Economia: Il Rame raggiunge un nuovo record!

Battere il ferro finché è caldo, versione rame. È un po' quello che stanno facendo i trader da alcune settimane. Il rame ha registrato un nuovo record martedì 9 settembre a 14.674 dollari la tonnellata sulla London Metal Exchange. La seduta mostra un aumento dell'1,1%. Il record del giorno precedente è già superato. Nel corso dell'anno, il metallo industriale guadagna il 18%. Questa impennata è dovuta a una crescente scarsità fisica e alla paura di nuovi dazi doganali americani sulle importazioni. Un cugino industriale dell'oro e del bitcoin nella corsa agli asset rari, solo che questo si pesa in tonnellate e dorme nei magazzini piuttosto che in un wallet.
I punti chiave di questo articolo:

• Il rame ha raggiunto un nuovo record storico sulla London Metal Exchange, spinto da una crescente scarsità fisica e da timori di dazi doganali americani.
• Le scorte di rame negli Stati Uniti hanno raggiunto livelli record, mentre le riserve in altre regioni sono diminuite drasticamente, aggravando la tensione globale.

Due mercati per un solo metallo. Alla fine di agosto, le scorte del Comex a New York hanno raggiunto 675.185 tonnellate dopo 46 sessioni consecutive di aumento. Le riserve del LME a Londra sono diminuite di quasi il 40% dalla fine di maggio, mentre le scorte della Borsa di Shanghai sono calate dell'85% dal loro picco di metà marzo.

Di fatto, gli importatori americani hanno fatto entrare 885.000 tonnellate di catodi di rame raffinato nel primo semestre, il doppio delle loro importazioni nello stesso periodo del 2024. Solo a luglio, 225.094 tonnellate di rame sono sbarcate sul suolo americano: un record mensile assoluto. Il rame fisico continua a fluire verso gli Stati Uniti, aggravando la tensione sui mercati al di fuori degli Stati Uniti, riassume un analista di Everbright Futures citato da Business Recorder.

Inoltre, il mercato prevede un allargamento dei dazi americani sul rame raffinato già dall'anno prossimo, e gli importatori non aspettano la decisione per agire. La curva dei contratti a termine è passata in backwardation (il rame consegnato subito costa più di quello consegnato tra sei mesi), segno che il disponibile immediato vale oro.

Inoltre, la produzione mineraria globale non tiene il passo: gli analisti prevedono un primo calo annuale dell'estrazione dal 2017. E la falla si è allargata all'improvviso. Infatti, Grasberg, in Indonesia, è la seconda miniera di rame al mondo. Quest'ultima è stata colpita l'8 settembre da una frana che ha intrappolato i lavoratori sottoterra, costringendo l'operatore Freeport-McMoRan a dichiarare forza maggiore. Goldman Sachs stima la perdita totale di produzione a 525.000 tonnellate, secondo dati riportati da Yahoo Finance, il che potrebbe far passare il suo bilancio globale 2025 da un surplus di 105.000 tonnellate a un deficit di 55.500 tonnellate.

L'appetito dell'intelligenza artificiale supera già le previsioni sul rame. Poco più di un anno fa, Goldman Sachs puntava a 10.750 dollari la tonnellata entro il 2027. Il mercato ha quindi già raddoppiato la posta, con diciotto mesi di anticipo sul proprio calendario.

Perché una tale differenza? Perché la domanda strutturale non proviene più solo dai cavi elettrici e dall'edilizia. I centri di dati per l'intelligenza artificiale e la grande ondata di elettrificazione, dai trasporti alle reti, stanno spingendo la domanda verso l'alto proprio mentre l'offerta mineraria si ferma. Anche State Grid, l'operatore elettrico pubblico cinese, sta effettuando ordini che i broker locali considerano solidi. Attenzione, questo aumento rimane prima di tutto un fenomeno di scorte e di anticipazione tariffaria, non ancora la prova definitiva di un cambiamento strutturale della domanda. Ma il rame segna già quasi tutte le caselle di una scarsità che dura.

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