ビットコインの次の連邦準備制度テストはアメリカのインフレデータの隠れた問題を伴う

ビットコインは、米国がインフレ数値の基盤となる調査を復元しようと苦労する中、連邦準備制度の金利決定に直面しています。

労働統計局は、9月の商品のサービス調査において、目標とする価格観察の66.3%を収集したと、10月19日に更新された数字が示しています。これは8月の65.9%からのわずかな改善ですが、前年の67.6%を下回っています。

この不足は、2025年に導入された人員と調査の削減後、データ収集業務を再構築する中で発生しており、連邦準備制度の10月27日から28日の政策会議を前に、復元はまだ完了していません。

この不確実性は、米国の消費者物価が9月に前年比3.7%上昇し、8月の3.4%から加速した後、すでに困難なインフレの見通しにさらなる考慮事項を加えます。

ビットコインは、金利期待を駆動するインフレ数値に対する感受性をすでに示しています。

コインベース・インスティテューショナルは、10月16日の市場コメントで、ビットコインが9月の予想以上のCPI発表後の数時間で約83,800ドルから82,000ドルを下回るまでに下落したと報告しました。この発表は、2年物国債の利回りを急上昇させました。

最新のBLSの開示は、これらの注目される数値を支える統計情報についての疑問を提起しますが、同機関は最近のインフレ推計において方向性の偏りを特定していません。

インフレ収集は2025年の削減後も未完成

BLSは、2025年の夏に米国のいくつかの場所で消費者物価の収集を縮小し、ネブラスカ州リンカーン、ユタ州プロボ、ニューヨーク州バッファローでの業務を停止しました。

同機関は、2025年11月に採用、雇用、訓練を再開し、10月22日の更新で、追加の現場スタッフが稼働するにつれて収集が徐々に拡大すると述べました。

9月の数字は、6月の65%の収集率からの進展を示していますが、3月の67.4%を下回っています。

欠落した観察はCPI計算を複雑にします。政府は、研究者が直接取得できない価格を考慮しなければなりません。

BLSは、同じカテゴリおよび地理的地域内の類似製品から欠落した価格を推定するなどの統計技術を使用しています。観察されていない価格が収集された価格とは異なる動作をする場合、これらの推定はあまり代表的でない可能性があります。

しかし、33.7%の非収集率は、同機関がCPIの3分の1を推定していることを意味しません。公表された数字は、別の住宅観察や他のデータソースを除外した目標価格の無加重調査をカバーしています。

同機関はまた、応答率が低下すると統計的偏りのリスクが増加する可能性があると警告していますが、公表されたインフレが体系的に過小評価または過大評価されていることを示していません。

2018年から2023年のデータを調査した8月の研究論文は、代替推定方法の下でのヘッドラインインフレ測定において限られた違いを見つけましたが、一部の詳細な価格カテゴリには潜在的な不一致が見られました。

これらの発見は2025年の収集削減の前に行われており、最新のインフレ計算に対するその影響は定量化されていません。

ビットコインの80,000ドルのサポートは別の金利テストに直面

収集の課題は、投資家が一連の強いインフレの読み取りを受けて連邦準備制度のさらなる引き締めの見通しを再評価する中で到来します。

コインベース・インスティテューショナルは、10月23日の市場見通しで、9月の生産者物価が1.3%急増し、2022年3月以来の最大の月間上昇を記録した後、金利先物が12月の利上げの約80%の確率を示唆していると述べました。

同社は、ビットコインにとって重要な短期サポートエリアとして80,000ドルから82,000ドルの範囲を特定しました。この範囲は、米国の現物ビットコインETF投資家の推定81,300ドルの平均取得価格が暗号通貨の50日移動平均と重なる場所です。

そのレベルは、ビットコインが高い国債利回りからの圧力に直面する中で、ますます重要になっています。国債は、単に暗号通貨を保持することからは得られないリターンを投資家に提供します。

コインベースは、2年物国債の利回りが4.8%近くに達していると推定しており、無利息資産を保持することの機会コストが増加しています。

同社のデリバティブデータは、期待の変化に対して脆弱な市場を示唆しています。ビットコインの1か月の暗示的ボラティリティは35%近くに達し、歴史的に最も低い読み取りの一つとなっています。一方、永続的先物の資金調達率は、レバレッジトレーダーが強気のポジションを再構築する中で上昇しました。

したがって、政策のサプライズは、トレーダーが価格変動に対する比較的抑制された期待にもかかわらず、レバレッジを追加した市場をテストする可能性があります。

それでも、BLSの収集数字は、9月のCPIがインフレを過大評価または過小評価したという証拠を提供せず、投資家が特に同機関の復元努力のためにポジションを変更したという証拠も提供しません。

即時の疑問は、連邦準備制度が10月28日の決定を発表する際に、既存のインフレ証拠をどのように解釈するかです。特に消費者物価と生産者物価が9月に加速した後です。

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