Stabilcoin Menyelesaikan Penyelesaian On-Chain, Tapi Bagaimana Masuk ke Kasir Merchant?

Stabilcoin ingin masuk ke kasir offline, tidak terlepas dari lapisan konsumsi.

Penulis: Sebby Davies, Mitra di Primal Capital

Disusun oleh: Chopper, Foresight News

Stabilcoin telah secara dasar menyelesaikan masalah penyelesaian dalam skenario asli kripto. Namun, agar kasir merchant menerimanya, itu adalah tugas yang terpisah, dan solusi yang paling layak saat ini adalah bergantung pada jaringan kartu pembayaran.

Anda menyimpan 2000 USDC di dompet Base Chain dan masuk ke sebuah restoran. Saldo ini benar-benar ada, tetapi terminal kasir restoran tidak dapat merasakan aset ini sama sekali.

Selama lima tahun terakhir, stabilcoin telah menjadi infrastruktur penyelesaian yang andal untuk berbagai skenario transaksi. Dalam transaksi, likuiditas DeFi, manajemen dana perusahaan, dan remitansi lintas batas, stabilcoin terus menampung volume transaksi besar, beroperasi 24/7, menyelesaikan transaksi dalam hitungan detik, dengan biaya transfer per transaksi kurang dari satu sen. Dalam skenario aliran dana asli kripto dan lintas batas, kemampuan penyelesaian hampir sepenuhnya terwujud.

Namun, membayar kepada merchant jauh lebih kompleks. Sebuah transaksi di kasir memerlukan bukti pembayaran, mesin otorisasi, verifikasi kepatuhan, pengendalian risiko penipuan, aturan penolakan, dan pertukaran mata uang asing, serta harus melalui jaringan kartu untuk menyelesaikan penyelesaian. Transfer antar alamat dompet sama sekali tidak memerlukan langkah-langkah ini.

Inovasi paling menarik di bidang aset digital saat ini terletak di antara keduanya ------ kita menyebutnya lapisan konsumsi (spend layer). Ini bertanggung jawab untuk mengubah saldo aset on-chain menjadi transaksi kartu yang sesuai dan terotorisasi, sehingga merchant dapat langsung menggunakan terminal, perangkat lunak, dan proses perbankan yang ada untuk menerima pembayaran.

Penyelesaian dan Konsumsi adalah Dua Hal yang Sangat Berbeda

Narasi industri sering kali mencampuradukkan keduanya. Kontrak pintar dapat memindahkan token dari Alice ke Bob dalam dua detik, dan orang-orang dengan mudah beranggapan bahwa pembayaran di kasir juga menjadi sederhana.

Penyelesaian menjawab satu pertanyaan: Apakah nilai berhasil dipindahkan? Konsumsi harus menangani pertanyaan yang lebih kompleks: Dapatkah merchant menyetujui penjualan, mengirimkan barang, menangani penipuan dan sengketa, memverifikasi pendapatan harian, dan menyelesaikan pembayaran melalui sistem yang ada?

Sistem kasir merchant didasarkan pada standar ISO 8583 (protokol pesan komunikasi antara terminal kartu dan penyedia pemrosesan pembayaran), perangkat lunak kasir, hubungan kerja sama dengan lembaga akuisisi, dan buku pedoman aturan jaringan. Ketika pengguna menggesek kartu atau membayar dengan ponsel, sistem merchant perlu menerima hasil otorisasi dalam waktu yang sangat singkat. Tidak ada yang ingin memahami biaya Gas, konfirmasi blok, atau reorganisasi rantai di kasir; sebagian besar merchant tidak perlu memahami apa itu reorganisasi rantai. Pemegang kartu juga tidak ingin pengalaman pembayaran dipenuhi dengan kompleksitas kripto. Nilai inti dari Apple Pay dan Google Pay adalah mengemas bukti kartu menjadi cara pembayaran yang akrab, cepat, dan tanpa rasa.

