La route de staking proposée par Lido nécessite plus de 13 fois la caution d'entrée par défaut

La route proposée par Lido pour faire fonctionner des validateurs Ethereum plus importants nécessiterait une caution d'entrée de 32 ETH, contre 2,4 ETH pour sa route par défaut existante. Ce collatéral plus élevé peut devenir plus efficace une fois qu'un montant suffisant de mise est alloué au validateur, mais le profil de l'opérateur et sa place dans la file de financement déterminent l'utilité de cet avantage.

Le plan de déploiement du 1er octobre décrit le Community Staking Module 0x02, un module séparé pour les opérateurs sans autorisation aux côtés de la route existante 0x01. Il prendrait en charge les validateurs composés avec jusqu'à 2 048 ETH de mise effective, contre 32 ETH pour les validateurs de la route existante. Chaque validateur est identifié par une clé.

La route reste sur le testnet Hoodi, avec un lancement sur le mainnet prévu pour le quatrième trimestre 2026. Le post de déploiement décrit les préparatifs pour le mainnet et soumet les paramètres du Staking Router du module à un vote ultérieur. L'approbation de la proposition de lancement le 20 juillet et l'annonce du testnet le 1er septembre étaient des étapes antérieures, plutôt qu'une activation du mainnet.

Mesuré en tant que frais d'opérateur par ETH lié, la nouvelle route atteint la parité avec une première clé par défaut existante près de 747 ETH sous rendement et performance égaux. Mais un opérateur répartissant un budget de 32 ETH sur des clés par défaut existantes élève ce seuil modélisé à environ 1 330 ETH. Ce sont des comparaisons d'efficacité des frais avant coûts, pénalités et retards de financement.

La caution proposée est de 32 ETH pour la première clé et de 30 ETH pour chaque clé supplémentaire. Sous le profil par défaut 0x01 existant de Lido, les montants sont respectivement de 2,4 ETH et 1,3 ETH.

La distinction entre collatéral et mise est importante. La caution est le dépôt de garantie de l'opérateur, conservé sous forme de stETH pour couvrir les pertes et les charges. Le protocole fournit la mise du validateur séparément. Poster une caution de 32 ETH ne signifie pas acheter l'ETH délégué du validateur ou recevoir une allocation garantie.

L'EIP-7251 d'Ethereum permet aux validateurs avec des identifiants de retrait 0x02 de composer, avec un solde effectif maximum de 2 048 ETH tout en conservant 32 ETH comme solde d'activation minimum. La courbe de caution de Lido suit le nombre de clés, donc une clé 0x02 existante n'aurait besoin d'aucun collatéral supplémentaire à mesure que sa mise augmente.

Au solde maximum, la caution de la première clé représenterait 1,5625 % de la mise déléguée, soit 0,5 ETH de collatéral par 32 ETH opérés. Le ratio des clés suivantes serait d'environ 1,465 %. Ces ratios décrivent un validateur entièrement financé ; une clé opérant uniquement avec sa mise initiale a un fardeau collatéral beaucoup plus important.

Les opérateurs recevraient une part de 2 % des récompenses de staking, avec 8 % alloués au trésor. Le paramètre de déploiement donnant aux opérateurs 100 % des frais du module signifie qu'ils reçoivent l'intégralité de cette tranche de 2 %. Ce n'est ni un APR de staking de 2 % ni une revendication sur toutes les récompenses des validateurs.

Pourquoi 747 ETH n'est que la première comparaison

Les calculs de CryptoSlate ci-dessous supposent un rendement brut de staking, une performance qualifiante et une durée d'exploitation égales. Les portefeuilles de la route existante sont supposés entièrement financés et éligibles aux frais tout au long de la période de comparaison. Ils comparent les frais des opérateurs avant les coûts d'infrastructure, le gaz, les pénalités et les rendements stETH de la caution elle-même.

Si y est le rendement brut de staking sur la période de comparaison et S est la mise effective, le revenu des frais de la première clé proposée par ETH lié est 0,02 × S × y ÷ 32. La première clé par défaut existante produit 0,035 × 32 × y ÷ 2,4. Les égaliser donne 746,67 ETH, soit environ 747 ETH.

Le chiffre de 747 ETH mesure les frais de la première clé par ETH de collatéral, en utilisant différents montants de capital d'opérateur. Il suppose que les deux validateurs sont financés et éligibles aux frais pour la même période.

Un budget de 32 ETH peut plutôt couvrir la caution pour 23 clés par défaut existantes, en utilisant 31 ETH de caution et couvrant 736 ETH de mise déléguée si toutes les clés reçoivent un financement. Une clé de route proposée correspond aux frais totaux des opérateurs de ce portefeuille à 1 288 ETH. Elle correspond aux frais par ETH effectivement lié à environ 1 330 ETH, car le portefeuille existant ne poste que 31 ETH.

