Hanya 18% posisi Uniswap v3 di bawah $1.000 yang mengalahkan memegang setelah biaya gas, studi menemukan

Biaya gas membuat banyak posisi likuiditas kecil Uniswap tertinggal dibandingkan hanya memegang token, menurut studi Bitquery yang dirilis pada 16 Oktober. Di antara posisi reguler yang ditutup di bawah $1.000 dalam delapan kolam Ethereum v3 yang diambil sampelnya, 51% selesai lebih baik sebelum biaya gas, dibandingkan dengan 18% setelahnya. Rata-rata biaya gas untuk kelompok tersebut adalah 67 sen.

Akuntansi kilat Uniswap v4 dapat mengurangi biaya transfer bagi penyedia likuiditas, atau LP, yang menyediakan token untuk diperdagangkan. Kolam v4 standar mempertahankan mekanisme rentang harga yang mengubah apa yang dimiliki penyedia saat harga bergerak. Biaya harus mengkompensasi perubahan inventaris tersebut serta biaya transaksi.

Studi pengembalian Bitquery mencakup periode dari 14 Oktober 2025 hingga 13 Oktober 2026, di delapan kolam Ethereum v3 yang dipilih berdasarkan jumlah posisi baru mereka pada pertengahan 2026. Tingkat kemenangan posisi reguler tidak termasuk posisi yang dibuka dan ditutup dalam satu blok.

Biaya gas paling penting untuk posisi kecil

Di antara delapan kolam Ethereum v3 yang diambil sampelnya dalam studi pengembalian, 49% dari 71.166 posisi reguler yang ditutup mengalahkan memegang sebelum biaya gas. Setelah biaya transaksi, persentase itu turun menjadi 34%.

Dampaknya sangat tajam di bawah $1.000. Biaya transaksi yang diukur dalam sen dapat menghabiskan keuntungan kecil dibandingkan dengan meninggalkan token asli di dompet. Setoran yang lebih besar menyebarkan biaya tersebut di atas lebih banyak modal, yang membantu menjelaskan mengapa kesenjangan sebelum dan sesudah bervariasi begitu banyak berdasarkan ukuran posisi.

Breakdown ukuran yang diterbitkan oleh Bitquery menunjukkan pola:

Setiap persentase yang dibulatkan menggambarkan seberapa sering posisi reguler yang ditutup mengalahkan tolok ukur memegang. Frekuensi kemenangan berbeda dari hasil berbobot dolar: sebuah kelompok dapat memiliki banyak pemenang kecil dan lebih sedikit pecundang besar.

Untuk kelompok terkecil, biaya gas memisahkan dua tingkat kemenangan dengan 33 poin persentase. Itu membuat bahkan penghematan eksekusi yang sederhana menjadi signifikan ketika keuntungan posisi dibandingkan dengan memegang sangat sempit.

Untuk posisi yang ditutup, Bitquery membandingkan token yang dikembalikan, ditambah biaya yang dikumpulkan, dengan memegang token yang disetorkan, menggunakan harga keluar untuk kedua inventaris. Biaya gas kemudian dikurangkan. Sebuah posisi dapat meningkat dalam nilai dolar sementara tertinggal dari tolok ukur memegang yang meningkat lebih banyak.

Perbandingan biaya yang dikumpulkan secara agregat dalam studi ini, yang mencakup posisi yang masih terbuka pada batas waktu, melaporkan $41,6 juta dalam biaya, kekurangan inventaris sebesar $60,6 juta dibandingkan memegang, dan $1,4 juta untuk biaya gas. Komponen yang dibulatkan tersebut menjelaskan $20,4 juta di belakang memegang. Posisi terbuka dinilai pada harga penutupan jendela.

Bitquery memperkirakan bahwa kolam tersebut menghasilkan total biaya sebesar $59,5 juta, sementara analisis posisi mencatat $41,6 juta yang dikumpulkan. Sisa biaya terdiri dari biaya yang masih belum diklaim pada batas waktu atau biaya yang tidak dapat ditugaskan ke posisi.

Posisi terbuka dikecualikan dari tingkat kemenangan karena biaya yang belum diklaim tidak ada dalam akuntansi berbasis peristiwa studi ini. Sebanyak 207 posisi lainnya dengan klaim biaya yang melintasi antara posisi saudara dikecualikan dari angka per posisi.

Bitquery menghitung biaya gas setiap transaksi sekali dan membaginya di antara tindakan likuiditas.

