ビットコインのイベント、価格にとっての「ノーイベント」

• 標準チェーンは、累積作業においてBIP-110ブランチに迅速に優位性を持ちました。
• BIP-110は、2100万BTCの制限やその発行スケジュールを変更しません。

ビットコインはBIP-110の有効化後にネットワークの分岐を経験しましたが、ビットコイン（BTC）の価格は大きな動きを示さず、約65,000ドルのままです。

この反応は、ビットコインという技術にとっての出来事の重要性と、BTCという資産に対する影響という二つの次元を分けることを可能にします。BIP-110は、特定の非金融データを取引に一時的に制限することを目的とした提案であり、新しいルールを採用したノードと標準ソフトウェアを使用し続けたノードの間に分裂を生じさせましたが、これまでのところその対立は市場に影響を与えていません。

分岐はCriptoNoticiasによって報告されたように、ブロック961,632で発生しました。この時、BIP-110を採用したノードは提案によって要求されたシグナルなしのブロックを拒否し、ネットワークの残りはそれを有効なものとして受け入れました。

そのブロック以降、両グループは異なるルールの下で異なるチェーンを構築し始めました。ビットコインのチェーンは、フォーク後の次の1時間でBIP-110よりも6つのブロックを多く採掘しました。標準チェーンは、AntPool、Foundry USA、F2Pool、BTC.comなどのプールによって支えられ、迅速に累積作業において優位性を得ましたが、BIP-110のブランチはかなり低い計算能力で進行しました。

「ノーイベント」という表現は、ビットコインコミュニティのメンバーの間でBIP-110を説明し、そのビットコインへの影響を相対化するためにすでに流通していました。この用語は、提案の有効化前の分析にも現れました。

7月28日、BloFin Researchの研究責任者であるエドワード・ウーは、BIP-110が投資家にとって何を意味するかを分析しました。彼の結論は明確でした。「BIP-110は、資産としてのBTCにとって『ノーイベント』に近いです。」

ウーは、この提案が2100万BTCの制限、発行スケジュール、既存の保有を変更しないことからその見解を支持していました。資産に対するリスクは別のシナリオにありました：将来の分岐が支配的なチェーンと競争するのに十分なマイニングと経済的な支持を得ることができるかどうかです。それは起こりませんでした。

BIP-110は、特定の取引において非金融データの量を一時的に制限することを目指しています。この議論は、2023年1月以降のBRC-20トークンや登録のためのブロックスペースの使用の増加によって生じました。

BIP-110の支持者にとって、この議論はビットコインをお金指向のネットワークとして保持することに関わっています。ウーが説明するように、「画像や関連のないファイルを保存することは、各フルノードがブロックチェーンをダウンロードし保持するための永続的な負担を生み出します」。さらに、彼はこの立場から、「大量のデータを含む取引は、限られたブロックスペースのために支払いと競合します」と警告しています。

一方、ウーは批評家が「ビットコインは手数料を支払うすべての有効な取引を中立的に扱うべきであり、限られたスペースの分配を市場の手数料が決定するべきだと考えている」と説明しています。

技術的な変化の背後には、ビットコインがどのような使用を許可すべきか、そして誰がその限界を設定できるかについてのより広範な議論があります。

ウーは、十分な支持を持つ分岐が「短期的なボラティリティ」、取引所での入出金の停止、どのチェーンがBTCのティッカーを保持するかについての不確実性、流動性の断片化を引き起こす可能性があると警告していました。

彼はまた、逆のシナリオを予測していました。「ハッシュレート、流動性、取引所による採用が少ない分岐は、支配的なBTCの価値に対して限られた関連性を持つでしょう。"

これが最終的に起こったことに近い。BIP-110のブランチはハッシュレートの一部を持ち、BTCの評価を変えるのに十分な経済的重みを得ることができなかった。

このエピソードは、両方のチェーンと相互作用する人々に特定のリスクを保持しており、その中にはリプレイ攻撃に対する保護が欠如していることが含まれます。これにより、一方のチェーンで行われたトランザクションが他方でも有効になる可能性があります。しかし、この技術的な問題も価格には影響を与えませんでした。

BIP-110への反応は、ビットコインに関して起こっていることとも一致しています。内部の出来事はその価格を変える能力が低下しているようで、外部の変数が投資家の注目をますます集めています。

これらの要因の中で、連邦準備制度（Fed）からの信号、地政学的状況、機関投資家の流入が際立っています。これらの変数は市場の期待に影響を与えますが、その効果も限られており、これまでのところBTCを約65,000ドルの相対的な安定性から引き離すことはできませんでした。

最近のColdcardのハッキングは、エコシステム内部からの別の例を提供しました。この脆弱性は自己保管ツールに影響を与え、多くのユーザーが安全のために資金を移動せざるを得なくなりました。オンチェーンの活動は急増しましたが、価格もまたコミュニティ内での出来事の規模に見合った反応を示しませんでした。

BIP-110は異なるケースです。今回はビットコインのノードが使用するルールの周りで直接的に論争が起こりました。市場への結果は、これまでのところ、似たようなものでした。

両方のエピソードは現在の段階の特徴を強化しています。BTCはますますグローバルな金融資産として機能し、その価格はリスクの食欲や資本の流入を決定する変数により注意を払っているようです。それは、これらの要因が価格を支配していることを意味するものではありません。全く違います。現時点では、内部および外部の触媒が限られた影響を持っていることは確かです。

ビットコインコミュニティは、フォークの前に「ノーイベント」と話していました。最終的に技術的なイベントが発生し、この用語は市場により適合しました。BIP-110も最近の他の触媒も、ビットコインの価格を大幅に変えることはできませんでした。