ゴールドマン・サックス、アルゼンチンの成長予測を引き下げ、選挙に注目

ゴールドマン・サックスは、2026年のアルゼンチンの成長予測を引き下げ、第二四半期の活動の収縮の可能性を示唆しました。また、経済のパフォーマンスは2027年の大統領選挙に基づいて市場によって評価されると指摘しました。

同機関は、4月と5月の指標が予想を下回ったため、今年の成長見通しを**3%から2.7%**に引き下げました。この見直しは、国内総生産（GDP）が最初の三ヶ月で季節調整後0.7%増加した後に行われました。

報告書によると、この改善は2025年末の統計的な引き上げと、1月と2月の弱いデータを補う3月のパフォーマンスによって支えられました。しかし、2ヶ月後にはその勢いが失われました。

引き下げにもかかわらず、銀行はアルゼンチン経済が依然として**「穏やかなペースで拡大している」**と考え、経済プログラムのいくつかの側面について好意的な評価を維持しました。

その点で、政府の財政均衡、準備金の蓄積、貿易収支の改善に対するコミットメントを強調しました。彼らの計算によれば、中央銀行は今年に入って約130億ドルを購入し、純準備金は約66億ドル増加しました。

12ヶ月間の累積貿易黒字は、GDPの3.2%に相当し、エネルギー部門がその半分近くを占めています。

ゴールドマン・サックスはまた、デフレプロセスを評価しました。6月に1.9%が記録された後、2026年末には**29%**近くまでインフレが減速すると予測しています。

全体的な評価において、同機関はアルゼンチンが**「マクロ経済政策の面で正しい道を進んでいる」**と述べましたが、政治的および社会的な課題が依然として存在すると警告しました。

「誤りの余地は狭い」と銀行は述べ、ハビエル・ミレイが2027年10月に再選される可能性に対する投資家の注目が高まると予測しました。

ゴールドマン・サックスによれば、活動のより強固な回復、実質賃金の改善、デフレの継続が大統領の選挙見通しを強化する可能性があります。

ムーディーズの格付けが改善されたにもかかわらず、国のリスクは週間で4.3%上昇し、437ベーシスポイントで終了しました。これは445に達した後のことです。こうして、ベネズエラを除くラテンアメリカで最も高い水準に戻りました。

この悪化は、国際的な文脈、特に中東の戦争、石油価格の上昇、連邦準備制度の今後の決定に対する不確実性によるものです。しかし、アルゼンチンの資産は他の新興市場よりも強く反応しました。

国内では、都市は活動の低下、消費者信頼感の後退、民間投資の弱さを注視しています。これに加えて、2027年の選挙リスクがあり、経済プログラムの継続性や将来の政権の支払い意欲に対する疑念が生じています。

市場は、指標が基本シナリオで425から500ベーシスポイントの範囲にとどまると見込んでいます。国際的な気候の改善と立法の進展があれば、350から425ベーシスポイントの範囲に持っていくことができるでしょう。一方、その範囲を下回る場合は、明らかにより好意的なシナリオが必要です。