Penyelesaian adalah penyelesaian dana di backend. Konsumsi mencakup kepercayaan, aturan transaksi, otorisasi, komunikasi pesan, dan jaminan komersial, sehingga merchant bersedia menyerahkan barang sebelum penyelesaian dana selesai.

Penerimaan Merchant adalah Kendala Terbesar

Blockchain dapat melakukan transfer dana global tanpa izin, tetapi tidak dapat memaksa merchant untuk menerima kripto.

Merchant bersedia menerima Visa dan Mastercard karena jaringan kartu ini telah terintegrasi ke dalam perangkat keras kasir, perangkat lunak checkout e-commerce, kerja sama akuisisi, proses akuntansi, dan kebiasaan pengguna. Retailer mengevaluasi metode pembayaran dengan mempertimbangkan biaya keseluruhan dari seluruh rantai bisnis, di mana biaya transaksi hanyalah salah satu faktor. Mengganti metode pembayaran akan melibatkan modifikasi perangkat kasir, pelatihan toko, skrip rekonsiliasi akhir hari, perangkat lunak pajak, dan perjanjian tanggung jawab lembaga akuisisi. Ini menciptakan ketergantungan jalur yang sangat kuat dalam sistem pembayaran: Kecuali saluran pembayaran baru dapat memberikan keuntungan besar bagi merchant, merchant akan mempertahankan status quo.

Menggunakan stabilcoin untuk pembayaran langsung akan menghadapi tiga tantangan besar:

• Retailer tidak mau memasang perangkat pemindai QR terpisah di samping terminal yang ada;
• Tim keuangan ingin dana disetorkan ke rekening bank sesuai siklus tetap, melalui ACH atau transfer kawat;
• Merchant bergantung pada mekanisme penolakan dari organisasi kartu untuk menangani penipuan dan kesalahan pembayaran, sementara transfer on-chain tidak dapat dibatalkan setelah dikirim, tidak memiliki kemampuan tersebut.

Maka muncul sebuah kontradiksi: USDC di tangan pengguna memiliki likuiditas, tetapi tidak dapat langsung digunakan untuk konsumsi offline. Kita perlu mengubah cara berpikir, alih-alih meyakinkan jutaan merchant untuk sekali waktu mengubah perangkat lunak dan perangkat keras, bisakah kita membuat aset on-chain dapat langsung menggunakan sistem pembayaran yang sudah ada di merchant?

Kartu Masih Menjadi Pintu Masuk

Pandangan awal di industri kripto beranggapan bahwa stabilcoin dapat melewati semua jaringan kartu, tanpa membayar biaya transaksi, tanpa perantara, dan langsung melakukan transfer peer-to-peer dari pengguna ke merchant.

Pandangan ini hanya menganggap jaringan kartu sebagai saluran transmisi informasi yang mahal. Namun, jaringan kartu juga merupakan jaringan penerimaan merchant, mesin aturan, sistem penanganan sengketa, dan lapisan kolaborasi penerbit dan akuisisi, yang juga menjadi alasan mengapa sulit untuk dilewati.

Saat ini, kartu kredit menjadi saluran utama bagi stabilcoin untuk memasuki ekonomi riil. Stabilcoin menyediakan saluran dana, kartu kredit menampung saluran penerimaan merchant, dan lapisan konsumsi adalah tempat keduanya bertemu. Ini tidak berarti bahwa jaringan kartu akan menguasai pasar pembayaran selamanya. Pada tahap adopsi stabilcoin saat ini, kemampuan penerimaan merchant jauh lebih penting daripada menggantikan pembayaran tradisional secara menyeluruh.

Bentuk akhir bukanlah penggantian sederhana antara saluran pembayaran lama dan baru: stabilcoin menyediakan dana transaksi, kartu kredit mengubah transaksi ini menjadi bentuk yang dapat diterima oleh merchant, dan lapisan konsumsi bertanggung jawab untuk menyelesaikan seluruh proses pengalihan.

