Cedears: rekor suku bunga, euforia AI, dan Brasil mengubah peta saham, apa yang bisa terjadi sekarang?

Pasar saham internasional melewati bulan lalu dengan perbedaan yang mencolok antara sektor dan perusahaan, di tengah skenario yang menggabungkan pengetatan kondisi keuangan di Amerika Serikat, dorongan baru untuk perusahaan yang terkait dengan kecerdasan buatan, dan volatilitas yang lebih tinggi di beberapa pasar berkembang.

Ditambah dengan tekanan harga minyak terhadap ekspektasi inflasi dan, di Brasil, pemilihan presiden yang secara signifikan mengubah ekspektasi para investor. Dengan demikian, sementara sebagian besar Wall Street menutup periode dengan penurunan, segmen teknologi tertentu berhasil terlepas dan sektor-sektor lain yang lebih terpapar pada biaya pembiayaan, konsumsi, dan komoditas tertinggal.

Dinamik ini juga tercermin di pasar lokal melalui Cedears, di mana perbedaan antara pemenang dan pecundang sangat luas. Selain tren yang berasal dari Wall Street, juga ada rally kuat dari saham Brasil, yang membawa bursa negara tetangga mencapai rekor tertinggi.

Dalam konteks ini, analis yang diwawancarai oleh Ámbito menjelaskan faktor-faktor yang mendasari variasi ini, variabel apa yang dapat mempengaruhi pasar dalam beberapa bulan mendatang, dan di mana peluang investasi mulai muncul di dalam dunia Cedears.

Kenaikan suku bunga pertama di bawah kepemimpinan Kevin Warsh memperluas perbedaan antara sektor-sektor di Wall Street.

Suku bunga lebih tinggi dan perbedaan yang kuat antara sektor

Salah satu faktor utama yang mempengaruhi pasar selama bulan September adalah pengetatan kondisi keuangan di Amerika Serikat. Menurut penjelasan dari Tomás Sisto Bourel, analis riset di Fortress Capital, "peristiwa besar di bulan September adalah kenaikan suku bunga", sebuah langkah yang belum terlihat sejak Juli 2023 dan memiliki dampak yang sangat berbeda tergantung pada sektornya.

Dalam skenario tersebut, sembilan dari sebelas sektor S&P 500 mengakhiri periode dengan penurunan dan sekitar 78% perusahaan dalam indeks mengalami penurunan. Namun, koreksi ini tidak merata. Di antara yang paling terpukul adalah sektor real estate, dengan penurunan 6,8%, keuangan, dengan 6,2%, dan material, dengan 6%.

Mengenai sektor real estate dan keuangan, Sisto Bourel mengaitkan kinerja terburuk dengan kenaikan biaya kredit, mengingat pentingnya pembiayaan dalam kedua aktivitas tersebut. Ia menjelaskan bahwa dengan suku bunga yang lebih tinggi, "biaya pendanaan meningkat dan akhirnya menekan baik aktivitas maupun valuasi". Di sektor material, sebaliknya, ia menunjukkan saluran lain, karena skenario suku bunga tinggi cenderung mendukung apresiasi dolar dan, melalui saluran itu, dapat menekan harga komoditas.

Sensitivitas yang lebih besar ini semakin terlihat ketika mengamati kinerja berdasarkan industri. Di dalam sektor properti, REIT hipotek, kendaraan yang berinvestasi terutama dalam hipotek dan sekuritas yang didukung oleh kredit perumahan, mengalami penurunan sebesar 19,2%. Sementara itu, pembiayaan hipotek turun 17,4% dan layanan properti 11,2%. Secara bersamaan, di dalam sektor keuangan juga tercatat penurunan signifikan, dengan penurunan 10,3% di pasar modal, 8,8% di manajer aset, dan 7,7% di bank-bank terdiversifikasi.

