Goldman Sachs acquiert LCN dans un accord d'une valeur allant jusqu'à 410 millions de dollars

Goldman Sachs a accepté d'acheter LCN Capital Partners pour un montant pouvant atteindre 410 millions de dollars, ajoutant environ 3 milliards de dollars d'actifs immobiliers commerciaux à son activité de gestion d'investissements. Résumé

• Goldman paiera 260 millions de dollars à l'avance, avec jusqu'à 150 millions de dollars liés à des objectifs futurs.
• Environ 80 % du prix d'acquisition sera payé en actions Goldman Sachs.
• LCN gère des investissements en vente-bail, en construction sur mesure et en baux triple net en Amérique du Nord et en Europe.
• La transaction devrait être finalisée d'ici la fin de 2026, sous réserve de l'approbation réglementaire.

Goldman Sachs a déclaré dans une annonce du 18 août que la transaction permettra d'intégrer les fonds d'investissement de LCN, ses relations d'entreprise et son équipe immobilière dans Goldman Sachs Asset Management.

Goldman Sachs paiera la majorité du prix de LCN en actions

Selon l'accord, Goldman fournira environ 260 millions de dollars lors de la clôture de l'acquisition. Les propriétaires de LCN pourraient recevoir 150 millions de dollars supplémentaires par le biais de paiements différés et conditionnels si l'entreprise atteint des objectifs de performance à long terme et des engagements de service.

Environ 80 % de la contrepartie totale consistera en actions Goldman, selon la banque. Le montant final pourrait donc rester en dessous de 410 millions de dollars si les conditions régissant le paiement supplémentaire ne sont pas remplies.

Prévue pour être finalisée d'ici la fin de 2026, l'acquisition nécessite encore une autorisation réglementaire et doit répondre aux conditions de clôture habituelles. La division Global Banking and Markets de Goldman a agi en tant que conseiller financier de la banque, tandis que Wachtell, Lipton, Rosen & Katz et DLA Piper ont fourni des conseils juridiques.
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RBC Capital Markets a conseillé LCN sur la vente. McDermott Will & Schulte a servi de conseiller juridique pour le gestionnaire immobilier.

Basé à New York, LCN a été fondé en 2011 par Edward V. LaPuma et Bryan York Colwell. Son équipe d'investissement possède plus de 30 ans d'expérience dans les transactions de baux triple net, selon Goldman.

LaPuma, Colwell et d'autres employés de LCN rejoindront la division immobilière de Goldman Sachs Asset Management après la clôture de l'achat. La banque n'a pas précisé si la marque LCN resterait en usage ni fourni de détails sur d'éventuels changements concernant ses fonds d'investissement.

"Notre équipe, notre stratégie et notre engagement envers nos partenaires, tant en capital qu'en entreprise, restent inchangés - ce qui change, c'est l'échelle de notre ambition," a déclaré LaPuma.

LCN ajoute 3 milliards de dollars d'actifs immobiliers commerciaux

LCN avait environ 3 milliards de dollars d'actifs sous supervision au 30 juin, la majeure partie de son capital étant fournie par des institutions, des compagnies d'assurance et des particuliers fortunés. La société opère en Amérique du Nord et en Europe et a levé 10 fonds d'investissement depuis sa création.

Son portefeuille couvre des sites industriels, des bureaux, des propriétés commerciales et des bâtiments créés pour des usages d'entreprise spécifiques. LCN originaire, négocie et gère des transactions de vente-bail, de construction sur mesure et de baux nets, combinant la propriété immobilière avec une évaluation de la solvabilité de chaque locataire.

Dans un vente-bail, une entreprise vend un bâtiment à un investisseur et le loue immédiatement sous un accord à long terme. L'entreprise continue d'opérer depuis la propriété tout en accédant à des liquidités qui étaient auparavant immobilisées dans le bâtiment.

Les baux triple net imposent plusieurs dépenses immobilières au locataire. En plus du loyer, le locataire paie généralement les taxes foncières, l'assurance et les coûts d'entretien, réduisant certaines dépenses d'exploitation pour le propriétaire.

Les accords de construction sur mesure impliquent la construction ou l'adaptation d'un bâtiment pour un locataire particulier, généralement sous un bail négocié avant l'achèvement des travaux. De tels contrats peuvent offrir aux investisseurs un occupant connu et un arrangement locatif, bien que les rendements dépendent toujours de la capacité du locataire à respecter ses obligations.

Goldman a déclaré que la stratégie de LCN a produit un rendement net moyen en espèces de 10,8 % par an depuis sa création à travers des fonds phares entièrement investis. LCN a calculé ce chiffre au 31 mars, en utilisant des rendements libellés en dollars pour ses fonds nord-américains et des rendements libellés en euros pour ses produits européens.

