Il FMI mantiene l'obiettivo fiscale del 1,4% del PIL per il 2026 nonostante il calo delle entrate

Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) e il governo argentino hanno deciso di mantenere l'obiettivo di surplus fiscale primario equivalente all'1,4% del PIL per il 2026, nonostante i evidenti problemi di raccolta delle tasse nel corso di quest'anno che hanno costretto a approfondire i tagli alla spesa.

"L'ancora fiscale continuerà a essere un elemento centrale del programma, coerente con l'obiettivo di raggiungere un surplus primario dell'1,4% del PIL nel 2026 e uno sforzo fiscale simile nel 2027, come riflette il bilancio del 2027 presentato al Congresso", si legge nel comunicato emesso martedì pomeriggio.

L'FMI indica anche che "questo sarebbe il quarto anno consecutivo con surplus fiscale primario e equilibrio fiscale globale". "La continuità della disciplina nella spesa e le riforme dei quadri tributario e fiscale rafforzeranno ulteriormente gli sforzi di consolidamento e permetteranno di proteggere la spesa prioritaria in materia sociale e di infrastrutture", afferma il comunicato dell'ente.

Il testo non menziona la situazione degli obiettivi fiscali di giugno, che sono stati leggermente al di sotto della proposta risultante dalla seconda revisione. In quell'occasione sono stati ridotti gli obiettivi in vista delle prospettive che l'economia stava crescendo molto al di sotto del ritmo previsto originariamente nell'accordo.

Secondo quanto riportato nel Staff Report della seconda revisione, in quello che definisce "criteri di performance" dove si stabilisce il pavimento del bilancio primario del governo federale, l'obiettivo di giugno è passato da 8,45 trilioni di dollari a 6,86 trilioni di dollari. Ciò ha comportato una riduzione di 1,6 trilioni di dollari. Tuttavia, il totale accumulato fino a quel momento è stato di circa 6,29 trilioni di dollari. Vale a dire, non è stato raggiunto.

Cambiamento di discorso

L'FMI e l'Argentina hanno già cambiato discorso diverse volte. Durante il primo anno di validità dell'accordo, il governo di Javier Milei non ha avuto problemi a raggiungere gli obiettivi grazie alla motosega. Ma c'è stata una netta opposizione fino a quel momento a rispettare gli obiettivi di accumulazione di riserve della BCRA. Non sono stati acquistati dollari per non emettere pesos che non avrebbero avuto domanda. I cannoni puntavano tutti all'inflazione. La dollarizzazione dei portafogli avvenuta l'anno scorso a causa delle elezioni legislative ha ora cambiato criterio. Il governo ora preferisce avere pronta una "bazooka" di dollari e per questo ha già acquistato 15.000 milioni di dollari.

Mentre l'anno scorso si sottolineavano i risultati fiscali, ora i comunicati dell'ente evidenziano i risultati in materia di riserve.

Gli obiettivi del Bilancio

È strano che il comunicato dell'FMI mantenga l'obiettivo annuale dell'1,4% del PIL equivalente a 16,2 trilioni di dollari, mentre il governo nel progetto di Bilancio 2027 stima che il surplus del 2026 sarà dell'1,3% del PIL per un totale di 15,5 trilioni di dollari.

Secondo l'INDEC, la dimensione del PIL misurato in pesos nel 2025 è stata di 850,23 trilioni di dollari. Stime della consulenza Politikon Chaco indicano che aggiornato per inflazione e un tasso di crescita del 2,1% porterebbe a per il 2026 il PIL a terminare a 1.145 trilioni di dollari, in un calcolo ottimista. Per Alejandro Pegoraro, direttore della consulenza, potrebbe essere più vicino ai 1.000 trilioni di dollari a causa del rallentamento dell'attività.

In cifre così grandi, differenze di 1 punto possono fare la differenza tra raggiungere o meno un obiettivo. In un PIL più piccolo, i 15,5 trilioni di dollari del Bilancio potrebbero rappresentare l'1,4% e non l'1,3%.

In questo senso, Pegoraro ha indicato a Ámbito che il governo potrebbe raggiungere l'obiettivo di 16,2 trilioni se approfondisse il taglio della spesa nell'ultimo trimestre. L'anno scorso, il deficit fiscale del governo nazionale di dicembre è stato di 2,8 trilioni di dollari, che è stato prodotto più che altro "da un forte calo delle entrate di 7 punti", ha spiegato.

Il calo delle entrate di dicembre 2025 è stato dovuto più che altro a ritenute anticipate del settore agricolo per approfittare di una riduzione temporanea delle aliquote. Poiché quest'anno le condizioni si equivalgono, sarebbe possibile che il governo possa raggiungere l'obiettivo se riducesse a metà il deficit dell'ultimo mese in cui si pagano i bonus, e forse, posticipando i pagamenti a gennaio 2027.

Questo contenuto è fornito a solo scopo informativo generale e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, legale o fiscale. Qualsiasi evento, ricompensa, promozione online o informazione correlata menzionata nel presente documento non deve essere considerata una raccomandazione, una sollecitazione o un invito ad acquistare, vendere, fare trading o altrimenti negoziare criptovalute. Le criptovalute sono altamente volatili e possono comportare perdite. La disponibilità dei servizi, dei prodotti e degli eventi correlati di WEEX può variare a seconda della regione. È tua responsabilità assicurarti che la tua partecipazione sia conforme alle leggi e ai regolamenti locali applicabili.