Kekurangan kolateral Bitcoin asli di Aave memicu defisit pool WBTC

Pasar pinjaman Bitcoin asli yang diusulkan oleh Aave akan menjaga kolateral dalam Bitcoin sambil meminjam Bitcoin terbungkus (WBTC) untuk membayar likuidator luar secara langsung. Pemasok yang membiayai pembayaran tersebut akan menghadapi kekurangan penyelesaian tanpa perlindungan yang didanai.

Desain dalam proposal Babylon Labs pada 14 Oktober memisahkan likuidasi cepat dari penebusan kolateral Bitcoin yang lebih lambat. Rute terbuka ini menarik WBTC dari pool likuiditas bersama Aave, yang disebut Hub, sampai pembeli berizin mengambil alih brankas.

Rute penjaga langsung memungkinkan operator yang berwenang membiayai pembayaran kembali dan menebus BTC itu sendiri.

Permintaan Komentar Aave mencantumkan umpan balik, suara Snapshot bersyarat, dan proposal on-chain yang akhirnya dengan parameter risiko lengkap sebagai langkah selanjutnya.

Siapa yang membiayai penantian

Seorang peminjam akan mengunci BTC dalam brankas Taproot individu di Bitcoin, dan Aave akan mengenalinya melalui token akuntansi ERC-20 terbatas yang tidak dapat diperdagangkan antar pengguna. WBTC yang digunakan untuk penyelesaian likuidasi adalah aset terpisah.

Ketika posisi menjadi dapat dilikuidasi, seorang likuidator luar akan membayar kembali aset utang peminjam melalui adaptor integrasi. Brankas yang disita kemudian akan dijual ke BTC Vault Swap Spoke, komponen penyelesaian yang menarik WBTC dari Aave Hub dan membayar likuidator dengan harga berbasis oracle dikurangi diskon penjualan.

Pertukaran itu memungkinkan likuidator pergi dengan aset yang dapat dipindahkan dalam transaksi yang sama. Swap Spoke akan menyimpan brankas dalam escrow dan berutang bunga atas WBTC yang dipinjam.

Seorang arbitraseur dengan hak penebusan kemudian akan memperoleh brankas dengan membayar kembali penarikan dan bunga yang terakumulasi, lalu mengklaim BTC di Bitcoin.

Dana likuiditas Hub membiayai escrow sebelum seorang arbitraseur membelinya. Setelah pembelian itu, arbitraseur telah mengikatkan modal dan harus menunggu penebusan Bitcoin, yang memakan waktu beberapa hari melalui jendela tantangan.

Penjaga brankas aplikasi yang berwenang dapat membayar kembali utang peminjam dan menebus brankas yang disita langsung ke kunci Bitcoin mereka sendiri, melewati penarikan Hub Swap Spoke. Dalam rute itu, penjaga membiayai pembayaran kembali dan penantian untuk penyelesaian BTC.

Jika seluruh utang peminjam dilunasi sebelum nilai brankas tersebut habis, likuidator harus mengganti peminjam untuk sisa dalam WBTC dengan diskon bonus likuidasi. Bahkan rute penjaga langsung dapat memerlukan WBTC untuk pembayaran surplus ini.

Defisit yang dilaporkan masih membutuhkan modal

Peminjaman WBTC dari Swap Spoke menciptakan utang kedua di samping pinjaman asli peminjam. Pembayarannya tergantung pada brankas yang disimpan menarik pembeli yang memenuhi syarat dengan ketentuan yang ditentukan.

Jika nilai brankas saat ini tidak lagi menutupi utang Hub-nya, seorang arbitraseur masih dapat membelinya. Pembayaran dibatasi pada nilai brankas dikurangi margin arbitraseur yang dicadangkan, dengan saldo yang belum dibayar dilaporkan ke Hub sebagai defisit dalam transaksi yang sama.

Margin yang dicadangkan mempertahankan insentif untuk membeli brankas dan memungkinkan mekanisme untuk menyelesaikan pembelian sambil mengakui kerugian.

Dokumentasi defisit Aave V4 memisahkan pengakuan dari eliminasi. Menutupi defisit mengkonsumsi saham Hub yang disuplai oleh Spoke aktif yang berwenang, sehingga modal yang disuplai seseorang harus menanggung biaya pemulihan keseimbangan akuntansi.

Kerangka cakupan TokenLogic untuk bulan September menempatkan eksposur defisit pada pemasok aset Hub tertentu yang ditarik dan melacak Spoke asal secara terpisah.

