Il CEO di BlackRock Larry Fink segnala un diverso rischio dell'IA, e non è la bolla

Il CEO di BlackRock Larry Fink ha segnalato un diverso rischio nell'era dell'intelligenza artificiale (IA). Avverte che i deficit governativi e la domanda privata, pesantemente influenzata dalla tecnologia, stanno competendo per un capitale limitato, il che potrebbe rendere il prestito più costoso per i compratori di case e le imprese.

In un articolo di opinione sul Wall Street Journal, Fink ha definito la competizione odierna per il finanziamento la più grande che abbia visto in 50 anni di finanza.

I deficit e l'IA inseguono gli stessi dollari

Secondo Fink, i deficit governativi nel mondo sviluppato ora competono con una forte domanda privata, gran parte della quale proviene da aziende tecnologiche. Potere, abitazioni, capacità industriale e altre infrastrutture necessitano di trilioni in più. Ha notato che il debito federale degli Stati Uniti ha raggiunto un record di 40 trilioni di dollari.

"Quando tutta quella domanda di investimento collide con un'offerta limitata di capitale, il prestito diventa più costoso per tutti, dalle famiglie che comprano case alle imprese che cercano di investire," ha scritto Fink.

Quei costi stanno già aumentando. Il rendimento del Treasury a 10 anni, un parametro di riferimento per mutui e prestiti aziendali, è aumentato di circa 1,2 punti percentuali quest'anno. Ha toccato il 5,34% all'inizio di questo mese, il suo livello più alto dal 2002.

A suo avviso, i hyperscalers hanno il vantaggio perché hanno le tasche più profonde. Fink ha sostenuto che la loro crescita dovrebbe essere finanziata senza drenare capitale dal resto dell'economia.

Come Fink vuole ampliare il pool di capitale

Spostare gli stessi dollari tra gli asset non coprirà il conto, ha scritto Fink. Invece, ha proposto 3 passi.

• Ampliare il finanziamento per l'IA: Fink ha affermato che gran parte del finanziamento per l'infrastruttura dell'IA di oggi passa attraverso un piccolo gruppo di aziende e prestatori. Le somme necessarie sono troppo grandi per quel modello da solo. Un ex trader di mutui, ha suggerito di cartolarizzare l'infrastruttura informatica, come una volta si faceva con i mutui, affinché più investitori possano finanziarla.
• Costruire il potere dietro l'IA: Ha sottolineato l'espansione della generazione di energia in Cina, sostenendo che un'energia economica e abbondante sarà importante quanto la tecnologia stessa. Ha esortato a velocizzare i permessi e a formare più elettricisti, saldatori e tecnici.
• Coinvolgere più investitori: Fink ha definito questo passo il più importante. Ha notato che circa 4 americani su 10 non possiedono azioni. Più investitori a lungo termine aggiungerebbero capitale e darebbero alle persone una partecipazione nella crescita.

Gli avvertimenti sulla bolla indicano una caduta più ripida

Fink ha scritto che è ottimista sulla tecnologia e sulla capacità dell'America di finanziarla. Ha accettato che alcune aziende potrebbero fallire, come una volta fecero le ferrovie e le aziende internet. Tuttavia, ha affermato che non è difficile immaginare un pugno di aziende del valore di 10 trilioni di dollari ciascuna.

Altri avvertimenti recenti si concentrano sul commercio dell'IA stesso. Il fondatore di Bridgewater, Ray Dalio, ha definito l'IA una bolla classica vicina a scoppiare, citando debito e tassi in aumento.

Il stratega di Panmure Liberum, Joachim Klement, prevede che la bolla scoppierà nel 2027 o 2028. Ha avvertito che lo sgonfiamento potrebbe innescare il peggior crollo dalla crisi finanziaria globale.

Klement ha anche affermato che i hyperscalers hanno in gran parte esaurito il loro flusso di cassa libero mentre i costi del debito aumentano. Fink, da parte sua, descrive le stesse aziende come quelle con le tasche più profonde.

Le prospettive di Fink dipendono da un nuovo finanziamento, permessi molto più rapidi e più infrastrutture. Con questi in atto, ha scritto, l'economia può crescere abbastanza rapidamente da mantenere il debito gestibile.

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