Tidak Menebak Koin Seratus Kali, Hanya Bertaruh pada "Sapi Perah": Proyek Apa yang Masih Layak untuk Investasi di Pasar Bear?

Asli | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Penulis | Asher ( @Asher_0210 )

Sejak awal tahun ini, pasar kripto terus mengalami penurunan. Meskipun ada beberapa momen menarik di blockchain, sering kali hanya beberapa koin meme baru yang muncul dan mengalami lonjakan harga. Namun, lonjakan ini biasanya terjadi pada koin baru yang baru saja diluncurkan, yang hampir tidak memberi waktu bagi pasar untuk melakukan penelitian yang memadai. Begitu narasi mereda, harga dengan cepat kembali turun, dan sebagian besar pemain yang masuk di tengah jalan akhirnya mengalami kerugian.

Karena itu, menebak koin seratus kali berikutnya tidaklah berarti. Logika investasi yang lebih realistis adalah: Jika Anda berencana untuk secara perlahan berinvestasi di pasar bear, proyek mana yang masih layak dibeli menjelang kembalinya pasar bull?

Dibandingkan hanya melihat narasi, standar penyaringan yang lebih langsung adalah: Apakah proyek itu masih menghasilkan uang? Jika sebuah platform dapat menghasilkan stabil beberapa juta, bahkan puluhan juta dolar setiap bulan di pasar bear, itu setidaknya menunjukkan bahwa pengguna dan permintaan masih ada, dan proyek tersebut memiliki kemampuan yang lebih kuat untuk bertahan dari siklus. Token platform semacam ini mungkin tidak akan menjadi altcoin dengan lonjakan harga paling dramatis di pasar bull berikutnya.

Jadi, sejak awal tahun ini, proyek mana yang sudah meluncurkan token dan terus menghasilkan uang? Odaily Planet Daily akan membahasnya.

(Data pendapatan proyek dalam artikel ini berasal dari Tokenomist, DefiLlama, dan menggunakan metode penghitungan pendapatan yang sama, yaitu setelah dikurangi distribusi kepada LP dan peserta sisi penawaran lainnya.)

Pump.fun: "Penjual Sekop" di Jalur Meme, Menghasilkan dari Gelombang Peluncuran Koin

Selain dua penerbit stablecoin besar Tether dan Circle, Pump.fun adalah proyek kripto asli yang paling menguntungkan dalam 30 hari terakhir, dengan pendapatan mencapai 41,53 juta dolar.

Dari data bulanan, pendapatan Pump.fun dari Januari hingga Juli tahun ini adalah 51 juta dolar, 40 juta dolar, 38,1 juta dolar, 32,4 juta dolar, 34,4 juta dolar, 26,6 juta dolar, dan 33,7 juta dolar, dengan total pendapatan sekitar 256 juta dolar dalam tujuh bulan pertama. Puncak pendapatan Pump.fun terjadi di awal tahun, setelah itu mengalami penurunan yang signifikan pada bulan April dan Juni, namun ada sedikit pemulihan pada bulan Mei dan Juli.

Pendapatan Pump.fun terutama berasal dari perdagangan koin baru di platform. Saat ini, pengguna dapat membuat token secara gratis, tetapi perlu membayar biaya transaksi saat membeli dan menjual di tahap Bonding Curve. Berdasarkan tarif terbaru Pump.fun, total tarif transaksi di Bonding Curve adalah 1,25%, di mana 0,95% untuk protokol dan 0,30% untuk pencipta token. Selain itu, token yang lulus dari Pump.fun ke PumpSwap juga dikenakan biaya kelulusan sebesar 0,015 SOL.

Pendapatan Pump.fun masih bergantung pada aktivitas meme di blockchain Solana; ketika pasar sepi, pendapatan akan menurun secara signifikan, tetapi saat pasar kembali panas, pendapatan akan cepat pulih. Namun, dari perspektif pasar bear, mampu mempertahankan pendapatan bulanan puluhan juta dolar selama tujuh bulan dan pendapatan dalam 30 hari terakhir kembali mencapai 40 juta dolar, sudah membuktikan bahwa ini adalah salah satu "mesin aliran kas" terkuat di Web3 saat ini.

