Sementara Prancis Berutang, Norwegia Menyisihkan €370.000 per Penduduk

Keuntungan Rekor 160 Miliar dalam Enam Bulan

Dana kekayaan negara Norwegia baru saja mencatatkan semester terbaik dalam sejarahnya. Antara Januari dan Juni 2026, dana tersebut menghasilkan keuntungan rekor sebesar 1.753 miliar kroner, atau sekitar 160 miliar euro (184 miliar dolar), dengan imbal hasil sebesar 9,4%.

Rekor ini banyak dipengaruhi oleh pemulihan nilai-nilai teknologi Asia, seperti yang disoroti oleh pimpinannya Nicolai Tangen. Dana tersebut memiliki saham dari raksasa seperti TSMC, Samsung, atau Tencent, yang kenaikannya telah mendorong keseluruhan portofolio saham, yang meningkat 13% selama semester ini.

Namun, inti dari portofolio tetap berada di Amerika: lebih dari setengah sahamnya terdaftar di Amerika Serikat, dan tiga posisi teratasnya adalah Nvidia, Apple, dan Microsoft.

Secara total, dana tersebut bernilai 2.071 miliar euro pada akhir Juni, hampir 4 kali lipat dari PDB Norwegia. Jika dibagi dengan 5,6 juta penduduk, itu berarti hampir €370.000 per warga negara. Dana ini memiliki rata-rata 1,5% dari semua perusahaan terdaftar di dunia, menjadikannya sebagai investor terbesar di dunia. Bahkan baru-baru ini mengungkapkan kepemilikan sebesar 1,2 miliar dolar di SpaceX.

Pengelolaan yang Hati-hati, Dilindungi oleh Aturan Emas

Dana ini dikelola oleh NBIM, sebuah lembaga dari bank sentral Norwegia, atas nama Kementerian Keuangan. Strateginya tidak bersifat spekulatif: pada dasarnya, ia mereplikasi indeks global utama dan hanya mengungguli indeks acuan sebesar 0,22 poin pada semester ini. Kekuatan dana ini terletak pada diversifikasi dan konsistensinya, bukan pada kecerdasan pasar.

Diversifikasi ini sangat ekstrem: 72% dalam saham, 26% dalam obligasi, sisanya dalam real estat, tersebar di ribuan perusahaan. Dana ini hanya berinvestasi di luar negeri, untuk menghindari overheating ekonomi Norwegia, dan mengecualikan beberapa perusahaan karena alasan etis.

Yang terpenting, dana ini dimulai dari hampir tidak ada: setoran pertamanya, pada Mei 1996, hanya sebesar 2 miliar kroner, sekitar 300 juta dolar pada waktu itu. Saat ini, hampir dua pertiga dari nilainya berasal dari imbal hasil yang terakumulasi di pasar saham.

Kunci dari akumulasi ini terletak pada aturan emas yang diadopsi pada tahun 2001: negara dilarang menyentuh modal dan hanya dapat membelanjakan imbal hasil riil yang diharapkan, yaitu 3% per tahun saat ini. Dengan demikian, sisanya selalu diinvestasikan dan mendapatkan manfaat dari efek bunga majemuk.

Menghadapi Prancis yang Berutang, Kesempatan yang Hilang

Prancis menawarkan gambaran yang berlawanan dengan utang publik sebesar 3.536 miliar euro pada akhir Maret 2026, atau hampir 50.600 euro per penduduk. Hanya bunga utangnya akan menelan biaya sekitar 74 miliar euro pada tahun 2026. Keuntungan Norwegia selama satu semester saja akan menutupi lebih dari dua kali lipat tagihan tahunan ini.

Namun, Prancis pernah meluncurkan apa yang mendekati dana kekayaan negara. Sejak 1999, pemerintah menciptakan Dana Cadangan untuk Pensiun, yang bertugas mengumpulkan 150 miliar euro hingga tahun 2020 untuk mengatasi dampak dari lonjakan populasi lansia.

Jadi, apa yang gagal? Masalahnya tidak pernah datang dari pasar: dana tersebut dikelola dengan baik, tetapi kurang didukung. Karena kurangnya kontribusi yang memadai, dana tersebut hanya bernilai 35 miliar euro pada tahun 2010, jauh dari target 150 miliar.

Dan mulai tahun 2011, undang-undang bahkan memaksanya untuk secara bertahap mengosongkan kasnya, melalui transfer tahunan wajib (2,1 miliar euro hingga tahun 2024, kemudian 1,45 miliar) ke CADES, lembaga yang bertugas mengurangi utang Jaminan Sosial. Dirancang sebagai tabungan jangka panjang, Dana Cadangan untuk Pensiun akhirnya berakhir sebagai dukungan anggaran sederhana, yang saat ini terjebak di sekitar 20 miliar.

Pelajaran Apa untuk Tabungan Anda?

Jika tidak ada dana kekayaan negara, prinsip Norwegia tetap dapat diterapkan pada tingkat individu: mulai lebih awal, berinvestasi secara teratur (misalnya melalui pembelian terjadwal), dan membiarkan bunga majemuk bekerja, tanpa menyerah pada kepanikan pasar saat fase penurunan.

Dalam jangka panjang, contoh Norwegia menunjukkan bahwa strategi ini membuahkan hasil, asalkan menggunakan pengungkit yang tepat.