Il 18 settembre la Banca di Russia ha proposto una norma che limiterebbe all'1% dei fondi propri di una banca la sua esposizione coperta ad asset crypto e strumenti digitali esteri, introducendo nuovi coefficienti prudenziali sia per i singoli enti creditizi sia per i gruppi bancari.

La bozza crea due coefficienti: N31 per i singoli enti creditizi e N32 per i gruppi bancari su base consolidata. Entrambi confrontano l'esposizione coperta legata alle criptovalute con il capitale dell'istituzione. Secondo la proposta, l'ambito comprende investimenti diretti e indiretti, derivati collegati ai prezzi delle criptovalute e strumenti quali prestiti e obbligazioni il cui valore dipende da asset crypto o strumenti digitali esteri.

Il quadro limita inoltre il modo in cui le banche possono riconoscere le coperture. Le posizioni lunghe e corte sarebbero compensate solo all'interno di una categoria idonea a minor rischio, mantenendo prudente il calcolo del capitale. Questo approccio suggerisce che la banca centrale sia meno orientata a consentire un'ampia compensazione dei rischi e più concentrata sul contenimento dell'esposizione collegata alle criptovalute entro stretti limiti prudenziali.

Gli asset dei clienti ricevono un trattamento diverso a seconda che la banca sia responsabile delle perdite. Le posizioni in custodia entrano nel calcolo di N31 o N32 quando la banca assume tale responsabilità. Alle posizioni in custodia dei clienti per le quali la banca non è responsabile verrebbe attribuito un coefficiente di ponderazione del rischio del 50%, mentre le posizioni per cui è responsabile sarebbero soggette a un coefficiente del 1.250%. La distinzione lascia spazio ai servizi di custodia senza trattare automaticamente tutte le criptovalute dei clienti come rischio proprietario della banca.

La proposta fa parte dello sforzo più ampio della Russia per ricondurre l'attività crypto in un quadro vigilato, mantenendo al contempo restrizioni in altri ambiti. Le precedenti misure politiche indicavano trading crypto regolamentato, l'uso di banche e broker come punti di accesso controllati e il perdurare del divieto di utilizzare criptovalute per i pagamenti domestici. In base all'attuale bozza, la pubblicazione ufficiale è prevista nel quarto trimestre del 2026, con l'entrata in vigore dei requisiti 10 giorni dopo. Le banche inizierebbero a segnalare il turnover degli strumenti coperti e i rispettivi valori N31 e N32 a partire da gennaio 2027.

Perché è importante

La proposta mostra come i regolatori russi stiano affrontando l'accesso istituzionale alle criptovalute: consentire una partecipazione limitata, ma circoscriverla mediante regole sul capitale bancario. Questo è importante perché le banche sono spesso il principale ponte tra la finanza regolamentata e i mercati degli asset digitali. Un tetto dell'1%, combinato con il trattamento rigoroso delle posizioni in custodia per cui la banca è responsabile, potrebbe consentire lo sviluppo dei servizi crypto senza permettere che esposizioni volatili diventino una componente significativa dei bilanci bancari.

Indica inoltre una struttura di mercato in cui l'attività crypto viene sempre più instradata attraverso intermediari finanziari autorizzati, anziché restare ai margini del sistema finanziario. Per banche, exchange e fornitori di custodia, il significato pratico riguarda meno un'espansione immediata e più il modo in cui la Russia definisce le condizioni alle quali l'accesso istituzionale può esistere.