SPY, QQQ e TQQQ: tre ETF azionari, tre logiche d’investimento diverse

Quando investono in azioni, molte persone si imbattono per la prima volta in SPY, QQQ e TQQQ. Questi tre ETF sono tutti legati alle grandi aziende tecnologiche e alle società leader, ma hanno asset sottostanti, livelli di rischio e casi d’uso adatti differenti.

Per capire le differenze, non basta memorizzare i ticker: occorre distinguere tre aspetti, ovvero in cosa investono, da dove derivano i rendimenti e in quali condizioni il rischio può essere amplificato.

SPY: investire nelle grandi aziende con un solo ETF

SPY, il cui nome ufficiale è SPDR S&P 500 ETF, replica l’indice S&P 500.

L’indice S&P 500 comprende circa 500 grandi società quotate e copre diversi settori, tra cui tecnologia, finanza, sanità, industria, beni di consumo ed energia.

Di conseguenza, comprare SPY non significa scommettere sul rialzo di una singola società. È piuttosto un modo per investire nello sviluppo complessivo delle grandi aziende. L’espansione economica, la crescita degli utili societari e l’aumento delle valutazioni sui mercati dei capitali possono contribuire ai rendimenti di SPY nel lungo periodo.

Una caratteristica importante di SPY è la diversificazione. Anche se alcune società registrano risultati negativi, altre aziende dell’indice possono contribuire a compensarli. Tuttavia, diversificare non significa eliminare il rischio: quando l’intero mercato azionario scende, anche SPY può subire ribassi.

Per gli investitori che vogliono partecipare al mercato azionario nel lungo periodo senza selezionare spesso singole azioni, SPY è spesso considerato uno strumento di allocazione di base.

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QQQ: una scommessa più concentrata su tecnologia e titoli growth

QQQ, il cui nome ufficiale è Invesco QQQ ETF, replica l’indice Nasdaq-100.

Rispetto all’S&P 500, l’indice Nasdaq-100 è maggiormente orientato verso le grandi società non finanziarie quotate al Nasdaq e assegna un peso superiore ai settori della tecnologia, dei servizi di comunicazione e dei beni di consumo discrezionali. Aziende come le principali piattaforme tecnologiche, i produttori di semiconduttori, le società internet e le aziende di veicoli elettrici spesso incidono sensibilmente sull’andamento di QQQ.

Questo significa che, sebbene QQQ e SPY includano entrambi molte società note, hanno stili diversi. SPY rappresenta più da vicino il mercato azionario delle large cap nel suo complesso, mentre QQQ è più concentrato sull’innovazione tecnologica e sulle società growth.

Quando il mercato favorisce temi come l’intelligenza artificiale, i semiconduttori, il cloud computing e le piattaforme internet, QQQ può spesso registrare buone performance. Al contrario, quando i tassi d’interesse salgono, aumentano i timori del mercato sulle valutazioni elevate o si indeboliscono le aspettative sugli utili del settore tecnologico, la volatilità di QQQ è solitamente più marcata rispetto a quella degli indici ampi e più diversificati.

Si può interpretare così: SPY serve a «investire nelle azioni a grande capitalizzazione», mentre QQQ serve ad «aumentare l’esposizione ai titoli growth tecnologici».

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TQQQ: non un «QQQ più forte», ma uno strumento a leva

TQQQ, il cui nome ufficiale è ProShares UltraPro QQQ, è un ETF a leva tripla. Il suo obiettivo non è semplicemente replicare l’indice Nasdaq-100, ma puntare a circa tre volte la performance giornaliera dell’indice Nasdaq-100.

Per esempio, se l’indice Nasdaq-100 sale 1% in un giorno, la performance obiettivo di TQQQ è circa +3%; se l’indice scende 1% in un giorno, la performance obiettivo di TQQQ è circa -3%.

La parola chiave che si rischia più facilmente di trascurare è: giornaliera.

Molti investitori potrebbero credere erroneamente che, se l’indice Nasdaq-100 sale 10% in un anno, TQQQ salirà sicuramente 30%. In realtà non è così. TQQQ modifica ogni giorno la propria esposizione alla leva, quindi i rendimenti a lungo termine dipendono dall’andamento quotidiano di rialzi e ribassi.

Supponiamo che l’indice scenda 10% il primo giorno e salga 11,1% il secondo, tornando all’incirca al livello iniziale dopo due giorni. Il prodotto corrispondente a leva tripla potrebbe però perdere circa 30% il primo giorno e, anche se il secondo giorno recuperasse circa 33,3%, potrebbe comunque faticare a tornare al valore patrimoniale netto iniziale. Più violente sono le oscillazioni del mercato, più evidente può diventare questo «effetto di erosione della volatilità».

Di conseguenza, TQQQ non dovrebbe essere considerato semplicemente un «QQQ con rendimenti più elevati nel lungo periodo». È uno strumento di trading a leva caratterizzato da alta volatilità e rischio elevato, più adatto agli investitori che ne comprendono a fondo il funzionamento e sono in grado di sostenere ribassi significativi.

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Come interpretare il loro ruolo

Dal punto di vista dell’allocazione degli asset, SPY, QQQ e TQQQ non sono semplicemente ordinabili dal meno rischioso al più rischioso.

Il valore fondamentale di SPY è offrire un’ampia esposizione alle grandi aziende; quello di QQQ è aumentare l’esposizione ai settori tecnologici e growth; il punto centrale di TQQQ è amplificare i movimenti di mercato a breve termine tramite la leva.

Perciò, quando scelgono tra questi strumenti, gli investitori dovrebbero concentrarsi sui propri obiettivi e sulla propria tolleranza al rischio, anziché limitarsi a confrontare quale abbia registrato il maggiore rialzo in un determinato periodo passato. Gli investitori di lungo periodo devono prestare maggiore attenzione alla sufficiente diversificazione dei propri asset, alla capacità di sostenere i ribassi e all’idoneità del prodotto a una detenzione prolungata. Chi utilizza ETF a leva deve inoltre comprendere il ribilanciamento giornaliero, la dipendenza dal percorso dei rendimenti e i rischi delle condizioni di mercato estreme.

Gli ETF possono rendere meno difficile la selezione di singole azioni, ma non eliminano il rischio di mercato. Quanto più allettanti sembrano i rendimenti potenziali di un prodotto, tanto più è importante comprenderne prima i meccanismi di rischio.