Bitcoin supera le principali attività nelle previsioni di rendimento annuale

JPMorgan Asset Management ha presentato per la prima volta una previsione a lungo termine per Bitcoin, stimando un rendimento annuale composto del 10% nei prossimi 10-15 anni. Questo supera le previsioni per le grandi azioni statunitensi, i REIT e l'oro, risultando il livello più alto tra le attività considerate.

Questa previsione su Bitcoin è stata inclusa nel "Prospetto di mercato dei capitali a lungo termine 2027" pubblicato dalla società il 19 ottobre. Si tratta della 31esima edizione annuale, che modella i rendimenti attesi a 10-15 anni per oltre 200 classi di attività, utilizzate per pianificazioni di investimento strategico.

JPMorgan prevede un rendimento annuale composto per Bitcoin del 10%. Le grandi azioni statunitensi sono stimate al 7,5%, i REIT al 8,2% e l'oro al 5,5%. La previsione per Bitcoin supera le grandi azioni statunitensi di 2,5 punti, i REIT di 1,8 punti e l'oro di 4,5 punti.

JPMorgan "Prospetto di mercato dei capitali a lungo termine 2027"

Secondo i materiali utilizzati per il confronto, il rendimento previsto per le piccole azioni statunitensi è del 7,7%. Matt Hogan, Chief Investment Officer di Bitwise, ha posizionato Bitcoin come l'attività con il rendimento più alto previsto. Tuttavia, questa è un'interpretazione dei dati da parte sua, e ciò che JPMorgan ha pubblicato sono stime modellistiche, non previsioni di mercato a breve termine.

Questa previsione si allinea anche con il movimento delle istituzioni finanziarie tradizionali che stanno ampliando il loro coinvolgimento con le attività digitali. Le attività rivolte agli investitori istituzionali relative a Ethereum da parte di JPMorgan sono un esempio dell'espansione delle operazioni legate alle criptovalute della banca.

Previsione di rendimento del 10% con una volatilità del 55%

La previsione di rendimento comporta una significativa stima del rischio. JPMorgan stima che la volatilità annuale di Bitcoin sia del 55%. Questo è circa tre volte rispetto al 18% delle grandi azioni statunitensi e al 17,2% dell'oro.

Il rapporto indica che il rendimento medio aritmetico di Bitcoin è del 20,9% all'anno. Il rendimento medio aritmetico è una semplice media dei risultati di ciascun anno. D'altra parte, il rendimento composto riflette l'impatto delle fluttuazioni di valore su più periodi, quindi il numero del 10% è più utile per vedere come il valore dell'attività si accumula nel tempo.

Per le attività con ampie fluttuazioni di valore, ci possono essere grandi differenze tra questi indicatori. Se si verifica una perdita, il capitale diminuisce e, per recuperare la perdita con un successivo aumento, è necessario un rendimento maggiore. Assumendo una crescita costante del 10% ogni anno, l'investimento aumenterebbe di circa 2,59 volte in 10 anni e di circa 4,18 volte in 15 anni.

La differenza tra l'alto rendimento previsto e il rendimento effettivo accumulato nel tempo è importante per interpretare questa previsione. Le caratteristiche di rischio di Bitcoin sono collegate a un ampio ambiente macroeconomico, compresa la relazione con i tassi di interesse reali dei titoli di Stato statunitensi, e tali fattori possono influenzare la domanda per le attività rischiose e per le attività di riserva di valore.

Perché Bitcoin non è incluso nel modello di allocazione principale di JPMorgan

JPMorgan non ha incluso Bitcoin nella matrice di covarianza principale utilizzata per costruire portafogli a lungo termine. Invece, utilizza una matrice più piccola che combina Bitcoin con alcune attività del mercato pubblico.

La matrice di covarianza stima come i rendimenti delle attività si muovono l'uno rispetto all'altro, permettendo ai gestori di portafoglio di valutare gli effetti di diversificazione e i rischi complessivi. JPMorgan cita l'elevata volatilità di Bitcoin e l'instabilità della correlazione con le attività tradizionali come ostacoli per includerlo nel modello principale.

Questa previsione mostra i rendimenti modellistici di Bitcoin, ma non raccomanda un'allocazione fissa. Questa distinzione è importante nella costruzione del portafoglio degli investitori istituzionali. Anche se un'attività ha un rendimento previsto elevato, se la relazione di rischio varia, può essere difficile integrarla in un'allocazione strategica.

Questa sfida è correlata ai cambiamenti nel comportamento di allocazione degli investitori istituzionali, inclusi i periodi di deflusso dei fondi dai Bitcoin ETF. I flussi di capitale e le previsioni a lungo termine misurano cose diverse, ma entrambi servono come materiale per gli investitori istituzionali nel determinare esposizioni e strumenti di investimento.

A titolo di confronto, JPMorgan prevede un rendimento annuale del 7% per un portafoglio composto per il 60% da azioni in dollari statunitensi e per il 40% da obbligazioni. Un portafoglio che include il 30% di attività alternative diversificate potrebbe raggiungere il 7,5%, a seconda della composizione.

Le società di gestione patrimoniale stanno integrando previsioni più ampie, includendo miglioramenti della produttività tramite intelligenza artificiale (AI), redditività aziendale e aumento dei rendimenti obbligazionari. Le previsioni si basano su informazioni ottenute entro il 30 settembre 2026 e vengono aggiornate annualmente, con l'obiettivo di pianificazione a lungo termine.

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