Tumpukan Teknologi Konsumsi Stabilcoin

Mengubah saldo token menjadi pembayaran kartu yang lengkap memerlukan delapan modul untuk berkolaborasi, dan seluruh proses harus diselesaikan dalam waktu yang sangat singkat:

1. Dompet dan saldo aset: wadah tempat pengguna menyimpan aset, bisa berupa dompet seluler yang dikelola sendiri, plugin browser, atau akun di bursa berlisensi.
2. Dasar dana stabilcoin: API, protokol, atau kontrak pintar yang mengunci, menyisihkan, atau mengurangi token saat menerima permintaan otorisasi pembayaran.
3. Infrastruktur program (lapisan konsumsi): mesin inti yang menerima pesan otorisasi kartu, memverifikasi saldo secara real-time, mengevaluasi strategi risiko, dan memberikan keputusan risiko.
4. Pemroses pembayaran: menangani pesan ISO 8583, verifikasi PIN, dan merutekan informasi otorisasi antara organisasi kartu dan sistem manajemen proyek.
5. Penerbit dan akses jaringan: bank penerbit berlisensi atau lembaga anggota utama yang memiliki kualifikasi hukum untuk menerbitkan bukti pembayaran dan izin dari organisasi kartu.
6. Jaringan kartu: seperti Mastercard, yang merutekan pesan otorisasi dan penyelesaian antara penerbit dan akuisisi.
7. Lembaga akuisisi dan pemroses merchant: lembaga kerja sama di sisi merchant yang menangani transaksi, mengelola terminal, dan menyelesaikan dana dalam mata uang fiat kepada merchant.
8. Terminal kasir merchant: terminal, pembaca kartu, atau halaman checkout online, di mana pengguna menunjukkan bukti pembayaran untuk menyelesaikan pembayaran.

Artikel ini berfokus pada lapisan ketiga, yang bertanggung jawab untuk menghubungkan saldo dompet dan standar jaringan pembayaran. Tanpa lapisan konsumsi, dolar on-chain tidak dapat terhubung ke skenario bisnis sehari-hari.

Kasus: Immersve

Immersve adalah contoh yang baik, berada di lapisan konversi ini. Perusahaan ini membangun infrastruktur kartu B2B berdasarkan kemampuan penerbit Mastercard. Dompet, bursa, dan perusahaan fintech dapat menggunakan ini untuk meluncurkan bukti kartu yang diisi ulang dengan saldo aset kripto, tanpa perlu membangun sistem penerbitan, otorisasi, kepatuhan, dan penyelesaian secara terpisah.

Seluruh tumpukan teknologi memiliki kompleksitas yang tinggi. Proyek kartu yang dikembangkan sendiri memerlukan kualifikasi keanggotaan organisasi kartu, integrasi dengan penerbit dan pemroses, pemantauan transaksi, proses sengketa, dan manajemen dana multi-mata uang. Bagi sebagian besar tim dompet dan bursa, menginvestasikan tenaga untuk membangun sistem ini tidaklah ekonomis, sementara platform seperti Immersve mengisi celah ini. Pengguna akhir terus beroperasi di aplikasi yang ada, sementara Immersve mengelola seluruh proyek kartu di belakang layar. Dompet atau perusahaan fintech dapat meluncurkan kartu merek mereka sendiri, mendapatkan aliran transaksi berkelanjutan, tanpa perlu membangun seluruh sistem kartu.

Baik dalam jalur yang dikelola maupun yang dikelola sendiri, logika ini dapat dilihat diterapkan. MetaMask Card membawa lapisan konsumsi ke dompet yang dikelola sendiri yang mainstream, di mana pengguna beroperasi sepenuhnya di dalam dompet, dan infrastruktur dasar mengubah saldo aset on-chain menjadi transaksi jaringan kartu. Platform seperti Binance, Bitget, KuCoin, juga memiliki kebutuhan yang sama di sisi akun bursa yang dikelola. Dalam platform semacam ini, saldo pengguna disimpan di buku besar platform, bukan di dompet yang dikelola sendiri, tetapi masalah pembayaran inti tetap sama: bagaimana membuat saldo ini dikenali untuk konsumsi oleh merchant yang telah terhubung dengan kartu kredit?

