Ilusi Volume 1 Miliar? Uji Kekuatan Penjualan Nyata Saham Token Coinbase Saat Pasar Saham AS Tutup

Penulis: Liam 'Akiba' Wright, cryptoslate

Disusun oleh: Saoirse, Foresight News

Volume perdagangan lebih dari 1 miliar dolar menciptakan kesan bahwa perdagangan saham token Coinbase sedang ramai. Namun, bagi pemegang token, pertanyaan inti adalah seberapa besar pasar saat ini dapat menampung penjualan, dan bagaimana harga transaksi, terutama selama periode pasar saham AS tutup.

Pengujian sebelum pasar pada 23 September menunjukkan bahwa 10 jenis saham token yang diterbitkan oleh Coinbase di jaringan Base, masing-masing memiliki jalur penawaran dan permintaan simulasi sebesar 100.000 dolar. Perkiraan hasil penjualan dibandingkan dengan nilai token yang diberikan oleh KyberSwap lebih rendah antara 0,06% hingga 0,71%. Penawaran semacam ini hanya merupakan perhitungan untuk pesanan tunggal sesaat dan tidak mewakili kemampuan pasar untuk menampung penjualan besar yang terpusat.

Selama periode pemeriksaan, total saldo di 10 kolam dana inti Aerodrome saham / USDC sekitar 12,97 juta dolar. Ukuran kolam dana tunggal bervariasi dari sekitar 818.700 dolar untuk MSFTc hingga sekitar 2,11 juta dolar untuk NVDAc. Saldo tersebut juga mencakup saham token dan USDC, dan angka ini saja tidak dapat menentukan jumlah dana yang dapat menampung penjualan dalam rentang harga tertentu.

Dasbor data saham token Dromos Kitchen menunjukkan bahwa hingga 23 September, total volume perdagangan untuk token tersebut sekitar 1,02 miliar dolar, dengan total kapitalisasi pasar token sebesar 19,82 juta dolar. Komunitas ini membangun penanda data sendiri yang menunjukkan bahwa data mungkin tidak lengkap. Volume transaksi adalah hasil akumulasi perdagangan historis, tidak sama dengan dana pembeli yang siap menampung pesanan jual besar kapan saja.

Apa yang Dikatakan Penawaran 100.000 Dolar

Tabel di bawah ini mencocokkan saldo kolam dana Aerodrome dengan jalur estimasi pembelian dan penjualan dari KyberSwap. Selisih penawaran menunjukkan nilai dolar output yang diperkirakan dari routing lebih rendah daripada nilai inputnya, dan tidak mencerminkan harga token yang dibandingkan dengan harga saham dasar di pasar AS, serta tidak mewakili transaksi nyata.

Metode perhitungan: Data kolam dana diambil dari catatan 10 Aerodrome Slipstream 3 saham / USDC pada pukul 08:00 UTC. Data routing KyberSwap diambil dari pukul 08:02:01 hingga 08:02:42 UTC. Berdasarkan harga yang ditampilkan untuk token, ukuran penjualan sekitar 100.000 dolar; estimasi nilai input KyberSwap memiliki sedikit deviasi. Angka-angka dibulatkan, biaya Gas dihitung terpisah, dan tidak ada transaksi nyata yang dikirim, setelah memanggil API, transaksi harus dibangun secara terpisah.

Ketika ukuran perdagangan token tunggal sekitar 10.000 dolar, selisih harga penawaran hanya 0,01% hingga 0,12%; ketika pesanan diperbesar menjadi 100.000 dolar, selisih harga umumnya meningkat. Beberapa rute perdagangan menggabungkan Aerodrome dan sumber likuiditas lainnya, sehingga harga estimasi mencakup beberapa kolam dana. Namun, begitu pembuat pasar dan penyedia likuiditas menyesuaikan penawaran, likuiditas tambahan ini dapat berubah dengan cepat.

Saldo kolam dana sebagian bergantung pada insentif untuk mempertahankan penyedia likuiditas. Menurut aturan tata kelola kolam dana Aerodrome, ketika penyedia likuiditas mempertaruhkan posisi untuk mendapatkan insentif token AERO, mereka akan melepaskan biaya transaksi langsung, dan biaya tersebut akan dialokasikan kepada pengguna yang memberikan suara untuk menentukan arah insentif. Pendapatan dari biaya transaksi dan insentif token AERO adalah dua sumber ekonomi independen untuk kolam dana.

Pada tahap peluncuran di bulan Agustus, Beefy menyatakan bahwa Coinbase memberikan insentif USDC setiap dua minggu melalui Merkl, dan Beefy menambahkan insentif tambahan dari pengeluaran token Aerodrome. Ini menggambarkan skema insentif likuiditas pada awal peluncuran, dan tidak semua kolam dana saat ini memiliki pendapatan stabil yang dapat diverifikasi. Terlepas dari tinggi atau rendahnya volume perdagangan historis token, begitu insentif atau pemungutan suara tata kelola beralih ke aset lain, penyedia likuiditas dapat menarik dana mereka.

Saham token Coinbase masih dapat diperdagangkan 24 jam saat pasar saham AS tutup, dengan likuiditas pasar sekunder yang disediakan oleh kolam dana Aerodrome, tetapi penawaran hanya merupakan estimasi, tidak sama dengan kapasitas jual yang sebenarnya.

Ketika pasar saham dasar AS tutup dan token masih dapat diperdagangkan, risiko struktur dana akan menjadi lebih jelas.

Dokumen Base menjelaskan bahwa saham token Coinbase didukung oleh saham dasar yang dipegang oleh akun kustodian yang diatur, dan hanya terbuka untuk pengguna yang memenuhi syarat di luar AS. Dokumen pengembang menyebutkan bahwa perdagangan pasar sekunder untuk token tidak memerlukan izin, tetapi ada kontrol risiko alamat; izin untuk mencetak dan menebus saham dasar hanya terbuka untuk peserta yang berwenang.

Selama periode pasar saham AS tutup, token masih dapat beredar di blockchain. Dokumen Base juga menjelaskan bahwa oracle harga saham Chainlink akan mempertahankan harga dari hari perdagangan sebelumnya selama periode non-perdagangan, dan perdagangan token di blockchain tidak akan dihentikan. Ketika pemegang menjual setelah jam perdagangan, harga yang ditawarkan oleh oracle tetap pada harga lama, dan harga jual langsung sepenuhnya ditentukan oleh penyedia likuiditas pasar sekunder, sementara saluran penebusan primer tidak berada di tangan pengguna biasa.

Pengujian routing pada 23 September membuktikan bahwa meskipun ukuran kolam dana tidak besar, pesanan tunggal sebesar 100.000 dolar masih dapat mendapatkan penawaran simulasi. Namun, selama periode pembekuan harga oracle, perubahan pemungutan suara tata kelola AERO, penarikan likuiditas, dan berita mendadak tentang saham individu setelah jam perdagangan dapat menyebabkan perubahan harga yang tajam.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.