Digest des cryptomonnaies : le marché entre une inflation douce et une politique stricte de la Fed

Ce digest des cryptomonnaies est consacré à la situation contradictoire sur le marché : les données sur l'inflation aux États-Unis ont été meilleures que prévu, mais le marché du travail reste solide, ce qui signifie que la Fed a toujours des raisons de maintenir une politique monétaire stricte.

L'indice de peur et de cupidité a diminué à 67 points, mais reste encore dans la zone de cupidité. La semaine précédente, l'indice était à 72 points.

La domination de Bitcoin reste à 59 %, ce qui indique une forte concentration du marché autour de la première cryptomonnaie.

Le coût de minage de Bitcoin est estimé à 85 000 $. Cela représente 1 % de plus que le prix de marché actuel.

Les flux vers les ETF de cryptomonnaies spot sont restés positifs, mais ont considérablement diminué. Au cours de la semaine, ils ont atteint 0,55 milliard de dollars contre 4,1 milliards de dollars la semaine précédente. Septembre a été le troisième mois consécutif où les actifs des fonds de cryptomonnaies ont augmenté après une longue période de sorties et de correction du marché, qui a commencé en octobre 2026. Au cours de la dernière semaine, Bitcoin a été échangé sans direction claire autour de 84 000 $.

États-Unis : l'inflation ralentit, mais le marché du travail reste solide

Le principal moteur du marché des cryptomonnaies reste la macroéconomie. En août, l'inflation aux États-Unis s'est stabilisée à 3,4 % en glissement annuel, ce qui correspondait aux attentes des analystes. L'indice des prix à la consommation a augmenté de 0,4 % pour le mois, en grande partie en raison de la hausse des prix de l'essence.

Cependant, l'inflation de base, qui exclut les aliments et l'énergie, a diminué à 2,4 % en glissement annuel. C'est le niveau le plus bas depuis le printemps 2021. L'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), qui est un indicateur clé pour la Fed, a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent en août, avec une prévision de 0,4 %. Le PCE de base annuel est fixé à 3,0 %.

Le marché du travail ne donne également aucun signe de refroidissement brusque. Selon le rapport d'août, le nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté de 162 000. Les prévisions consensuelles pour septembre suggèrent une augmentation d'environ 90 000 emplois avec un taux de chômage de 4,1 %. L'indicateur avancé ADP a montré une augmentation de l'emploi dans le secteur privé de 90 000 en septembre, alors que 70 000 étaient attendus. Les demandes initiales d'allocations de chômage ont diminué à 197 000.

Pour les cryptomonnaies, ces statistiques semblent ambiguës. D'une part, l'inflation se stabilise progressivement même face à des prix élevés du pétrole. D'autre part, elle reste supérieure à l'objectif de la Fed de 2 %, et un marché du travail solide permet au régulateur de maintenir une politique plus stricte.

Selon FedWatch, la probabilité que le taux actuel soit maintenu jusqu'à la fin de 2026 n'est que de 13 %. En revanche, le marché évalue la chance d'une augmentation de 25 points de base à 56 %, et de 50 points de base à 31 %. D'ici la fin de 2027, la probabilité d'une hausse du taux à une fourchette de 4,5 à 5 % est estimée à 55 %. En d'autres termes, les investisseurs anticipent déjà un resserrement supplémentaire de la politique de la Fed des États-Unis.

Les rendements obligataires augmentent et pèsent sur les actifs risqués

Les attentes d'une hausse des taux continuent d'affecter le marché des obligations du Trésor américain. Le rendement des obligations à un an a déjà testé 4,55 %, les obligations à dix ans se négocient avec un rendement de 5,3 %, et les émissions à plus de 20 ans offrent plus de 5,7 %.

Lors de la chute du marché obligataire à l'automne 2023, les rendements des obligations à long terme américaines se rapprochaient de 5,4 %, mais n'atteignaient pas 5,7 %. Pour les obligations à vingt ans, de tels niveaux n'avaient pas été observés depuis l'effondrement des dot-com en 2001-2002.

La hausse des rendements sans risque rend les actifs risqués, qui n'ont pas de flux de trésorerie stables, moins attrayants. Cela concerne en premier lieu les cryptomonnaies. Cependant, la situation a aussi un revers : l'efficacité ambiguë du rachat des anciennes émissions d'obligations du Trésor par le ministère des Finances américain renforce la méfiance envers la dette publique américaine et les monnaies fiduciaires. Ce facteur, en revanche, joue en faveur du marché des cryptomonnaies.

Les grands détenteurs continuent d'accumuler des cryptomonnaies

Malgré le contexte macroéconomique difficile, les grands acteurs du marché continuent d'augmenter leurs réserves de Bitcoin. Depuis le début du mois d'août, les entreprises de trésorerie en cryptomonnaies DAT ont acheté près de 12 000 BTC, portant leur position totale à 1 273 456 BTC.

Une part significative des achats revient à Strategy, le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin. La société a annoncé l'acquisition de 1 670 BTC le 28 septembre. Son volume total de réserves a augmenté à 847 665 BTC. Au cours des deux derniers mois, Strategy a augmenté sa position de 3 888 BTC, et depuis le 30 août, elle a acheté environ 7 220 BTC après une série de quatre ventes totalisant 6 920 BTC entre le 30 juin et le 10 août.

Bitmine Immersion Technologies, le plus grand détenteur corporatif d'Ethereum, a également augmenté ses réserves. La société a acquis 17 362 ETH supplémentaires, portant sa position à plus de 6 millions d'ETH. Actuellement, son bilan représente 4,97 % de l'offre totale d'Ethereum.

Le retour des grands acheteurs corporatifs soutient le marché et réduit encore le volume de cryptomonnaies disponible sur les échanges. Cela augmente la volatilité : des achats relativement importants ou des expirations de contrats à terme sur cryptomonnaies peuvent faire monter les prix de manière significative.

Résumé : le marché croît malgré un contexte difficile

Le marché des cryptomonnaies présente un tableau contradictoire. Les conditions macroéconomiques ne semblent pas favorables à une tendance haussière durable. Mais les indicateurs techniques suggèrent que le minimum du cycle actuel pourrait avoir été atteint cet été, lorsque le Bitcoin était autour de 60 000 $.

Le fait même que le marché croisse dans un environnement macroéconomique défavorable plaide en faveur de ce scénario. Les flux positifs vers les ETF de cryptomonnaies spot et la reprise des achats par DAT soutiennent les prix et réduisent l'offre disponible.

Cependant, les prix élevés du pétrole et un marché du travail solide obligent la Fed des États-Unis à maintenir une politique monétaire stricte et à augmenter les taux, malgré la hausse des rendements obligataires. En même temps, la faiblesse du marché obligataire renforce la méfiance envers les monnaies fiduciaires et incite certains investisseurs à augmenter la part des cryptomonnaies dans leurs portefeuilles.