Perbedaan dalam model pengelolaan akan menghasilkan implementasi teknis yang berbeda. Dompet yang dikelola sendiri harus menyelesaikan izin, reservasi saldo, dan saat otorisasi kasir, tidak perlu menunggu konfirmasi transfer on-chain yang baru; platform yang dikelola dapat mengunci atau mengurangi dana di buku besar internal, tetapi tetap memerlukan sistem penerbitan, otorisasi, kepatuhan, dan rekonsiliasi. Mode pengelolaan aset berbeda, tetapi tujuan akhir yang dihadapi merchant tetap sama.

Immersve bukanlah satu-satunya pemain di pasar. Proyek seperti Rain, Baanx, Marqeta, Bridge, Gnosis Pay, juga sedang menyelesaikan masalah serupa, hanya saja model pengelolaan, cara penerbitan, manajemen proyek, penyelesaian, dan strategi distribusi masing-masing berbeda. Ini juga menjadi alasan mengapa jalur ini patut diperhatikan: ini bukan sekadar memberikan produk kripto dengan kartu kredit, tetapi sedang terbentuk pasar infrastruktur independen antara saldo aset on-chain dan sistem penerimaan merchant.

Proses Transaksi di Kasir

Berikut adalah proses konsumsi kartu stabilcoin yang khas (detail proyek yang berbeda mungkin bervariasi, ini adalah logika umum):

• Pembayaran sentuh: pengguna menggunakan kartu virtual di Apple Pay/Google Pay untuk menyelesaikan pembayaran di terminal non-kontak.
• Mengajukan permintaan otorisasi: terminal kasir melalui lembaga akuisisi mengirimkan permintaan otorisasi kartu standar, dalam hal ini adalah Mastercard.
• Pengalihan rute: Mastercard mengenali nomor BIN kartu (nomor identifikasi kartu), dan meneruskan pesan ke pemroses proyek dan infrastruktur konsumsi.
• Verifikasi kebijakan dan saldo: platform memverifikasi status akun, menjalankan model risiko, dan memastikan bahwa dompet/akun terkait memiliki cukup stabilcoin, ditambah dana buffer mata uang asing.
• Transaksi disetujui: kode otorisasi dikirim kembali oleh Mastercard ke terminal kasir, pengguna dan kasir segera melihat pembayaran berhasil.
• Perubahan buku besar: di backend, berdasarkan mekanisme proyek, saldo stabilcoin pengguna dikurangi, dikunci, atau disisihkan.
• Penyelesaian dan penyelesaian: dalam siklus penyelesaian reguler, dana dialokasikan dan diselesaikan antara proyek, pemroses, penerbit, organisasi kartu, penyedia layanan stabilcoin, dan lembaga akuisisi.
• Pembayaran merchant: merchant melihat transaksi kartu biasa, menerima dana penyelesaian dalam mata uang lokal melalui saluran penerimaan yang ada, tanpa terlibat dengan aset digital, tanpa perlu mengelola kunci, dan tidak perlu mengubah proses akuntansi perusahaan.

Pengalaman pengguna sangat penting. Semakin dekat antarmuka depan dengan Apple Pay, semakin sedikit pengguna perlu memahami sumber dana di baliknya. Pengguna yang menggunakan aset kripto untuk pembayaran, merchant tetap menggunakan sistem penerimaan kartu kredit.

Model Dikelola dan Dikelola Sendiri

Pengguna menyimpan stabilcoin melalui berbagai saluran, dari akun bursa hingga dompet perangkat keras. Lapisan konsumsi harus dapat beradaptasi dengan kedua jenis skenario ini.

Dalam model yang dikelola, bursa atau dompet terkelola menyimpan saldo pengguna di database mereka sendiri. Saat menerima permintaan otorisasi, infrastruktur konsumsi memanggil API platform untuk memverifikasi dana, dan platform biasanya mengunci atau mengurangi saldo di dalam, kemudian sistem penyelesaian proyek menanggung kewajiban dana yang sesuai dengan organisasi kartu.

