Crypto: Aave V4 Melampaui Satu Miliar Dolar, Dipimpin oleh Multisig

Pada akhir Maret, Aave meluncurkan V4, versi baru dari protokol pinjamannya dengan pendekatan sederhana, mulai dari kecil, lalu berkembang seiring waktu. Enam bulan kemudian, adopsi tampaknya cukup baik. Faktanya, V4 dari protokol ini telah mencapai satu miliar dolar dalam setoran.

Pada protokol seperti Aave, kita tidak dapat menyetor sembarang jumlah dari sembarang aset. Setiap pasar memiliki batasan dan di luar itu, setoran ditolak. Batasan ini dimulai dari angka yang rendah secara sengaja dan meningkatkannya berarti mengizinkan pertumbuhan. Faktanya, Aave V4 memperkenalkan pendekatan baru dalam pengelolaan kapasitas maksimum dari kolamnya.

Poin Kunci

• V4 sudah aktif sejak 30 Maret 2026. Menurut pengukuran, ia berputar di sekitar satu miliar dolar yang disetorkan; angka pastinya bervariasi dari satu sumber ke sumber lainnya.
• Kenaikan ini mengikuti serangkaian peningkatan batasan, bukan lonjakan spontan.
• Sebagian besar dari peningkatan ini tidak diambil suara satu per satu oleh pemegang AAVE.
• Mereka dieksekusi oleh sekelompok kecil yang mengontrol brankas multisig, setelah rekomendasi publik tentang risiko.
• Suara klasik memakan waktu sekitar dua minggu. Komite ini dapat bertindak dalam beberapa jam.

Sekitar Satu Miliar, Tergantung Cara Menghitung

Diumumkan pada 2024 oleh Stani Kulechov, kemudian ditunda, Aave V4 diluncurkan di Ethereum pada 30 Maret 2026. Arsitekturnya disebut Hub and Spoke. Ini terdiri dari cadangan likuiditas pusat (hub) yang memberi daya pada pasar pinjaman terpisah (spokes), masing-masing dengan aturan kolateralnya. Ide ini adalah untuk mengumpulkan uang alih-alih membiarkannya menganggur di banyak silo sebanyak pasar yang ada. Pendekatan yang berfokus pada efisiensi modal.

Pada pertengahan September, beberapa penghitungan telah membuat V4 melampaui satu miliar dolar dalam aset yang disetorkan. Ini adalah perhitungan yang disajikan oleh Sumcap.xyz, yang telah mengikuti perkembangan V4 sejak peluncurannya. V3, di sisi lain, masih melampaui 30 miliar yang disediakan.

Pertumbuhan ini memiliki penggerak yang jelas. Pada V4, batasan lama << supply caps >> dan << borrow caps >> menjadi hampir seperti add caps (apa yang boleh disetor oleh sebuah spoke ke dalam hub) dan draw caps (apa yang boleh dipinjam). Batasan yang jenuh menolak setoran baru. Ini juga membatasi eksposur Aave terhadap suatu aset. Jadi, jika harganya jatuh atau likuiditasnya menguap, volume piutang yang tidak tertagih tetap terbatas.

Bukan Suara Setiap Kenaikan

Hingga V4, peningkatan batasan, secara konkret, mengizinkan protokol untuk menerima lebih banyak dari suatu aset, diputuskan melalui suara pemerintahan. Sekarang, LlamaRisk, penyedia risiko yang ditunjuk oleh DAO, menerbitkan << rounds >> peningkatan di forum. Perubahan itu sendiri, sekarang diterapkan melalui Security Council, sebuah multisig, yang hanya mengeksekusi transaksi jika beberapa kunci menandatangani. Pemegang AAVE tidak memberikan suara << ya >> atau << tidak >> pada setiap peningkatan dari 10.000 menjadi 15.000 ETH. Mereka memberikan suara pada tindakan besar: mengaktifkan V4, mendaftarkan pasar, meluncurkan rantai, memberikan mandat. Dalam keseharian, batasan tersebut menjadi tanggung jawab LlamaRisk dan Security Council.

