Le bitcoin (BTC) reste loin de ses sommets historiques, mais la lecture que commencent à faire certains des principaux acteurs institutionnels, comme BlackRock ou VanEck, ne semble plus se concentrer uniquement sur la chute.
Au moment de cette publication, le bitcoin se négocie autour de 68 500 dollars, soit 46 % en dessous du sommet historique de 126 000 dollars atteint en octobre 2025. De plus, depuis début juin, il s'est principalement maintenu entre 58 000 et 66 500 dollars. Le bitcoin se négocie au-dessus de 68 000. Source : TradingView.
Cependant, alors que le prix continue de se stabiliser dans cette zone, le regard institutionnel commence à se déplacer vers ce qui pourrait se passer après la correction.
Les analystes de BlackRock, Will Su et Robert Mitchnick, soutiennent dans un rapport publié en août que la correction récente a fondamentalement répondu à un processus de désendettement et à des dynamiques de flux. Pas à une détérioration des propriétés qui soutiennent leur thèse sur le bitcoin.
<<Nous considérons la vague de ventes comme une fonction d'un désendettement idiosyncratique et de dynamiques de flux>>, expliquent-ils.
Selon le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, l'accumulation de positions spéculatives dans les contrats à terme perpétuels a rendu le marché particulièrement sensible aux cascades de liquidations. À cela s'est ajoutée un ralentissement temporaire des flux institutionnels et le déplacement d'une partie du capital vers d'autres secteurs, comme l'intelligence artificielle.
Pour BlackRock, ces mouvements ne modifient pas le processus structurel d'adoption institutionnelle. La société continue de considérer le bitcoin comme une alternative monétaire mondiale émergente et un actif capable d'apporter une diversification à long terme.
Son argument revient sur une caractéristique fondamentale : l'offre programmée de bitcoin par rapport aux monnaies fiat dont la quantité peut être étendue. Dans ce contexte, Su et Mitchnick estiment qu'<<une allocation mesurée au bitcoin a de fortes chances de rester attrayante pour de nombreux investisseurs>>.
Dans ses modèles pour un portefeuille traditionnel, BlackRock propose des allocations modérées de 1 % à 2 % en BTC pour équilibrer risque et rendement.
Patrick Bush, analyste senior en investissements, et Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, ont analysé le marché à l'aide de 12 indicateurs réunis dans leur modèle Bitcoin Capitulation Check.
La lecture n'est pas que le bitcoin a définitivement trouvé un plancher. Comme l'a rapporté CriptoNoticias, VanEck considère que plusieurs indicateurs montrent des signes de capitulation (augmentation des pertes réalisées, chute de l'offre en gains et plus grande demande de protection par le biais d'options) et qu'une bonne partie de la pression vendeuse pourrait être derrière nous, ouvrant progressivement les conditions pour une phase d'accumulation.
Le moment du cycle entre également dans leurs calculs. Les trois grandes phases baissières précédentes ont nécessité, en moyenne, 12,7 mois depuis le sommet jusqu'à atteindre leur plus grande chute. Le bitcoin se trouve actuellement autour du onzième mois depuis le record d'octobre, c'est pourquoi la société identifie entre septembre et novembre comme une possible fenêtre de transition.
Il y a un mouvement de l'offre qui accompagne cette analyse. Au cours des 30 derniers jours, la quantité de BTC détenus pendant plus d'un an a diminué d'environ 356 000 pièces, atteignant 11,84 millions d'unités de l'actif. Détention de Bitcoin par groupe d'âge. Source : VanEck
Cela signifie que des pièces qui étaient restées inactives pendant de longues périodes retournent sur le marché. La question maintenant est de savoir si une demande suffisante apparaît pour absorber cette offre et transformer la redistribution en accumulation.
Un premier signe commence à émerger de ce côté. D'autre part, la demande apparente de bitcoin sur le marché au comptant est proche de revenir en territoire positif pour la première fois depuis février. La demande apparente de bitcoin accumulée sur 30 jours s'approche à nouveau du territoire positif. Source : CryptoQuant.
Le graphique montre l'évolution de la demande apparente accumulée sur 30 jours. Les zones vertes correspondent à des périodes de demande positive et les rouges à des moments où la contraction prédominait.
Le signal le plus récent se trouve à l'extrémité droite : après une forte chute en juin et juillet, la demande négative a commencé à diminuer rapidement et se rapproche à nouveau du point d'équilibre.
Cela ne signifie pas encore une expansion soutenue des achats. Cependant, cela montre qu'une des forces qui ont accompagné la faiblesse des prix perd de son intensité.
Les antécédents fournissent une autre référence. Lorsque cet indicateur est revenu précédemment en territoire positif, le bitcoin a enregistré un gain médian de 18,1 % au cours des 60 jours suivants, avec des résultats positifs dans 78 % des cas analysés. Avec des évaluations déprimées comme celles actuelles, cette proportion historique a grimpé à 87 %.
Ce n'est pas une projection de la performance future, mais cela aide à expliquer pourquoi la reprise de la demande commence à prendre de l'importance pour ceux qui observent la correction d'un point de vue d'investissement.
La position des gestionnaires ne serait qu'une interprétation du marché si les flux continuaient de s'éloigner du bitcoin. Les dernières données commencent à montrer quelque chose de différent.
Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant de bitcoin aux États-Unis ont enregistré lundi près de 300 millions de dollars d'entrées nettes, la plus grande journée positive depuis le 5 mai. Le lundi 17 août, les ETF américains ont enregistré leur plus grande entrée nette quotidienne de capital en plus de trois mois. Source : SoSoValue.
Une journée ne définit pas une tendance. Cependant, le mouvement prend de l'importance car il inverse partiellement l'un des facteurs que BlackRock identifie derrière la correction : la perte d'élan des flux institutionnels.
Ainsi, la distance entre le comportement du prix et la vision institutionnelle commence à devenir plus intéressante que d'essayer d'anticiper exactement où se situera le minimum.
VanEck observe une correction avancée et des conditions qui pourraient favoriser une phase d'accumulation. BlackRock interprète la chute comme un ajustement de marché sans changement dans sa thèse à long terme. Et les ETF commencent à nouveau à capter des capitaux.
Wall Street n'est pas encore en mesure de confirmer que la reprise a commencé. Elle fait quelque chose de préalable : elle commence à trouver des raisons de regarder au-delà de la chute, alors que le bitcoin continue de se négocier à presque la moitié de son prix par rapport à son maximum historique.
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