modèle à deux piliers, a également donné naissance à un écosystème développé conjointement par les nouveaux venus du Web3 (on-chain, protocoles DeFi) et les géants de la finance traditionnelle (off-chain, RWA), Plume jouant un rôle indispensable d’infrastructure entre les deux. À mesure que l’écosystème RWAfi se développe, Plume devrait devenir un élément essentiel de cette demande.

Cela renforce encore la position unique de Plume en tant qu’« infrastructure RWAfi dédiée de bout en bout », qui capte directement la valeur fondamentale générée par les actifs RWA lors de leur tokenisation, de l’intégration de leur liquidité et de leurs opérations on-chain — de la création des actifs à leur intégration approfondie dans l’univers DeFi. Plume peut fournir un soutien technique et écosystémique complet et convertir véritablement, sans rupture, la valeur des actifs traditionnels en valeur supplémentaire on-chain.

De ce point de vue, cette « valorisation sur l’ensemble du cycle de vie » constitue précisément l’avantage concurrentiel propre à une blockchain spécialisée dans le RWAfi comme Plume. Les blockchains publiques RWAfi ne s’adressent pas seulement aux institutions et aux développeurs : elles ciblent aussi directement tous les utilisateurs de RWA et captent la valeur de leur participation, ce qui leur permet de profiter de la croissance de l’ensemble de l’écosystème RWA et de devenir le moteur central de l’expansion d’un marché de mille milliards de dollars.

Fait intéressant, en tant que secteur étroitement lié à la réglementation, Plume dispose d’un avantage potentiel en matière de politiques publiques, souvent négligé : son investisseuse Katie Haun, ancienne procureure adjointe des États-Unis, coordinatrice des actifs numériques et associée chez a16z, qui a également rejoint le conseil d’administration de Coinbase, est sans doute l’une des rares personnes à bien comprendre les effets profonds de la réglementation américaine sur l’industrie blockchain.

Cela signifie aussi que son parcours d’investisseuse rapproche Plume du centre des politiques réglementaires, un signal incontestablement positif pour le projet. À mesure que le cadre réglementaire américain mûrit, et notamment après l’entrée en fonction, le 20/01, de plusieurs personnalités favorables aux cryptomonnaies issues de l’administration Trump, Plume pourrait devenir le projet RWAfi le plus proche du « cœur de la réglementation américaine » et bénéficier directement du soutien politique et des retombées de marché les plus importants.

Conclusion

Les grands vents commencent par de petites ondulations, et la logique des marchés a toujours été subtile et indirecte : chaque découverte de valeur liée à un récit suit une dynamique de développement qui lui est propre.

On peut dire que le RWAfi est l’une des rares orientations narratives capables de combler le fossé entre les réalités on-chain et off-chain. Son potentiel repose à la fois sur l’innovation du Web3 et sur les réserves d’actifs des géants de la finance traditionnelle.

La valeur des blockchains publiques RWAfi n’est plus à démontrer : en tant qu’infrastructure capable de faire véritablement évoluer la tokenisation des RWA vers un « internet des actifs RWA », elles ont apporté une réponse concrète à la croissance de plusieurs milliards de dollars du récit des RWA.

Quant aux principaux acteurs comme Plume, qui se concentrent à la fois sur l’on-chain (DeFi) et l’off-chain (institutions financières traditionnelles), leur réussite dépendra de leur capacité à continuer d’attirer des développeurs, à bâtir un écosystème solide et à faire véritablement prospérer la fusion des RWA on-chain et off-chain. Après tout, dans un océan bleu où la concurrence est encore absente, l’occasion ne fait que se présenter et tout reste à écrire.

Cet article est une contribution et ne représente pas le point de vue de BlockBeats.