Dengan demikian, sebagian besar kenaikan yang memungkinkan pertumbuhan ini ditandatangani oleh multisig daripada diadopsi melalui suara on-chain. Dengan kata lain, bukan majelis pemegang token yang membuka keran satu per satu.

Para Risk Stewards

Regime yang diusulkan oleh DAO sejak V3 disebut Risk Stewards. Ini mengizinkan komite risiko untuk menyesuaikan beberapa parameter tanpa memanggil semua pemegang AAVE. Lingkupnya terkunci oleh kode: amplitudo maksimum per pembaruan, waktu tunggu sebelum menyentuh aset yang sama, larangan untuk mendaftarkan aset baru atau keluar dari batasan. Ini adalah model << DAO menetapkan koridor, komite mengemudinya >>.

Pada V4, ini bukan alat yang telah menempuh banyak jalan. Sebuah ARFC untuk Agustus 2026, kemudian sebuah Snapshot dan AIP (proposal 523), bertujuan untuk menghubungkan Stewards ke Ethereum dan Avalanche. Pada akhir September, LlamaRisk masih menunjukkan bahwa penyesuaian Ethereum dan Avalanche melalui Security Council, kecuali pada Arc, yang sudah ditangani melalui Stewards.

Rekomendasi hari ini terutama datang dari LlamaRisk, bersama Aave Labs. Chaos Labs keluar dari sistem pada musim semi 2026.

Keuntungannya terutama bersifat temporal. Forum, Snapshot sekitar lima hari, pemungutan suara on-chain, waktu eksekusi, keseluruhan prosedur sebelumnya memakan waktu sekitar dua minggu. Dewan atau Steward membawa ini menjadi beberapa jam.

Ketegangan Tetap Sama, Kontrak Tidak Sama

Segenggam kunci yang mengatur eksposur pasar yang menargetkan miliaran tidak sesuai dengan citra protokol yang dikelola secara desentralisasi. Secara historis, Aave Chan Initiative, yang lama menjadi salah satu delegasi utama, didirikan oleh Marc Zeller, telah membela pembagian kerja ini. ACI mengumumkan pada Maret 2026 bahwa mereka tidak akan memperbarui dan telah mundur. Argumen tersebut tidak pergi bersama tim. Para pendukung pemungutan suara sistematis menjawab bahwa mandat yang terlalu luas pada akhirnya mengosongkan kotak suara dari substansinya.

Delegasi juga memiliki biaya keamanan. Sebuah multisig, itu adalah kunci privat. Seorang Steward yang dibatasi oleh kode mengurangi kerusakan, bahkan jika terkompromi, ia tidak dapat mencantumkan aset hantu atau menggandakan batasan sepuluh kali dalam satu gerakan. Security Council pada fase peluncuran memiliki mandat yang lebih luas, karena V4 membuka pintunya dengan kosong dan harus dapat dibuka dengan cepat. Ini adalah profil risiko yang berbeda, meskipun setiap kenaikan tetap merupakan transaksi publik, didahului oleh rekomendasi bertanggal di forum.

Di sebuah bank, jenis komite ini memiliki batasan di balik pintu tertutup. Di Aave, transaksi dapat dibaca kembali. Pemegang AAVE dapat mencabut mandat melalui pemungutan suara. Sejak V3, mereka lebih memperluasnya. Di V4, mereka baru mulai menerapkannya dalam kontrak yang direncanakan untuk itu.

Jadi, penggeser antara kecepatan dan kontrol tidak hilang. Itu telah berubah bentuk, enam bulan V4 telah ditulis dengan Dewan peluncuran. Selanjutnya akan tergantung pada apa yang benar-benar ditinggalkan DAO kepada Stewards, setelah peran mereka terhubung dengan baik. Secara bersamaan, protokol telah menghapus beberapa blockchain dan aset yang dianggap hantu dari penawarannya.