SemiAnalysis: Tantangan Pembiayaan Infrastruktur AI dan Rantai Pasokan

Pada 25 Oktober, pendiri SemiAnalysis Dylan Patel dan analis Bernstein Stacy Rasgon menunjukkan bahwa investasi infrastruktur AI menghadapi tantangan ganda dari meningkatnya biaya pembiayaan dan kendala rantai pasokan. Imbal hasil obligasi pemerintah AS untuk tenor 10 tahun telah melampaui 5%, sementara imbal hasil obligasi tanpa jaminan dari beberapa penyedia layanan cloud baru mendekati 15%. Penyedia cloud non-hiperskala menyerap hampir setengah dari permintaan pembangunan, tetapi kekurangan dukungan neraca yang cukup, dan proyek pembiayaan yang tidak memiliki komitmen pengadaan jangka panjang semakin sulit. Kapasitas untuk papan sirkuit, HBM, komponen interkoneksi optik, dan ruang bersih menghadapi kendala jangka pendek, dengan jumlah wafer yang diperlukan untuk memproduksi kapasitas HBM yang setara adalah 3 hingga 4 kali lipat dari DDR5, dan ruang bersih baru tidak akan siap hingga 2027. Para analis memperingatkan potensi titik balik pada tahun 2028, di mana NVIDIA mendukung harga tinggi melalui peningkatan kinerja, tetapi Google TPU, Amazon Trainium, dan chip yang dikembangkan sendiri oleh OpenAI memberikan pilihan alternatif bagi pelanggan besar, meningkatkan daya tawar mereka. Meskipun pendapatan NVIDIA meningkat, pangsa pasar dan margin keuntungan belum tentu meningkat secara bersamaan. Dalam hal memori, saat ini margin kotor HBM mencapai 88% hingga 90%, tetapi valuasi pasar tidak tinggi, dengan kekhawatiran bahwa kapasitas baru yang ditambahkan setelah tahun 2028 akan terfokus, dan jika kecepatan ekspansi melebihi peningkatan permintaan, harga tinggi dan margin keuntungan saat ini akan menghadapi pembalikan. Perusahaan akan lebih cenderung membeli Token melalui layanan cloud, dan permintaan infrastruktur AI di masa depan akan sangat bergantung pada penggunaan layanan inferensi.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.