Menghadapi kelemahan tersebut, perusahaan teknologi berhasil terpisah dan meningkat 7,1%, dengan kenaikan terbesar terkonsentrasi pada peralatan komunikasi, peralatan untuk memproduksi chip, semikonduktor, dan komponen elektronik. Menurut Sisto Bourel, kekuatan ini merupakan hasil dari kombinasi valuasi yang lebih tertekan, setelah koreksi pada bulan Juli dan Agustus, serta hasil perusahaan yang lebih baik dari yang diharapkan.

Secara khusus, ia menyoroti laporan keuangan Nvidia dan Micron, yang kembali menunjukkan permintaan yang kuat terkait dengan kecerdasan buatan dan pusat data, dan menyatakan bahwa "kombinasi hasil yang lebih baik, valuasi yang sedikit lebih tertekan, dan pemulihan momentum" memungkinkan sektor ini menunjukkan kinerja relatif yang lebih baik. Hasil Nvidia memperkuat kekuatan permintaan terkait dengan kecerdasan buatan dan pusat data.

Dalam hal yang sama, Federico Izaguirre Prencesvalle, Kepala Perbankan Pribadi, menyatakan bahwa pasar telah memasuki skenario "konsentrasi pertumbuhan", di mana investor memprioritaskan perusahaan yang mampu menunjukkan pertumbuhan pendapatan, ekspansi laba per saham, dan permintaan struktural yang kuat. Seperti yang dijelaskan, kecerdasan buatan memenuhi syarat-syarat tersebut dan ini membantu memahami mengapa pasar terus mentolerir imbal hasil tinggi dari obligasi Treasury, bahkan dengan suku bunga 10 tahun sekitar 5,3%.

Cedears Mencerminkan Ledakan AI dan Menambahkan Faktor Brasil

Dispersi internasional yang kuat juga berpindah ke pasar lokal melalui Cedears. Di antara kenaikan terbesar, AMD dan Intel, produsen semikonduktor, mencatat kenaikan masing-masing 39,6% dan 30,4%, Celestica, yang mengkhususkan diri dalam perangkat keras dan pembuatan elektronik, dengan 39,1%, dan CrowdStrike, yang bergerak di bidang keamanan siber, dengan 34,7%. Dalam hal ini, kinerja mengikuti kekuatan yang ditunjukkan di Wall Street oleh perusahaan-perusahaan yang paling terkait dengan infrastruktur yang diperlukan untuk mengembangkan kecerdasan buatan.

Di sisi lain, penurunan terkonsentrasi pada beberapa kelompok yang tertinggal di Amerika Serikat. Di antara perusahaan keuangan, Blackstone turun 17,8%, Bank of America 12,8%, dan Goldman Sachs 9,8%. Sementara itu, di sektor konsumsi Nike turun 11,2%, Home Depot 11%, dan Starbucks 10,6%, sedangkan di antara perusahaan tambang logam mulia Pan American Silver kehilangan 11%, Barrick 8,2%, dan Newmont 6,1%.

Untuk Izaguirre, kasus konsumsi merespons logika yang berbeda dari teknologi. Menurut penjelasannya, perusahaan seperti Nike, Home Depot, atau Starbucks lebih bergantung pada kesehatan konsumen dan, dalam konteks suku bunga tinggi, kredit yang lebih mahal, inflasi yang masih tinggi, dan ketidakpastian ekonomi, "pasar mulai bertanya-tanya apakah konsumen akan mempertahankan tingkat pengeluaran yang sama".

Dalam logam mulia, sebaliknya, Izaguirre menunjukkan bahwa emas dan perak datang dari siklus yang sangat kuat dan bahwa peningkatan hasil Treasury, bersama dengan kekuatan dolar, mendukung pengambilan keuntungan.

Namun, dorongan terbesar periode ini datang dari Brasil. Magazine Luiza, salah satu kelompok ritel utama di negara itu, melonjak 79,4%, BTG Pactual, bank investasi, naik 45,8%, XP, platform investasi dan layanan keuangan, memperoleh 43%, dan Localiza, yang bergerak di bidang penyewaan kendaraan, naik 42,8%. Dengan demikian, empat kenaikan terbesar di antara Cedears dengan volume berasal dari perusahaan Brasil.