Model dikelola sendiri lebih sulit. Pengguna memegang kunci pribadi, dan stabilcoin disimpan di on-chain. Selama periode otorisasi kasir, tidak dapat menunggu konfirmasi transaksi on-chain yang baru; waktu blok, latensi jaringan, dan fluktuasi Gas tidak dapat memenuhi persyaratan waktu pembayaran. Oleh karena itu, proyek harus memastikan: sebelum transfer dana on-chain selesai, transaksi kartu harus disetujui terlebih dahulu. Ini memerlukan pengaturan mekanisme yang sesuai sebelumnya, seperti otorisasi kontrak pintar, cadangan dana, izin konsumsi delegasi; atau pengaturan likuiditas, di mana proyek terlebih dahulu membayar, dan kemudian menyelesaikan penyelesaian on-chain. Berbagai proyek memiliki solusi implementasi yang berbeda.

Dengan mendukung dua model dalam satu lapisan otorisasi, pemegang kartu dapat memperoleh pengalaman pembayaran yang konsisten, terlepas dari di mana aset disimpan.

Kemampuan Dasar yang Tampak Biasa, Justru Menjadi Keunggulan Kompetitif

Promosi pembayaran stabilcoin sering kali menekankan kecepatan transfer dan biaya Gas yang rendah. Namun, tantangan sebenarnya terletak di aspek lain, yang juga membuktikan bahwa penyelesaian dan konsumsi adalah dua hal yang berbeda:

• Kepatuhan dan penyaringan sanksi: KYC, anti pencucian uang, pengendalian daftar sanksi, pemantauan transaksi, dan penyaringan risiko dompet, mencakup seluruh proses dari pembukaan akun, pemantauan berkelanjutan, hingga otorisasi transaksi.
• Pengendalian risiko penipuan: risiko transaksi tanpa kartu, transaksi tidak biasa dari lokasi yang berbeda, transaksi frekuensi tinggi, dan pencurian bukti secara real-time.
• Sengketa dan penolakan: jaringan kartu memungkinkan konsumen untuk membatalkan transaksi yang tidak terotorisasi atau pesanan yang tidak dipenuhi. Lapisan konsumsi harus mencocokkan dana on-chain yang tidak dapat dibatalkan dengan sistem sengketa yang mendukung pengembalian.
• Manajemen mata uang asing dan dana: stabilcoin dolar yang digunakan di Paris dan Tokyo memerlukan pertukaran real-time ke euro dan yen. Proyek harus menyisihkan buffer mata uang asing untuk setiap otorisasi, mengelola selisih harga, likuiditas, dan slippage, jika tidak, akan menanggung kerugian.
• Rekonsiliasi tiga buku besar: catatan on-chain, aliran transaksi pemroses, dan dokumen penyelesaian organisasi kartu, harus diselesaikan setiap hari.
• Tanggung jawab penerbit dan proyek: bank penerbit dan manajer proyek harus bertanggung jawab kepada organisasi kartu dan regulator untuk setiap kartu yang diterbitkan, tidak akan mengurangi tanggung jawab hanya karena dana berasal dari on-chain.
• Aturan organisasi kartu: otorisasi, sengketa, dan penerimaan proyek terikat oleh buku pedoman organisasi kartu, dan aturan ini akan terus berubah.

"Menggunakan stabilcoin untuk pembayaran" adalah kalimat yang bisa dimasukkan ke dalam PPT. Menyelesaikan rekonsiliasi tiga buku besar setiap malam adalah pekerjaan yang benar-benar rumit. Ini juga merupakan akar masalah sulitnya bisnis pembayaran. Di bawah premis bahwa merchant dan pengguna tidak merasakannya, menyelesaikan otorisasi, kepatuhan, sengketa, mata uang asing, dan rekonsiliasi adalah pekerjaan inti, serta sebagian besar beban kerja.

