Hyperliquidが暗号通貨のパーペチュアルをDeFiの「マネーLEGO」領域に深く持ち込む

流動性は流動性を生む、というのが言い伝えです。

Hyperliquidは、その名が示すように、多くのトレーダーにとって選ばれる分散型取引所となっています。特に、パーペチュアル・フューチャーズ（「パープス」）を取引したいトレーダーにとっては、レバレッジを使って資産の価格を推測できる期限のないブロックチェーンベースのデリバティブ契約です。

ハーバードのクラスメートであるジェフ・ヤンとiliensincとして知られるペンネームの開発者によって作られたHyperliquidは、2023年初頭に稼働を開始し、その取引量とオーダーブックの深さを活かして、企業に対してコンポーザビリティに似たものを提供しています。これは、分散型金融（DeFi）からの概念で、許可不要のスマートコントラクトがマネーLEGOのように組み合わさり、新しいトークン化された金融商品の構築ブロックとなるものです。

HyperliquidのEthereum互換のHyperEVMは、超高速の自社開発のHyperCoreブロックチェーンに直接接続されており、他のアプリケーションがプラットフォームの共有流動性の上に構成できるようにし、流動性を分断することなく利用できるようにしています。言い換えれば、ウォレットや他の取引所のようなアプリケーションは、Hyperliquidを利用してパープス取引やその他のサービスを提供するためのバックエンドとして利用できます。

より多くのビルダーがHyperliquidにデプロイし、統合するにつれて、流動性は深まり、資産の多様性は拡大し、ネットワーク効果は複合的に増大します。現在、MetaMask、Phantomウォレット、南アフリカの取引所VALRなどの大手を含む数百人の開発者がHyperliquidの「ビルダーコード」システムを使用しています。ビルダーは、これまでに約9000万ドルの収益を上げているとFlowscanは報告しています。

増え続ける支持者たちは、このプラットフォームを称賛し続けています。

「Hyperliquidは単なるパーペチュアル取引所ではなく、金融のためのAWSのようなものです」と、HyperliquidのネイティブトークンHYPEに焦点を当てた米国上場の財務会社Hyperion DeFiのCEOであるハンス・ジャンは述べました。

「パープスの部分は素晴らしいですが、これは本当にレイヤー1のブロックチェーンインフラストラクチャです。提供されるサービスは実際には流動性であり、これらすべての市場がうまく機能し、誰もがそれらの上に構築できるようにすることです」と、ジャンはインタビューで述べました。

クラウドインフラストラクチャのAWSに似て、ビルダーは自分のユーザーを所有し、ユーザーインターフェースを完全に制御しますが、Hyperliquidは基盤となる流動性と実行を提供します。ビルダーコードの統合者は、バックエンドを開発したり流動性を維持したりすることなく、ユーザーの取引の名目サイズに対して手数料を請求します。

「ビルダーコードは、統合者が自分たちの得意分野に集中し、素晴らしいユーザー体験を提供できるようにし、Hyperliquidは流動性と実行のバックエンドとして機能します」と、Hyperliquid Labsのビジネス開発リードであるスターリング・バーネットはメールで述べました。「統合者は、ユーザーに最高のオンチェーン流動性と機関グレードのインフラストラクチャを提供し、すべての取引で手数料を得ることができます。」

MetaMaskのようなアプリにとって、世界中で1億人以上のユーザーを報告しているEthereumベースのウォレットは、HyperliquidのEVMモジュールと融合することが理にかなっています。MetaMaskは、2025年10月からユーザーにウォレットから直接パープスへの自己管理アクセスを提供しています。

ウォレットであることの利点は、接続する分散型アプリ（dApp）がないため、資金の移動がスムーズで、ユーザーはすでに保有しているトークンで直接取引できる点です、とMetaMaskのスタッフプロダクトマネージャーであるマチュー・サン・オリーブは述べました。これはMetaMaskのマネーアカウント、ソーシャルログイン、フォロートレーディングに接続し、Hyperliquidにマッチング、オラクル、マージンエンジンを処理させます。

「注文のマッチングは本当に難しく、Hyperliquidはそれに優れていますので、再構築しようとはしません」と、サン・オリーブはメールで述べました。「注文をHyperliquidのオーダーブックに直接ルーティングすることで、MetaMask Perpsはどこでも利用可能な最高の流動性と実行品質を提供します。」

MetaMaskは、Saint Oliveによると、暗号通貨を超えて商品や株式などの分野に成長していると述べています。「実世界資産市場は、2026年初頭のパープスボリュームの小さな部分から、現在ではその約4分の1にまで成長しました」と彼は言いました。

手数料に関して、MetaMaskは事前に開示された0.1%の固定ビルダーフィーを請求しており、隠れたスプレッドや実行に埋もれた費用はありません。これにより、トレーダーは正確に支払った金額を確認できます。「私たちは透明性が本当の利点だと考えており、経済性が人々がMetaMaskを選ぶ理由になるように、摩擦の原因にならないように、より革新的な価格モデルを積極的に探求しています」とセント・オリーブは付け加えました。

大規模な中央集権型取引所がHyperliquidのパーペチュアルオーダーブックに流動性要件を委譲するのは驚くべきことです。しかし、Hyperliquidのルートを取ることは、南アフリカに拠点を置く取引所VALRにとって良い選択肢であることが証明されています。VALRはアフリカで最大の取引所の一つであり、約200万人の小売顧客と約2,000の法人顧客を抱えていますと、同取引所のCEO兼共同創設者であるファルザム・エフサニは述べています。

VALRは顧客にスポット市場、スポットマージン、そしてパーペチュアルを提供することから始まり、エフサニ氏によれば、リスクおよび清算エンジンを含むすべてのインフラを社内で構築しました。パーペチュアル先物の立ち上げに多くの努力が注がれたにもかかわらず、エフサニ氏は率直に、ボリュームと流動性を得るのが難しかったと述べました。

「私たちの書籍でのパーペチュアル先物は、主に流動性とボリュームのために、私たちが期待したようには立ち上がりませんでした」とエフサニ氏はインタビューで述べました。「私たちのボリュームは私たちのボリュームです。私たちは真実で透明性があり、ウォッシュトレーディングやそのようなことは行っていません。Hyperliquidが世界中から多くのボリュームと市場参加者を集めているのを見て、'なぜそれに接続しないのか？'と思いました。

今後、Robinhood、Coinbase、インターコンチネンタル取引所などがパーペチュアルの提供に本格的に取り組むと、クロスベニューのアービトラージの機会が生まれるでしょうと、Hyperionのジアンは述べています。

「例えば、Robinhoodで一つのポジションを維持し、Hyperliquidでそのポジションの反対側を持っているとします」とジアンは言いました。「その後、より多くの小売ユーザーが市場に純粋に出入りしているときに、いわゆる非毒性フローが多くあるため、資金調達率のためのより有機的なメカニズムを見ることができるでしょう。