Rally Brasil membawa beberapa perusahaan utamanya memimpin kenaikan di antara Cedears.

Dalam hal ini, Izaguirre berpendapat bahwa pergerakan tersebut terkait langsung dengan ekspektasi sebelum pemilihan dan dengan reaksi setelah hasilnya. Dalam hal yang sama, dari PPI menunjukkan bahwa kinerja pemilihan Flávio Bolsonaro dan kemajuan PL di Kongres memperkuat harapan akan disiplin fiskal yang lebih besar dan reformasi. Pembacaan itu tercermin dalam apresiasi real, kompresi suku bunga, dan revaluasi saham yang kuat, yang membawa bursa Brasil ke level tertinggi sepanjang masa.

Apa yang Harus Dilihat ke Depan dan Di Mana Peluang Muncul

Menghadapi beberapa bulan ke depan, Sisto Bourel menganggap bahwa jalur suku bunga akan tetap menjadi variabel utama yang perlu dipantau, meskipun ia juga memperingatkan tentang faktor lain yang dapat mendukung volatilitas. Di antaranya ia menyebutkan CAPEX tinggi yang terkait dengan kecerdasan buatan, ketegangan di pasar minyak, dan kedekatan pemilihan paruh waktu di Amerika Serikat.

Berdasarkan kombinasi tersebut, skenarionya mencakup kemungkinan inflasi yang lebih persisten dan hilangnya daya beli dolar. Berdasarkan hipotesis itu, Fortress mempertahankan preferensi untuk ekuitas dibandingkan dengan utang tetap. "Kami percaya bahwa inflasi yang lebih tinggi dapat mengikis bagian penting dari hasil riil instrumen utang nominal," jelasnya.

Pemilihan paruh waktu di Amerika Serikat ditambahkan ke suku bunga, minyak, dan AI sebagai fokus volatilitas untuk beberapa bulan ke depan.

Dalam tindakan, strategi berubah sesuai dengan profil risiko. Untuk investor yang lebih konservatif, perusahaan lebih memilih eksposur yang lebih besar terhadap perusahaan value melalui ETF IVE, dengan tujuan mengurangi volatilitas. Sebaliknya, untuk profil yang lebih agresif, mereka mempertahankan pandangan positif terhadap teknologi melalui QQQ, dengan mempertimbangkan bahwa beberapa perusahaan utama masih memiliki valuasi yang menarik dibandingkan dengan prospek pertumbuhannya.

Sejalan dengan itu, Izaguirre terus menemukan peluang di antara perusahaan-perusahaan yang memimpin dorongan teknologi. Meskipun ada kenaikan yang kuat baru-baru ini, ia menunjukkan bahwa AMD, Nvidia, Broadcom, Micron, Celestica, dan Marvell tetap berada dalam posisi yang baik berdasarkan laporan terakhir dan prospeknya.

Namun, menghadapi kemungkinan peningkatan volatilitas, ia juga mengusulkan melengkapi portofolio dengan perusahaan-perusahaan yang memiliki karakteristik lebih defensif. Di antaranya, ia menyebutkan Coca-Cola, Amazon, Microsoft, dan Alphabet, sebagai alternatif untuk menyeimbangkan eksposur terhadap sektor-sektor dengan pertumbuhan yang lebih tinggi.

Dengan demikian, skenario ke depan menggabungkan dua sumbu. Di satu sisi, suku bunga, inflasi, minyak, dan pengeluaran untuk kecerdasan buatan muncul sebagai variabel utama yang dapat mengubah tren terbaru. Di sisi lain, peluang terus terkonsentrasi baik di perusahaan teknologi dengan fundamental yang solid maupun di posisi yang lebih defensif yang memungkinkan untuk meredam kemungkinan koreksi.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.