Masalah yang Masih Perlu Diverifikasi

Dengan memanfaatkan saluran distribusi kartu, stabilcoin dapat dengan cepat mendapatkan dukungan luas dari merchant, tetapi juga menghadirkan beberapa masalah yang belum terpecahkan:

• Ketergantungan pada jaringan kartu: proyek yang bergantung pada saluran kartu harus mematuhi aturan organisasi kartu, dan selalu menghadapi penyesuaian biaya transaksi dan perubahan kebijakan. Jika organisasi kartu membatasi struktur aset digital tertentu, penyedia layanan harus cepat beradaptasi.
• Ketidakpastian regulasi: peraturan terkait penerbitan, cadangan stabilcoin, pengungkapan pengguna, dan transfer lintas batas bervariasi di berbagai wilayah.
• Kebiasaan konsumsi pengguna: saat ini belum jelas apakah pengguna akan menggunakan stabilcoin sebagai akun konsumsi sehari-hari, atau hanya untuk skenario tertentu, seperti perjalanan, pengembalian transaksi, remitansi pekerja lepas, atau cadangan anti-inflasi.
• Risiko teknis: dana yang dikelola sendiri bergantung pada keamanan kontrak pintar, ketersediaan jaringan, dan biaya Gas yang stabil. Kemacetan jaringan atau kerentanan kontrak dapat mengganggu pembayaran.
• Persaingan langsung: merchant besar atau lembaga akuisisi di masa depan mungkin membangun sistem pembayaran stabilcoin tanpa kartu untuk pembayaran B2B besar atau e-commerce.

Mencapai konsumsi stabilcoin melalui kartu kredit tidak akan menghilangkan biaya yang melekat pada sistem kartu itu sendiri; biaya transfer transaksi, biaya organisasi kartu, biaya pemrosesan, biaya operasional proyek, biaya kepatuhan, dan tanggung jawab sengketa akan tetap ada. Pembayaran stabilcoin yang sepenuhnya on-chain memiliki biaya saluran yang lebih rendah, tetapi syaratnya adalah merchant bersedia menanggung integrasi sistem baru, rekonsiliasi, logika pengembalian, pengakuan akuntansi, dan risiko operasional. Bagi banyak merchant, harga saluran yang lebih murah tidak berarti biaya keseluruhan lebih rendah; jika memaksa perusahaan untuk mengubah proses bisnis, biaya keseluruhan akan meningkat.

Kartu kredit menyelesaikan masalah penerimaan merchant. Dengan mengandalkan sistem kartu kredit, kita juga mewarisi aturan dan batasan yang ada.

Membuat Stabilcoin Menjadi Alat Pembayaran Umum

Dompet menguasai pintu masuk pengguna, merchant mengendalikan skenario kasir, organisasi kartu menguasai kemampuan penerimaan pembayaran dan kepercayaan merek, penerbit dan manajer proyek memiliki lisensi, izin BIN, serta sumber daya kerja sama dengan organisasi kartu. Untuk mewujudkan pembayaran sentuh dengan ponsel, keempat pihak ini harus bekerja sama.

Mengharapkan merchant untuk sepenuhnya meninggalkan terminal yang ada, proses akuisisi, dan sistem akuntansi, serta langsung menerima transfer on-chain, saat ini tidak realistis. Stabilcoin telah menyelesaikan masalah penyelesaian, tetapi tahap konsumsi perlu menangani otorisasi, kepatuhan, penerimaan merchant, dan pengalaman kasir.

Jika stabilcoin ingin menjadi alat pembayaran umum, struktur yang menang tidak akan meminta semua pihak yang terlibat untuk melakukan perubahan sekaligus. Pengguna memegang token dolar, dompet menyediakan antarmuka interaksi, jaringan kartu mempertahankan kemampuan penerimaan merchant, dan merchant terus menerima penyelesaian dalam mata uang fiat yang biasa. Lapisan konsumsi bertanggung jawab untuk menghubungkan kedua sistem ini.

Penyelesaian memberikan nilai guna pada stabilcoin, konsumsi akan menentukan apakah stabilcoin dapat masuk ke dalam kehidupan sehari-hari.