Jika Anda percaya jalur meme akan selalu ada, PUMP mungkin lebih layak untuk diperhatikan dalam jangka panjang daripada bertaruh pada meme berikutnya.

Hyperliquid: "Cahaya Pasar Bear" di Jalur Perp DEX, Masih Dapat Menghasilkan Meski Perdagangan Sepi

Jika kita berbicara tentang pendapatan kumulatif tahun ini yang lebih tinggi dari Pump.fun, maka itu adalah "Cahaya Pasar Bear" di jalur Perp DEX ------ Hyperliquid.

Dari data bulanan, pendapatan Hyperliquid dari Januari hingga Juli tahun ini adalah 59,8 juta dolar, 54 juta dolar, 51,5 juta dolar, 42,4 juta dolar, 46,3 juta dolar, 60 juta dolar, dan 38,4 juta dolar, dengan total pendapatan sekitar 352 juta dolar, melampaui Pump.fun. Berbeda dengan tren penurunan yang dialami Pump.fun, pendapatan Hyperliquid tidak mengalami penurunan yang berkelanjutan; pada bulan Juni, bahkan mencapai rekor tertinggi tahun ini dengan 60 juta dolar. Pendapatan bulan Juli turun menjadi 38,4 juta dolar, dan dalam 30 hari terakhir lebih lanjut turun menjadi 29,02 juta dolar.

Pendapatan Hyperliquid terutama berasal dari biaya perdagangan kontrak berjangka dan spot. Saat ini, platform menggunakan tarif bertingkat, di mana tarif dasar Taker/Maker untuk kontrak berjangka adalah 0,045% dan 0,015%, sedangkan untuk spot adalah 0,07% dan 0,04%; semakin tinggi volume perdagangan dan jumlah HYPE yang dipertaruhkan, semakin rendah tarifnya. Tarif biaya modal dibayar langsung oleh kedua belah pihak dan bukan merupakan pendapatan dari protokol Hyperliquid.

Hampir semua uang yang dihasilkan Hyperliquid digunakan untuk membeli kembali dan menghancurkan HYPE. Saat ini, sekitar 99% dari biaya yang dihasilkan oleh protokol akan masuk ke Assistance Fund (Dokumen SEC mengungkapkan bahwa pada Agustus 2025, proporsi biaya protokol yang masuk ke Assistance Fund akan meningkat dari 97% menjadi 99%), digunakan untuk terus membeli HYPE dari pasar sekunder dan menghancurkan HYPE yang dibeli.

"Dapat menghasilkan uang dan terus membeli kembali," mungkin adalah logika investasi paling sederhana dan kuat untuk HYPE di pasar bear.

Uniswap: Pemimpin DEX Membuka Pintu Biaya, UNI Akhirnya Mulai "Mendapatkan" Pendapatan Protokol

Dalam 30 hari terakhir, Uniswap dengan pendapatan 5,6 juta dolar menjadi DEX yang paling menguntungkan. Meskipun masih ada jarak dibandingkan dengan platform seperti Pump.fun dan Hyperliquid yang menghasilkan puluhan juta dolar per bulan, kemampuan Uniswap untuk menghasilkan uang telah kembali ke jajaran teratas di jalur DEX.

Dari data bulanan, pendapatan Uniswap dari Januari hingga Juli tahun ini adalah 2,8 juta dolar, 3,2 juta dolar, 4,6 juta dolar, 4,5 juta dolar, 3,8 juta dolar, 5,1 juta dolar, dan 4,4 juta dolar, dengan total sekitar 28,4 juta dolar dalam tujuh bulan pertama. Fluktuasi keseluruhan tidak besar, tetap berada di kisaran 3 juta hingga 5 juta dolar per bulan, dengan bulan Juni mencapai rekor tertinggi tahun ini sebesar 5,1 juta dolar.

