Dolar: Pemerintah Mempertahankan Batas Nilai Tukar dan Pasar Memproyeksikan Kenaikan Moderat Menjelang Akhir Tahun

Dolar mayorista kembali menjauh dari $1.500, sebuah level yang dalam beberapa minggu terakhir telah menjadi referensi utama bagi pasar dan yang diidentifikasi sebagai semacam batas jangka pendek. Pada saat yang sama, sisi lain dari stabilitas nilai tukar ini mulai terlihat dengan lebih jelas pada suku bunga dalam peso, yang kembali menunjukkan ketegangan.

Pada hari Jumat, nilai tukar mayorista turun $4,50 menjadi $1.487,50 untuk penjualan, level terendah sejak akhir Juli, setelah mengalami dua hari berturut-turut kenaikan. Dengan demikian, nilai tukar ini 24,9% di bawah batas atas nilai tukar, yang berada di $1.858,35.

Di Banco Nación, dolar turun $5 menjadi $1.510 untuk penjualan, sementara dolar kartu berada di $1.963. Rata-rata ritel yang dilaporkan oleh Banco Central ditutup di $1.512,59. Di antara nilai tukar paralel, blue naik $5 menjadi $1.545, sementara nilai tukar kontan dengan likuidasi beroperasi sekitar $1.583 dan MEP berada di dekat $1.521.

Penurunan dolar memiliki sisi lain: suku bunga kembali naik.

Sementara nilai tukar tetap terkendali, likuiditas dalam peso kembali menjadi mahal. "Likuiditas menjadi mahal dan itu sudah tercermin baik dalam pinjaman dan repo maupun dalam deposito tetap institusional, yang mencapai TNA mendekati 25%", jelas seorang sumber dari pasar. Dalam skenario ini, ia menambahkan, "TAMAR harus terus menyesuaikan ke atas dalam beberapa hari ke depan".

Dinamika ini mencerminkan kompleksitas yang dihadapi tim ekonomi untuk mempertahankan tiga tujuan sekaligus: menjaga dolar tetap terkendali, mengelola suku bunga, dan terus mengumpulkan cadangan.

Dalam beberapa minggu terakhir, Banco Central dan Kementerian Keuangan meningkatkan partisipasi mereka di berbagai segmen pasar dengan tujuan untuk menghindari volatilitas nilai tukar yang lebih besar.

Tanda paling jelas adalah perlambatan dalam laju pembelian dolar oleh BCRA. Setelah membeli rata-rata u$s103 juta per hari selama Juli, otoritas moneter mengurangi angka itu menjadi sekitar u$s33 juta per hari selama Agustus.

Permintaan resmi yang lebih rendah untuk valuta asing bertujuan untuk menghindari penambahan tekanan pembeli di pasar valuta dan berkontribusi agar nilai tukar mayorista tetap di bawah $1.500.

Dari konsultan 1816, mereka menunjukkan bahwa keputusan untuk menetapkan level tersebut sebagai referensi jangka pendek juga memiliki konsekuensi pada segmen pasar lainnya. Menurut mereka, strategi ini mempengaruhi kinerja utang Argentina dalam dolar, yang tertinggal dibandingkan dengan pasar negara berkembang lainnya.

Banco Central tidak hanya membatasi pembelian cadangan. Secara bersamaan, beroperasi dalam kontrak dolar berjangka dan obligasi yang terkait dengan nilai tukar, sambil berusaha mempertahankan tingkat tertentu dari suku bunga jangka pendek di pasar repo. Tujuannya adalah untuk menghindari agar kelebihan likuiditas tidak berakhir pada permintaan dolar yang lebih besar.

Strategi ini juga ditambah dengan partisipasi yang lebih aktif dari Kementerian Keuangan dalam beberapa minggu terakhir, baik di pasar valuta maupun dalam pengelolaan harian peso.

Menurut Outlier, Kementerian Ekonomi secara khusus berintervensi di pasar kontan, mengelola lelang utang, dan mulai menggunakan deposito Kementerian Keuangan di bank sebagai alat untuk mengatur likuiditas. Contoh terlihat pada penempatan utang terakhir di bulan Juli. Kementerian Keuangan mengumpulkan sekitar $4 triliun di atas jatuh tempo, tetapi tidak segera menyetorkan dana tersebut ke Banco Central.

Sebaliknya, mereka mempertahankan sebagian besar peso dalam sistem perbankan, menghindari penarikan seluruh likuiditas dari basis moneter secara langsung.

Skema ini bertujuan untuk menemukan keseimbangan: jika menarik terlalu banyak peso, suku bunga dapat naik dengan tajam; jika membiarkan terlalu banyak likuiditas tersedia, risiko bahwa dana tersebut akan mencari perlindungan dalam dolar meningkat.

Dari Outlier memperingatkan bahwa kompleksitas mekanisme ini juga menghasilkan ketidakpastian di antara para pelaku pasar, yang berusaha menentukan mana dari tujuan ---likuiditas, suku bunga, atau nilai tukar--- yang memiliki prioritas pada setiap saat.

Meskipun ada ketegangan yang dihasilkan dari pengelolaan likuiditas, harapan nilai tukar tetap relatif terikat. Edisi terakhir dari LatinFocus Consensus Forecast, yang mengumpulkan estimasi dari lebih dari 50 bank dan konsultan internasional, memproyeksikan dolar mayorista sebesar $1.648,10 pada akhir 2026.

Jika diambil sebagai titik awal penutupan Jumat di $1.487,50, estimasi tersebut mengasumsikan kenaikan sekitar 10,8% selama sisa tahun ini.

Prakiraan yang hampir identik muncul dalam Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) terakhir dari Banco Central. Konsensus analis menempatkan nilai tukar nominal di $1.652 untuk bulan Desember.

Dalam hal tahunan, estimasi tersebut menunjukkan kenaikan dolar sebesar 14,1% selama 2026. Kesamaan antara kedua survei mencerminkan bahwa, untuk saat ini, pasar tidak mengantisipasi lonjakan tajam nilai tukar dalam beberapa bulan mendatang.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.