Le partecipazioni in ETF crypto di Dartmouth scendono del 15% nel secondo trimestre

Le partecipazioni in ETF crypto del Dartmouth College sono diminuite del 15% a circa 12,4 milioni di dollari nel secondo trimestre, nonostante il suo fondo di dotazione di 9 miliardi di dollari abbia mantenuto lo stesso numero di quote del fondo.

Riepilogo

• Le partecipazioni in ETF crypto riportate da Dartmouth hanno perso circa 2,2 milioni di dollari di valore durante il secondo trimestre.
• Il fondo di dotazione ha mantenuto le sue posizioni in Bitcoin, Ether e fondi legati a Solana.
• I prezzi delle criptovalute sono rimasti al di sotto dei livelli del 31 marzo fino al 15 agosto.
• Gli ETF crypto di Dartmouth rappresentavano circa lo 0,14% del suo stimato fondo di dotazione di 9 miliardi di dollari.

Le partecipazioni in ETF crypto di Dartmouth sono scese a 12,4 milioni di dollari

La registrazione presentata giovedì alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha mostrato che i fiduciari di Dartmouth detenevano circa 12,4 milioni di dollari in tre fondi crypto quotati negli Stati Uniti al 30 giugno.

Dartmouth ha riportato posizioni nel BlackRock's iShares Bitcoin Trust, nel Grayscale Ethereum Staking ETF e nel Bitwise Solana Staking ETF. Attraverso questi tre prodotti, l'università Ivy League ha guadagnato esposizione ai prezzi di Bitcoin, Ether e Solana senza riportare la proprietà diretta dei token.

Rispetto alla divulgazione del fondo di dotazione del 31 marzo, la posizione combinata è diminuita di circa 2,2 milioni di dollari rispetto ai 14,6 milioni di dollari. La riduzione del 15% è stata interamente causata dalle variazioni nei valori di mercato riportati dei fondi, poiché Dartmouth ha rivelato lo stesso numero di quote per ciascun prodotto in entrambe le date di fine trimestre.

I prezzi delle criptovalute sono rimasti al di sotto dei livelli del 31 marzo

Nei mesi successivi alla divulgazione del primo trimestre di Dartmouth, tutte e tre le criptovalute sottostanti hanno perso valore. Bitcoin ha chiuso il 31 marzo a 68.233,31 dollari, mentre Ether ha chiuso a 2.104,71 dollari e Solana a 83,11 dollari, secondo i dati storici di Yahoo Finance.

Entro il 15 agosto, Bitcoin veniva scambiato vicino a 62.976 dollari, lasciandolo circa il 7,7% al di sotto della chiusura del 31 marzo. Ether era sceso di circa il 10,7% a circa 1.880 dollari, mentre il prezzo di Solana vicino a 75,20 dollari rappresentava un calo di circa il 9,5%.

I valori dei fondi non cambiano sempre esattamente della stessa percentuale dei loro attivi sottostanti. Le commissioni, i premi di staking, la struttura delle quote di ciascun fondo e le differenze tra i tempi di chiusura del mercato possono influenzare il valore riportato. La riduzione del 15% trimestrale di Dartmouth si riferisce al valore combinato delle sue quote ETF al 30 giugno, piuttosto che a una perdita calcolata dalla detenzione diretta di BTC, ETH o SOL fino al 15 agosto.

La registrazione non mostra nemmeno i prezzi di acquisto di Dartmouth né indica se le posizioni hanno prodotto un guadagno o una perdita realizzati. Poiché nessuna quota è stata venduta tra le due date di fine trimestre riportate, la diminuzione di 2,2 milioni di dollari rappresenta una riduzione del valore di mercato dichiarato piuttosto che proventi confermati da una vendita.

Dartmouth ha iniziato a riportare investimenti legati alle criptovalute nel 2025, collocandola tra le prime università statunitensi a rivelare l'esposizione agli asset digitali attraverso prodotti scambiati in borsa. La sua scelta di fondi quotati consente al fondo di dotazione di detenere titoli legati alle criptovalute all'interno di sistemi di investimento e reporting convenzionali, invece di gestire portafogli e chiavi private.

Le registrazioni SEC forniscono una visione ritardata delle partecipazioni universitarie

Il modulo 13F richiede ai gestori di investimenti istituzionali con almeno 100 milioni di dollari in titoli qualificati sotto gestione di divulgare determinate posizioni lunghe ogni trimestre. I rapporti coprono generalmente azioni quotate negli Stati Uniti, ETF, alcuni debiti convertibili e opzioni quotate.

Come spiegato in una guida di giugno ai rapporti 13F, i documenti presentano le posizioni detenute nell'ultimo giorno di un trimestre e possono essere presentati fino a 45 giorni dopo. Pertanto, l'ultimo rapporto di Dartmouth mostra ciò che il fondo di dotazione deteneva al 30 giugno, non necessariamente il suo portafoglio il giovedì in cui la registrazione è diventata pubblica.

Il modulo non divulga posizioni corte, coperture o la maggior parte degli investimenti privati. Esclude anche le criptovalute detenute direttamente poiché token come Bitcoin ed Ether non sono titoli ai sensi della Sezione 13(f). Dartmouth potrebbe avere altre esposizioni ad asset digitali al di fuori dei tre fondi divulgati, sebbene la registrazione non confermi né escluda tali partecipazioni.

Per gli investitori statunitensi, il rapporto conferma che l'università ha utilizzato titoli scambiati attraverso mercati regolamentati piuttosto che custodia diretta dei token. L'IBIT di BlackRock fornisce esposizione al Bitcoin spot, mentre i prodotti Grayscale e Bitwise combinano l'esposizione ai rispettivi asset con disposizioni di staking sotto la struttura di ciascun fondo.

Le quote invariabili di Dartmouth illustrano anche la distinzione tra una decisione di portafoglio e un cambiamento di valutazione. Un valore in dollari inferiore in una registrazione trimestrale non stabilisce di per sé che un'istituzione abbia ridotto la propria posizione, poiché il valore può diminuire mentre il numero di quote rimane costante.

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