AAVEのUSDC貸出市場、流動性移動により借り手の利息負担が増加

AAVEのUSDC貸出市場では、毎晩大規模な流動性移動が発生し、変動金利の借り手の利息負担が増加しています。特定のウォレットが1日約1億9000万ドル規模の資金を動かすことで、同じプールを利用するユーザーがより高い変動金利を負担する構造が見られます。AAVEのUSDC市場は目標利用率が92%であり、この数値を超えると借入金利が急騰します。実際、利用率が92%から100%に上昇すると金利は4%から14%に上昇します。6月27日以降、平均借入規模は18億9000万ドルで維持されていますが、真夜中に1億5000万ドル以上のUSDCがプールから出入りするパターンが繰り返されています。このため、利用可能な流動性は約2億1000万ドルから最低3万3000ドルまで急減しました。分析チームは特定のウォレットがこの流れの中心であると指摘しており、このウォレットは毎日決まった時間に資金を引き出し再投入するパターンを示しています。このような流動性移動は借り手に直接的なコストとして返ってきており、100万ドルを借りた借り手は1日平均9ドルの追加コストを負担し、年間では約3280ドルが余分にかかります。全体のUSDCプールに基づくと、借り手は毎日約1万7000ドル、年間では約600万ドルを追加で支払うことになります。この事例は分散型貸出の構造的弱点を浮き彫りにし、固定金利市場が代替案として挙げられる理由を示しています。

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