Pendapatan Uniswap berasal dari biaya Protokol yang dikenakan selama proses perdagangan. Saat ini, biaya protokol telah diaktifkan di semua kolam Uniswap v2 dan beberapa kolam v3, dan secara bertahap diperluas dari Ethereum ke beberapa rantai seperti Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, dan Polygon. Sebagai contoh, untuk v2, pengguna masih membayar biaya 0,30% untuk setiap transaksi, di mana 0,25% diberikan kepada LP dan 0,05% masuk ke protokol; v3 mengenakan biaya protokol dengan persentase yang sesuai berdasarkan kolam tarif yang berbeda.

Setelah proposal UNIfication dilaksanakan pada akhir 2025, Uniswap secara resmi mengaktifkan biaya Protokol dan akan menggunakan pendapatan tersebut untuk menghancurkan UNI (untuk lebih banyak informasi terkait, baca: Setelah biaya Uniswap diaktifkan: Apakah "rapor" perubahan DeFi ini cukup untuk dilihat?). Biaya protokol akan masuk ke TokenJar, dan peserta eksternal yang ingin mengambil aset yang terakumulasi di dalamnya harus menghancurkan jumlah UNI yang sesuai.

Token UNI telah beralih dari "aset murni untuk tata kelola" menjadi "aset yang jelas terkait dengan biaya protokol dan penggunaan." Jika DEX masih akan menjadi pintu masuk dasar untuk perdagangan di blockchain, berinvestasi dalam UNI sekarang setidaknya tidak hanya tentang merek dan posisi Uniswap.

Chainlink: Tidak Mengejar Tren, Menjadi "Pintu Tol" Keuangan di Blockchain

Tidak bergantung pada popularitas meme atau volume perdagangan kontrak, Chainlink dalam 30 hari terakhir tetap menghasilkan 4,57 juta dolar. Dibandingkan dengan platform seperti Pump.fun dan Hyperliquid yang pendapatannya berfluktuasi dengan aktivitas perdagangan pasar, Chainlink menjalankan bisnis yang lebih berfokus pada infrastruktur ------ selama DeFi, stablecoin, RWA, dan aplikasi blockchain lainnya masih beroperasi, permintaan untuk oracle, komunikasi lintas rantai, dan layanan data tidak akan hilang.

Dari data bulanan, pendapatan Chainlink dari Januari hingga Juli tahun ini adalah 5,7 juta dolar, 4,5 juta dolar, 4,4 juta dolar, 5,8 juta dolar, 4,6 juta dolar, 4,6 juta dolar, dan 5,8 juta dolar, dengan total sekitar 35,4 juta dolar dalam tujuh bulan pertama. Pendapatan bulanan Chainlink cukup stabil, selama tujuh bulan terakhir tetap berada di kisaran 4,4 juta hingga 5,8 juta dolar, dengan bulan April dan Juli mencapai 5,8 juta dolar dua kali.

Pendapatan Chainlink berasal dari biaya yang dibayarkan oleh pengembang, protokol, dan institusi yang menggunakan layanan Chainlink seperti Data Feeds, CCIP, Automation, VRF, yang mencakup kebutuhan dasar di blockchain seperti data harga, komunikasi lintas rantai, dan eksekusi otomatis. Saat ini, layanan Chainlink tidak hanya melayani DeFi, tetapi juga semakin banyak memasuki skenario aset stabil, RWA, dan aset institusi di blockchain. Data resmi menunjukkan bahwa hingga Juli 2026, nilai transaksi kumulatif yang dimungkinkan oleh Chainlink telah mencapai 32,18 triliun dolar.

Saat ini, Chainlink telah meluncurkan Payment Abstraction dan Chainlink Reserve, secara bertahap mengubah pertumbuhan bisnis Chainlink menjadi permintaan yang berkelanjutan untuk LINK. Pendapatan dari layanan on-chain dan off-chain yang dibayar oleh pengguna dan perusahaan dapat secara otomatis diubah menjadi LINK melalui Payment Abstraction dan terus terakumulasi di Chainlink Reserve.

Jika lebih banyak aset keuangan benar-benar bergerak ke blockchain di masa depan, Chainlink mungkin tidak perlu menebak rantai publik mana atau proyek DeFi mana yang akan menang ------ selama keuangan di blockchain terus berkembang, pendapatan dari "pintu tol" ini akan semakin meningkat.