Di bawah kerangka itu, kekurangan pada penarikan WBTC yang diusulkan akan mempengaruhi pemasok aset Hub tersebut kecuali perlindungan yang dialokasikan menyerapnya.

Kerangka tersebut menggambarkan offset defisit DAO sebagai lapisan kerugian pertama sebelum perlindungan Umbrella di mana perlindungan tersebut dikonfigurasi. Rekomendasi awalnya mencakup tiga pasar pinjaman Inti: WETH, USDC, dan USDT.

Pembiayaan WBTC berada di luar cakupan awal tersebut, dan proposal Babylon tidak menentukan dukungan WBTC yang didanai.

Itu meninggalkan Hub pendanaan akhir, batas penarikan, dan materi perlindungan khusus kepada alokasi risiko pasar yang akhirnya. Mekanisme pencatatan kerugian yang diusulkan meninggalkan pendanaan backstop sebagai keputusan terpisah. Penyelesaian WBTC yang diusulkan oleh Aave dan Babylon meninggalkan kekurangan escrow kepada pemasok Hub kecuali perlindungan yang didanai menyerap kerugian.

Likuiditas dapat membatasi jalur terbuka sebelum defisit terjadi. Dokumentasi keselamatan publik Babylon menyatakan likuidasi tanpa izin kembali jika likuiditas WBTC Hub atau izin Swap Spoke tidak mencukupi.

Arbitraseur terdaftar masih dapat menggunakan penebusan langsung, tetapi likuidator yang tersedia menyempit.

Ketergantungan ini menggambarkan trade-off: Pendanaan Hub memperluas partisipasi likuidasi, sementara jalur langsung bergantung pada operator yang sudah dilengkapi untuk mengklaim Bitcoin dan membiayai penyelesaian.

Izin untuk memicu likuidasi juga berbeda dari izin untuk menebus BTC. Hak penebusan terikat dalam struktur pengeluaran vault.

Kerangka SCRIPT milik Babylon menilai kebebasan dari sensor pihak ketiga secara terpisah dari retensi judul dan dukungan jaminan. Kombinasi yang diusulkan dari pemicu likuidasi terbuka, penebus yang diizinkan, dan kekuatan jeda membuat perbedaan itu penting untuk ketersediaan keluar.

Dokumentasi keselamatan Babylon memberikan depositor atau operator yang didelegasikan cara untuk membantah klaim yang tidak valid menggunakan artefak spesifik vault yang disimpan, yang memerlukan tindakan tepat waktu. Dewan Keamanan transisi dapat memblokir pembayaran tetapi tidak dapat mengalihkan Bitcoin.

Kontrol dan Pengaturan yang Masih Akan Datang

ARFC menetapkan tata kelola baik Spoke maupun Hub pendanaannya kepada Aave DAO. Ini juga menetapkan peran konfigurasi Swap Spoke terpisah kepada multisig 2-dari-3 dari LlamaRisk, Babylon Labs, dan Aave Labs. Tata kelola protokol Babylon akan mengontrol konfigurasinya dan set aktor melalui penguncian waktu publik.

ARFC menyatakan bahwa pembekuan TBV mempertahankan keluaran sementara jeda menghentikannya. Dokumentasi public-testnet justru menggambarkan jeda lunak dan penuh, dengan jalur pemulihan Bitcoin yang sudah tersedia mempertahankan perlindungan terpisah.

Permintaan tarik BabylonSpoke mengusulkan likuidasi yang dibatasi oleh jumlah jaminan. Konfigurasi akhir dan tinjauan keamanan lanjutan tetap penting untuk penerapan.

Babylon menyatakan bahwa keterlibatan audit mencakup lima komponen dan bahwa Coinspect, ABDK, dan Zellic sedang melakukan audit ulang terhadap perubahan yang telah diselesaikan sebelum mainnet, dengan laporan lanjutan akan dibagikan setelah diselesaikan.

Untuk peminjam, pengaturan yang belum dibayar menentukan seberapa banyak utang yang dapat didukung oleh brankas mereka dan biaya likuidasi yang terkait. Untuk pemasok Hub, syarat penting adalah seberapa banyak WBTC yang dapat ditarik oleh komponen penyelesaian, bagaimana harga pembayaran ditentukan, dan modal apa yang akan menyerap kekurangan.

Syarat-syarat tersebut akan menentukan risiko keuangan yang menyertai jaminan Bitcoin asli yang diusulkan.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.