Les profils vérifiés changent à nouveau le résultat. Le tableau économique des opérateurs de Lido donne aux Stakers Communautaires Indépendants, ou ICS, une première obligation de 1,5 ETH et 1,3 ETH par la suite, avec une part de récompense de 6 % pour leurs 16 premières clés et 3,5 % après. Les clusters indépendants vérifiés utilisant la technologie de validateur distribué, ou IDVTC, ont une première obligation de 1,5 ETH et 0,5 ETH par la suite, gagnant 3,5 % pour leurs 64 premières clés et 2 % après. Ces profils nécessitent une éligibilité ; le module proposé a un profil sans autorisation.

Le tableau divise les frais par l'obligation requise effectivement postée. Les portefeuilles par défaut et ICS laissent 1 ETH et 0,6 ETH non dépensés. Divisez les deux alternatives par le même budget de 32 ETH à la place, et leurs croisements de frais totaux sont respectivement de 1 288 ETH et 1 984 ETH. Les rendements sur le capital excédentaire sont en dehors de ce modèle uniquement basé sur les frais.

Le portefeuille ICS laisse donc peu de place en dessous du plafond proposé pour un avantage d'efficacité des frais. Le cluster DVT modélisé reste en avance tout au long de la plage de solde disponible. Aucun résultat n'établit la rentabilité nette, car les configurations opérationnelles peuvent avoir des coûts différents.

Des clés supplémentaires nécessitent également leur propre comparaison. À la marge, une obligation proposée de 30 ETH par rapport à une obligation par défaut existante de 1,3 ETH donne un croisement théorique d'efficacité des frais autour de 1 292 ETH, plutôt que le chiffre de 747 ETH pour la première clé.

Le financement et les pénalités déterminent le résultat net

Le plan d'octobre spécifie une file d'attente de rechargement de 16 positions. Une clé reçoit d'abord ses 32 ETH initiaux par le biais de la file d'attente de dépôt, puis entre dans une file d'attente séparée de premier arrivé, premier servi pour un financement supplémentaire.

Sous la mécanique de file d'attente de Lido, les recharges servent la tête par multiples de 2 ETH, limitées par la mise disponible. Une clé partiellement remplie reste à la tête jusqu'à ce que sa capacité restante soit remplie. Les clés ultérieures ne peuvent pas avancer pour les recharges, et une file d'attente pleine limite les nouveaux dépôts initiaux.

Le plafond du module proposé est de 2 % de la mise de Lido. Cela contraint l'allocation du module ; cela ne promet pas à un opérateur un validateur complet.

Ces règles transforment une comparaison de solde en une question de timing. Un opérateur qui atteint finalement 2 048 ETH peut passer une grande partie de la période de comparaison à attendre ou à gérer un solde plus petit. Le chiffre pertinent est la mise effective éligible à la récompense moyenne sur cette période. Les clés de route existantes nécessitent également un financement et une activation, donc les portefeuilles entièrement financés du tableau sont des références conditionnelles.

La capitalisation peut aider les soldes à croître, mais la proposition de module elle-même rend l'efficacité du capital dépendante du solde effectif actuel, de la capacité du module et des flux de protocole. Un calcul de solde maximum ne peut pas établir à quelle vitesse un opérateur l'atteindra.

Les règles de récompense de Lido séparent les frais d'opérateur de la rebase stETH gagnée sur le collatéral. L'ajout des rendements d'obligation change la comparaison du revenu total. Comparer les rendements par ETH lié nécessite le même taux de retour d'obligation et la même période avant que ce flux puisse s'annuler entre les alternatives.

La performance affecte également le paiement. Un validateur en dessous du seuil ne gagne aucune récompense d'opérateur pour ce cadre, tandis que son lien peut continuer à se réajuster. Le collatéral manquant doit être restauré avant que les récompenses ne soient réclamables.

La configuration proposée utilise un cadre de 28 jours, une marge de performance de 3 % et un seuil de trois échecs avec une durée de vie d'échec de six cadres. Les pénalités proportionnelles atteignent 16,512 ETH pour l'expulsion pour mauvaise performance et 6,4 ETH pour une sortie retardée avec un solde complet de 2 048 ETH. Les frais de retard de sortie suivent un délai de quatre jours et sont réglés après le retrait.

Une comparaison nette doit ajouter les retours de lien et soustraire les infrastructures, le gaz et les pénalités évaluées, en utilisant le temps financé réel et l'éligibilité aux récompenses. Moins de clés peuvent changer les coûts d'exploitation, mais les paramètres seuls ne peuvent pas évaluer cette différence.

Avant l'activation du mainnet et le vote sur le routeur spécifique au module, les signaux utiles sont les paramètres finaux des frais et des plafonds, le financement disponible et les progrès dans la file d'attente. La route proposée offre aux opérateurs par défaut un chemin conditionnel vers une meilleure efficacité des frais à grande échelle ; les opérateurs vérifiés ont des alternatives existantes plus solides, et la route 0x01 à lien inférieur continue à fonctionner à côté.

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