Volatilità del Bitcoin al 43%: più calma del 19% delle azioni S&P 500

Il bitcoin, più saggio di Oracle o Coinbase. Grayscale misura la sua volatilità su un anno al 43%, rispetto all'81% di cinque anni fa. Quasi un'azione su cinque dell'S&P 500 si muove ora più di lui. Resta da capire cosa misuri questa percentuale e cosa ometta.

Punti chiave

• Negli ultimi dodici mesi, le variazioni del BTC hanno raggiunto il 43% su base annua, rispetto a una media del 64% negli ultimi dieci anni.
• Circa 95 aziende dell'indice di Wall Street si muovono più della criptovaluta.
• Grayscale attribuisce questa calma alla liquidità, agli investitori istituzionali e agli accessi regolamentati.
• Un anno di dati non è sufficiente per giudicare il rischio su un ciclo completo.

La volatilità del Bitcoin spiegata senza equazioni

Prendete il prezzo del bitcoin ogni sera per un anno. Annotate la variazione di ogni giorno, poi misurate quanto queste variazioni si discostano dalla loro media. Otterrete un scarto quadratico medio giornaliero. Moltiplicatelo per la radice quadrata del numero di giorni di negoziazione e avrete la volatilità annualizzata, quella che mostra Grayscale.

Il bitcoin è quotato 365 giorni all'anno, da cui un fattore vicino a 19. Una volatilità del 43% corrisponde quindi a una variazione giornaliera tipica di circa il 2,3%. Cinque anni fa, all'81%, era piuttosto il 4,2% al giorno. Grayscale non specifica la sua convenzione di calcolo. Con le 252 sedute di un anno borsistico, si salirebbe al 2,7%.

Ricordate l'ordine di grandezza. Circa due giorni su tre rimangono sotto queste variazioni del 2,3%, a condizione che i prezzi seguano una curva a campana. Questo non è il caso del BTC, i cui crolli repentini sono più frequenti di quanto preveda la teoria.

Questo numero guarda anche nel retrovisore. Si parla di volatilità realizzata, calcolata sui prezzi passati. Il mercato delle opzioni pubblica a sua volta una volatilità implicita, quella che anticipano i trader. Presso Deribit, l'indice DVOL la calcola per i prossimi 30 giorni.

Bitcoin rispetto alle azioni dell'S&P 500

Grayscale ha classificato i 500 valori dell'indice americano in base alla loro volatilità su un anno, con dati Bloomberg aggiornati al 6 ottobre 2026. Il grafico colloca JPMorgan intorno al 20%, Amazon intorno al 30% e il bitcoin poco sopra il 40%. Più a destra, troviamo Oracle intorno al 55%, Coinbase attorno al 70% e Sandisk oltre il 100%.

Ironia della classifica, l'azione della principale piattaforma crypto americana scuote di più i suoi azionisti rispetto all'attivo che vende. In totale, il 19% dei membri dell'indice, ovvero quasi 95 aziende, sono state più volatili del BTC.

Zach Pandl, direttore della ricerca di Grayscale, trae una conclusione netta nella sua nota del 14 ottobre. Secondo lui, la volatilità del bitcoin rimane superiore a quella della maggior parte delle azioni, ma non appartiene più a una categoria di rischio a parte. La questione non è quindi più se detenere un attivo volatile, aggiunge, ma quale dimensione dargli in un portafoglio.

Perché la volatilità del Bitcoin diminuisce

Grayscale avanza tre motivi in una frase. Il mercato è più liquido, gli investitori istituzionali sono più presenti e gli accessi regolamentati si sono moltiplicati. Dietro questa formula, ci sono gli ETF bitcoin spot lanciati negli Stati Uniti a gennaio 2024, che hanno aperto la porta ai consulenti patrimoniali e a determinati fondi pensione.

Glassnode propone un'altra pista. A settembre, la società di analisi on-chain stimava che l'offerta detenuta dai detentori a lungo termine spiegasse circa il 19% delle variazioni della volatilità mensile, il primo dei 13 fattori testati. Logico, poiché i bitcoin che dormono in un wallet da anni non pesano sul libro ordini.

Il gestore riconosce lui stesso il limite dell'esercizio. << Un anno di dati non può stabilire il rischio del bitcoin su tutti i cicli di mercato >>, scrive Zach Pandl. La calma ha anche il suo rovescio. Una volatilità più bassa rende le cadute meno brusche, ma riduce altrettanto le impennate che hanno fatto la reputazione del BTC.

L'indice DVOL di Deribit su un anno, con un picco vicino a 90 all'inizio di febbraio 2026 e meno di 40 dalla fine dell'estate. Fonte: TradingView

Le opzioni anticipano un mese più calmo rispetto all'anno passato. Il DVOL di Deribit è risalito da 33,6 il 17 settembre a 37,9 il 20 ottobre, ma rimane sotto il 43% misurato da Grayscale. L'argomento che il bitcoin non è più agitato di un'azione non è peraltro nuovo, Binance lo sosteneva già con i numeri a supporto.

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