Mizuho abaisse la note de Circle à sous-performer le marché, avec un objectif de prix réduit à 50 dollars

Le prix de l'action de Circle a chuté de plus de 75 % par rapport à son sommet après l'introduction en bourse l'année dernière. Dan Dolev, analyste chez Mizuho Securities, a abaissé cette semaine la note de Circle de neutre à sous-performer le marché, fixant un objectif de prix de 50 dollars, ce qui représente encore environ 18 % de potentiel de baisse par rapport au prix de clôture de jeudi, bien en dessous de l'objectif moyen des analystes de 123 dollars selon Bloomberg. Dolev estime que Circle fait face à des risques accrus de concurrence dans le secteur des stablecoins, avec plus de 100 entreprises fintech, réseaux de paiement, entreprises de cryptomonnaie et projets soutenus par des banques qui vont émettre l'OUSD. Le prix de l'action de Circle a chuté de 7,7 % jeudi, le même jour où Visa a lancé une plateforme d'émission, de transfert et de gestion de stablecoins destinée aux institutions financières. Circle génère principalement des revenus grâce aux rendements des actifs de réserve de l'USDC, tandis que de nouveaux projets de stablecoins comme l'OUSD partagent les rendements de réserve avec leurs partenaires et facturent des frais de gestion plus bas. Dolev pense que ce type de modèle commercial pourrait inciter les partenaires à quitter Circle et aggraver la pression sur ses prix et ses marges bénéficiaires. Dolev prévoit que l'EBITDA ajusté de Circle atteindra 699 millions de dollars en 2027, inférieur aux attentes du marché qui s'élèvent à 907 millions de dollars. Il a également noté que l'accord de distribution de l'USDC entre Circle et Coinbase sera renégocié en août, Coinbase pouvant chercher à obtenir une part de revenus plus élevée en raison de la pression concurrentielle apportée par l'OUSD.

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