Rasio Shiller Mendekati Rentang Dot-Com Bubble; Apa Nasib Bitcoin?

Rasio Shiller atau CAPE untuk indeks S&P 500 telah mencapai rentang 40 hingga 42; level yang hanya sedikit berbeda dari rekor sekitar 44 pada masa dot-com bubble. Peningkatan ini menunjukkan bahwa valuasi saham Amerika sekali lagi telah mencapai level yang jarang terjadi dan kemungkinan penurunan imbal hasil jangka panjang pasar serta koreksi yang tajam telah meningkat.

Menurut laporan Mihan Blockchain, pentingnya isu ini tidak terbatas pada pasar saham saja. Bitcoin dalam beberapa tahun terakhir sering bergerak sejalan dengan aset berisiko tinggi dan juga tertekan selama periode penurunan pasar saham. Apakah kali ini ada kemungkinan harga Bitcoin akan jatuh jika pasar saham mengalami penurunan?

Rasio harga terhadap laba yang disesuaikan siklus atau CAPE membandingkan harga suatu indeks saham dengan rata-rata laba riil yang disesuaikan inflasi perusahaan dalam 10 tahun terakhir. Robert Shiller, seorang ekonom dan pemenang Hadiah Nobel, mengembangkan metrik ini untuk mengurangi dampak fluktuasi ekonomi jangka pendek terhadap valuasi pasar.

Keuntungan CAPE adalah bahwa, berbeda dengan rasio harga terhadap laba biasa, ia tidak hanya melihat laba satu tahun. Oleh karena itu, ia memberikan gambaran jangka panjang tentang seberapa mahal atau murahnya pasar saham.

Data historis menunjukkan bahwa ketika CAPE tetap di atas 30 untuk waktu yang lama, imbal hasil riil saham Amerika dalam periode 10 tahun berikutnya biasanya lemah dan dalam beberapa periode bahkan negatif. Dua contoh penting adalah tahun 1929 dan 2000, yang keduanya disertai dengan periode penurunan pasar saham yang tajam.

Namun, indikator ini tidak dapat menentukan waktu pasti kapan penurunan akan dimulai. Pasar mungkin tetap berada dalam rentang valuasi tinggi selama bertahun-tahun. Oleh karena itu, CAPE lebih merupakan peringatan tentang peningkatan risiko dan kemungkinan penurunan imbal hasil di masa depan daripada alat untuk memprediksi waktu jatuhnya pasar.

Hubungan Bitcoin dengan pasar saham dalam kondisi ini cukup rumit. Bitcoin dalam siklus terbaru sebagian besar berperilaku seperti aset berisiko tinggi dan sangat volatil, dan selama periode di mana investor keluar dari aset berisiko, ia mengalami penurunan bersama saham teknologi.

Jika valuasi tinggi saham Amerika akhirnya menyebabkan koreksi serius, Bitcoin juga mungkin akan tertekan pada tahap awal. Investor biasanya menjauh dari aset yang lebih spekulatif saat risiko pasar meningkat, dan hal ini dapat menyebabkan penurunan harga Bitcoin.

Namun, cerita tidak berhenti di situ. Bitcoin juga memiliki narasi yang berbeda; aset dengan pasokan terbatas yang dianggap oleh beberapa investor sebagai versi digital dari emas dan alat untuk mempertahankan nilai dalam jangka panjang.

Narasi ini menjadi lebih penting ketika valuasi saham tetap tinggi untuk waktu yang lama dan pada saat yang sama utang pemerintah meningkat. Dalam kondisi seperti itu, sebagian modal mungkin bergerak menuju aset yang memiliki pasokan terbatas dan menunjukkan ketergantungan yang lebih rendah pada sistem keuangan tradisional.

Tingginya rasio Shiller tidak dapat secara langsung menentukan arah masa depan Bitcoin atau bahkan waktu koreksi pasar saham. Suku bunga, kondisi likuiditas global, dan ketahanan pertumbuhan laba perusahaan teknologi, terutama di bidang kecerdasan buatan, dapat menentukan ke mana pasar akhirnya bergerak.

Di sisi lain, kondisi Bitcoin itu sendiri juga penting. Pertumbuhan adopsi institusional dan perubahan aktivitas on-chain dapat mempengaruhi hubungan aset ini dengan pasar saham di masa depan.

Karakteristik ini membuat prediksi perilaku Bitcoin menjadi sulit. Aset ini memiliki dua wajah: di satu sisi, saat ini banyak investor menganggapnya sebagai aset berisiko dan tergantung pada likuiditas, sementara di sisi lain, narasi Bitcoin sebagai aset moneter yang langka terus diperkuat.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.