Apa yang diubah v4 untuk penyedia

Biaya transaksi Ethereum dibayar dalam ETH. Akuntansi kilat v4 dapat mengurangi pekerjaan yang diperlukan untuk menyelesaikan pertukaran dan perubahan likuiditas dengan mencatat jumlah internal yang terutang selama operasi dan mentransfer token untuk perubahan saldo bersih akhir.

Itu berguna ketika rute melintasi beberapa kolam atau menggabungkan pertukaran dengan setoran likuiditas. Token perantara tidak perlu bergerak berulang kali antara kontrak kolam terpisah ketika kewajiban mereka dapat diimbangi secara internal.

Penghematan tergantung pada rute transaksi dan integrasi. Penyedia yang menggabungkan beberapa operasi mungkin menghindari lebih banyak transfer perantara dibandingkan dengan yang melakukan transaksi yang lebih sederhana.

Dokumentasi likuiditas terkonsentrasi Uniswap menyatakan bahwa v4 mempertahankan implementasi inti yang sama yang diperkenalkan di v3. Penyedia memilih rentang harga untuk modal mereka. Ketika pertukaran menggerakkan harga, jumlah kedua token berubah; di luar batas rentang, posisi terdiri sepenuhnya dari satu aset.

Di luar rentangnya, likuiditas itu berhenti menghasilkan biaya swap. Itu dapat aktif kembali jika harga kembali.

Oleh karena itu, penyedia dapat menghemat gas dan tetap menyelesaikan di belakang holding jika celah inventaris melebihi pendapatan biaya.

Studi aktivitas v3--v4 Bitquery, yang diperbaiki pada 15 Oktober, mencakup periode dari 15 Juli hingga 13 Oktober. Ini melaporkan penambahan likuiditas v4 meningkat dari sekitar 1.288 per hari di minggu pertama menjadi 4.474 di minggu terakhir, sekitar 3,5 kali lipat. V3 tetap mendekati 1.300 per hari.

Perbandingan yang diperbaiki mengecualikan peristiwa ukuran nol dari kedua versi. Penambahan melebihi penghapusan pada 88 dari 91 hari untuk v4 dan 89 untuk v3. Hitungan tindakan mencatat seberapa sering likuiditas bergerak, namun, tanpa menunjukkan dolar yang ditambahkan atau ditarik.

Rute manajer posisi standar menyumbang 77% dari pertumbuhan hitungan penambahan v4. Penggunanya termasuk bot dan peluncur token di samping dompet lainnya.

Studi ini mengidentifikasi 3.074 dompet pengirim transaksi yang aktif di kedua versi, dibandingkan dengan 18 ketika dihitung berdasarkan kontrak yang memanggil kolam. Ini adalah hitungan alamat dan bukan hitungan orang.

Karena catatan biaya v4 berbeda dari v3, Bitquery membatasi perbandingan itu pada perilaku likuiditas; itu tidak mengukur pengembalian posisi v3--v4 yang cocok.

Biaya Dinamis Menghadapi Uji Pengembalian Terpisah

V4 juga memungkinkan hook opsional yang menyesuaikan perilaku kolam, termasuk biaya, akuntansi, dan kurva harga. Perubahan tersebut dapat memengaruhi ekonomi di luar biaya transfer, sehingga mekanika likuiditas terkonsentrasi standar tidak dapat menentukan hasil setiap kolam yang terhubung.

Pada 14 Oktober, Uniswap Labs mengumumkan VolatilePair Hook yang aktif di Ethereum, dimulai dengan ETH/USDC. Deskripsinya menyatakan bahwa biaya pembelian dan penjualan terpisah dihitung ulang pada setiap swap menggunakan pergerakan harga terbaru.

Hook diluncurkan setelah batas pengamatan Bitquery pada 13 Oktober, sehingga berada di luar jendela studi.

Analisis StablePair CryptoSlate pada 1 Oktober memeriksa perbedaan terkait: aturan biaya dapat mengubah pendapatan perdagangan sementara penyedia tetap terpapar pada token yang mereka pegang. Angka baru v3 menambahkan dimensi ukuran posisi yang konkret pada masalah itu.

V4 dapat mengurangi tagihan transfer. Apakah penyedia mengalahkan holding tergantung pada inventaris yang dikembalikan, biaya yang diperoleh, dan gas yang dibayar selama masa posisi.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.