Selon la banque, les fonds de LCN se sont également classés dans le premier ou le deuxième quartile parmi les fonds immobiliers fermés lorsqu'ils sont mesurés par le multiple net sur le capital investi et les distributions au capital versé. Les performances passées des fonds ne garantissent pas des rendements comparables après que l'entreprise ait rejoint Goldman.

L'accord élargit l'opération immobilière privée de Goldman

Goldman supervise plus de 4 000 milliards de dollars d'actifs à travers ses activités d'investissement, selon les chiffres rapportés au 30 juin. Sa division des alternatives représente plus de 706 milliards de dollars, couvrant le capital-investissement, le crédit, les infrastructures, le capital-risque, l'immobilier et les stratégies de fonds spéculatifs.

Dans le secteur immobilier, la banque a déclaré avoir investi plus de 65 milliards de dollars depuis 2012. Son opération existante couvre l'équité immobilière, les hypothèques senior, la dette mezzanine et des investissements allant d'immeubles individuels à de grands portefeuilles.

LCN donne à la division une plateforme dédiée de vente-bail et de bail triple net. Goldman estime que les entreprises détiennent environ 14 000 milliards de dollars de biens sur leurs bilans en Amérique du Nord et en Europe, tandis qu'une petite partie seulement change de mains chaque année par le biais de transactions de bail net.

Les entreprises américaines peuvent utiliser des ventes-bails pour obtenir des capitaux sans quitter les installations nécessaires à leurs opérations quotidiennes. Pour les investisseurs institutionnels américains, les fonds de LCN offrent une exposition aux revenus locatifs et au crédit d'entreprise à travers des produits privés plutôt que des fiducies de placement immobilier cotées en bourse.

David Solomon, président et directeur général de Goldman, a déclaré que LCN offrirait aux clients en gestion d'actifs et de patrimoine "des sources de rendements diversifiées" tout en fournissant aux clients d'entreprise des choix de financement supplémentaires.

"Leur concentration complète le large bilan de 30 ans de notre équipe immobilière privée et élargira notre capacité à servir nos segments de clients en assurance, institutionnels et de patrimoine," a déclaré Solomon.

Goldman s'attend à ce que ses relations d'entreprise et son réseau de Banque et Marchés Globaux soutiennent le travail de LCN avec les entreprises et les développeurs. Ses canaux de distribution en gestion d'actifs placeront également les fonds devant des régimes de retraite, des assureurs, des bureaux familiaux et des clients fortunés.

En juin, Goldman a également pénétré le marché des produits immobiliers basés sur la blockchain à travers un fonds immobilier tokenisé développé avec Apex Group, Archax, Ownera et LRC Group. Crypto.news a rapporté que le fonds représente des intérêts immobiliers à travers la plateforme GS DAP de Goldman tout en conservant une administration, une garde et des contrôles réglementaires conventionnels.

LCN suit l'achat de NEOS par Goldman de 2,25 milliards de dollars

Six jours avant d'annoncer l'accord avec LCN, Goldman a divulgué un accord pour acquérir NEOS Investments pour jusqu'à 2,25 milliards de dollars. NEOS gérait environ 30 milliards de dollars à travers 19 ETF de revenus basés sur des options au 30 juin.

Comme couvert précédemment en août, l'achat de NEOS devrait augmenter les actifs ETF de Goldman au-delà de 130 milliards de dollars, y compris environ 80 milliards de dollars détenus dans des produits gérés activement. Les co-fondateurs de NEOS, Troy Cates et Garrett Paolella, deviendront partenaires de Goldman après la clôture de cette transaction.

NEOS gère également trois ETF de revenus cotés aux États-Unis liés au Bitcoin et à l'Ethereum, offrant à la banque une exposition à un autre domaine de la gestion d'investissement. L'ETF NEOS Bitcoin High Income, l'ETF Boosted Bitcoin High Income et l'ETF Ethereum High Income détenaient collectivement plus de 1,1 milliard de dollars lorsque l'acquisition a été annoncée.

Contrairement à l'achat de LCN, la transaction NEOS devrait se clôturer au cours du premier trimestre de 2027. Son achèvement dépend également de l'approbation réglementaire et des exigences de clôture habituelles.

Les actions de Goldman Sachs se sont échangées à environ 1 029,55 $ mardi, en baisse d'environ 2,1 % par rapport à la clôture précédente de 1 051,31 $. L'action a fluctué entre un sommet intrajournalier de 1 052,98 $ et un creux de 1 029,46 $.
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